美聯儲越來越熱鬧了！鴿派和鷹派的雙簧，你放唱罷我登臺。大宗商品普跌之下，白銀的商品屬性使其暫時受挫，金銀分化之下，貴金屬何去何從？
貴金屬的盤面表現
截止至昨日收盤，滬金跌0.17 %，報559.66 元/克，滬銀跌0.70 %，報7252.00 元/千克；COMEX金漲0.14 %，報2428.90 美元/盎司，COMEX銀漲0.62 %，報28.04 美元/盎司； 美國10年期國債收益率報4.17%，美元指數報104.56
美國經濟數據總結：通脹情況仍具韌性
美國一季度通脹與經濟數據超預期，美國第二季度核心 PCE 物價指數年化季率初值為 2.9%，高於預期的 2.7%，但低於前值的3.7%。
美國第二季度實際 GDP 年化季率初值為 2.8%，高於預期的 2%以及前值的 1.4%。
美國第二季度實際個人消費支出季率初值為 2.3%，高於預期的 2%，以及前值的 1.5%。
同時，周五公布的美國6月PCE數據超預期，美國6月核心PCE物價指數同比值為2.6%,超過預期的2.5%。
美國6月核心PCE物價指數環比值為0.2%，超過預期和前值的0.1%，顯示其通脹情況仍具韌性。
鴿派和鷹派的雙簧
當前已經臨近美聯儲議息會議，現任聯儲官員處於「噤聲期」，不得對美聯儲貨幣政策發表任何觀點。但前任聯儲重要人物，前美國紐約聯儲主席杜德利鴿派表態超預期，杜德利表示他長期以來一直站在「更長時間維持更高利率」的陣營，認為要控製通脹就必須把短期利率維持在當前甚至是更高水平。
但杜德利表示他現在已經改變看法，認為基於當前情況，美聯儲應當降息，並且在下周議息會議上就開始降息。
在杜德利發言之後，前任聯儲鷹派代表人物布拉德也發表了鴿派言論，他表示美國上半年的增長率接近 2%，美聯儲可能會開始暗示準備在 9 月份降息。
布拉德認為最新的美國經濟數據並沒有指向衰退，但經濟正在放緩，美國經濟將是「軟著陸」的情形。
貴金屬成交及持倉情況：成交繼續火爆！
截止至最新報告期，COMEX黃金持倉量較上一報告期上升12.31%至58萬手，成交量五日均值小幅上升1.66%至22.49萬手。滬金持倉量小幅下跌2.25%至37.62萬手，成交量五日均值為36.7萬手。
COMEX白銀截止至最新報告期持倉量為16.6萬手，較前值出現上升。滬銀成交量五日均值為182.5萬手，持倉量當前為86.1萬手。
金銀分化，作何解讀？
CME利率觀測器數據顯示，當前市場定價下周聯儲議息會議維持利率不變的概率為95.3%，即使在偏韌性經濟數據的情況下，市場仍定價本年度聯儲將存在三次降息，噤聲期間聯儲前任官員的表態顯示鮑威爾在下周議息會議中具備鴿派表態的可能性。
本周金價出現回落，主要受到特朗普寬財政預期退潮的影響。品種上來看，黃金仍將會受到聯儲降息周期的利好，寬松貨幣政策交易將會持續至進入實質降息周期之前，當前策略上建議維持多頭思路。
白銀庫存增加，光伏用銀需求存在預期上的轉弱，策略上建議暫時觀望或進行日內短線的空單操作。
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*金價走高沒人買？專家：是正常經濟規律*
2024年以來，黃金價格不斷創下新高，但消費者的購金熱情卻逐漸從高漲回歸理性。貴金屬基金經理蔣舒在接受中國商報記者采訪時表示，在金價創下歷史新高的上半年黃金消費量下降，看似矛盾卻符合常理。
北京菜市口百貨一層售賣各種金飾品。
中國黃金協會官網公布的數據顯示，2024年上半年，全國黃金消費量為523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中，黃金首飾270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣213.635噸，同比增長46.02%；工業及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。
2024年上半年，尤其是進入3月以後，黃金價格上漲較快。受地緣政治沖突持續、全球經濟復蘇乏力等因素影響，黃金避險保值功能重新受到重視，黃金價格不斷刷新歷史新高。
6月底，倫敦現貨黃金定盤價為2330.90美元/盎司，較年初的2074.90美元/盎司上漲12.34%；上半年均價為2202.91美元/盎司，較上一年同期的1931.54美元/盎司上漲14.05%。
上海黃金交易所Au9999黃金6月末收盤價為549.88元/克，較年初開盤價480.80元/克上漲14.37%；上半年加權平均價格為514.12元/克，較上一年同期的432.09元/克上漲18.98%。
蔣舒對中國商報記者表示，在2000—2011年的一輪黃金牛市中，曾經出現過金價越高中國黃金消費越旺盛這樣推翻需求與價格負相關的景象，以至於國內外評論者紛紛將這輪牛市歸因於中國黃金消費者的「買買買」。
然而，進入2013年以後，中國黃金消費大體與金價呈現負相關，這是因為中國黃金消費在趕超了世界平均水平後，已經從饑渴型消費轉向品質型消費。
中國黃金協會認為，2024年上半年，隨著黃金價格不斷刷新歷史新高，黃金首飾和金條金幣兩個類別的銷量呈現兩極分化之勢：溢價較高的黃金首飾消費大幅下降，溢價相對較低的金條及金幣消費大幅上漲。
蔣舒表示，黃金消費模式的升級，黃金投資市場的發展，促進黃金實物消費與黃金實物投資分離，加之黃金消費主力群體年齡下沈引發的黃金消費輕量化風潮，都促使中國黃金消費越來越凸顯商品屬性而褪去投資屬性。金價上漲而中國黃金消費下滑，這一現象看似矛盾，卻是正常的商品屬性表現。
正在選購金飾品的消費者。
此外，金價高位波動也影響黃金加工銷售企業的業績。7月23日，周大福發布的截至2024年6月30日止三個月（4—6月）未經審核主要經營數據顯示，報告期內周大福零售值同比減少20%，其中內地零售值預計減少18.6%。
六福集團在7月18日發布的2025財年第一季度（4月1日至6月30日）財報中表示，其整體零售值同比下降18%，整體零售收入下降23%。港澳市場的零售收入同比下降31%，內地市場的零售收入則下降3%。
在今年5月舉行的股東大會上，周生生集團主席兼總經理周永成表示，由於金價升勢太急，製約了消費者的消費意願，今年銷售表現比預期差。
「金價不斷刷新歷史新高且波動較大，黃金首飾消費更加理性和謹慎，黃金加工銷售企業生產經營風險加大，建議要運用好黃金市場套期保值的功能來降低風險。」中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤在近日舉辦的2024中國國際黃金大會上表示。
財經評論員張雪峰對中國商報記者表示，如果黃金價格繼續保持高位，消費需求可能會繼續受到抑製。但如果價格回調，消費量有可能恢復。
此外，全球經濟和地緣政治環境的變化將繼續對黃金價格和需求產生重要影響，政府政策和技術進步也可能對黃金的生產和消費產生影響。環保政策和新的開采技術可能會改變供給結構，而消費促進政策則可能刺激需求。
（註：本文不構成任何投資建議）---[來源: 中國商報/記者: 馬文博]
