長期征集:世事難料，人生幾度秋涼，無常人生，值得更多溫暖。
葉檀老師決心做一件身體允許且力所能及的溫暖之事——定期回復讀者來信。生活、家庭、工作、事業、疾病、痛苦……任何想要傾訴的話，都可以發送到我們的公眾號長留言，更多歸屬可在公眾號菜單欄尋找。溫暖一個是一個，一起好好的活著。---(文/葉檀財經團隊)
住院復查回來後，抱著剛滿月的小貓饞嘴桔小寶，看著《我的阿勒泰》，張鳳俠和托肯演得實在好，好到像長在阿勒泰夏牧場裏的兩棵白樺樹，樹葉子嘩拉嘩拉在聊天。
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我喜歡這樣的美景或者瑣碎小事，人生就是這樣的無盡的過日子，柴米油鹽，放牧跑馬。一天天幸福了，日子也就過去了。
海子那首有名的詩裏說：
從明天起，做一個幸福的人
餵馬、劈柴，周遊世界
從明天起，關心糧食和蔬菜
特意看了李娟的小說，不深刻但清冽，不燒腦但甘醇。話說回來，不必每個人都得像老子和尼采那麼深刻，看到水就像想起上善若水，一汪泉水清冽就好，要那麼深刻幹什麼。
李娟寫過一些深刻的問句，她在寫神秘的滴水泉的時候，寫了高速公路改道，圍繞著滴水泉的老路突然放棄，而年輕夫婦在這裏一滴水一滴水的坯土蓋房子，然後，恢復荒地。
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滴水泉的故事結束了嗎？滴水泉那些一滴一滴仍在遠方靜靜滴落的水珠，還有意義可被賦予嗎？再也不需要有那麼一條路通向它了嗎？再也不需要艱難的跋涉和掙紮的生活來換取它的一點點滋潤了嗎？我們如今所能得到的一切，全都已經成為理所當然的了嗎？
沒有更多的解析，這是白描式的用文字享受生活式。其實，舊路的消失是遊牧文化變成了展示文化，像昆曲一樣，失去了現實生存的土壤。
據說，今天夏天阿勒泰景區預訂爆滿，大家千裏萬裏的，想感受中國最西北的這片土地的馬背文化，情緒經濟和口紅經濟顯露無遺。人多了，再美的景色也無感，等阿勒泰寂寞了，再去吧。
阿勒泰在蒙古語裏是金山的意思，阿爾泰在突厥語裏是金的意思，看名字就可以想像在西北邊陲跟哈薩克接壤的地方，矗立著金光閃閃的雪山。
言歸正傳，回到本周的檀幾條。
#01-英偉達市值是意大利和澳大利亞市值的總和
股價破1000美元，市值破2.5萬億美元，陰雲密布的本周市場中，英偉達好像太陽溫暖著投資者。
據新浪財經，英偉達第一財季數據全面超出市場預期。
在收入端，英偉達第一財季營收為260.44億美元，超出此前240億美元的指引，也超過分析師預期的246.5億美元；
在利潤端，GAAP凈利潤為148.81億元美金，同比大增628%，環比增長21%；非GAAP凈利潤為152.38億美元，同增462%環增19%。
英偉達預計，下一季度營收將達到 280 億美元，是去年同期的兩倍多，同樣高於華爾街的預期。
稍微有點意外的是，英偉達還公布了拆股計劃，1拆10，並將季度股息提高150%。
為什麼要拆股？也許是股價太高了，一些想買的投資者主要是散戶買不起，拆股可以讓他們「享受」一下，普天同買。
參照亞馬遜拆股的例子，英偉達拆股後可能會被納入道瓊斯指數，指數基金等資金會因此流入英偉達，對股價有正面作用。
根據LSEG的數據，58家券商中至少有28家上調了該股的目標價，目標股價中值上升至1200美元。
1200美元意味著什麼？英偉達市值會達到3萬億美元，超過蘋果，僅次於微軟。和國家比較更為誇張，英偉達目前的市值已經超過整個德國股市，是意大利和澳大利亞兩國市值的總和。
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英偉達創始人黃仁勛的財富猛烈飆漲，目前黃仁勛的凈資產已達913億美元，全球富豪排名第17位，妥妥的華人之光。也許傳遞了一種信心，只要天時地利，華人沒有什麼不可以。
#02-英偉達救不了美股
據華爾街見聞，5月24日，道瓊斯指數大跌超過1.5%，創2023年3月以來的最大單日跌幅。同一天，英偉達是大漲超過10%，連英偉達都帶不動美股。
發生了什麼？在消息面上，主要原因是美國公布的5月Markit PMI數據太好。
5月23日英為財經披露，標普全球公布的數據顯示，美國5月Markit製造業PMI為50.9，創2個月新高，高於預期的49.9。5月Markit服務業PMI為54.8，創12個月新高，高於預期的51.2。
最關註的通脹方面，最新數據是，工廠投入價格上漲速度為2022年11月以來最快，服務提供商的支付價格和接收價格也增加。
另據同花順財經消息，北京時間5月23日晚間，美國勞工部公布數據，在截至5月18日的一周內，首次申請失業救濟人數減少8000人，至21.5萬人，降幅創2023年9月來最大。此前一周也出現類似降幅，預測中值為22萬。
這麼好的數據，市場卻做出了反面解讀。美國經濟太好，各類價格仍然在提高，就業情況不錯，這些數據讓市場預期，降息又要放緩了。
看到這種情況，黃金、銅等金屬，回歸到傳統框架來，連續大幅下跌。前幾天還準備沖刺2500的倫敦金，如今回落到2300附近。
經濟好，市場跌，這個味道好熟悉，A股也常常出現經濟好、未來貨幣政策預期降低，股市下滑的戲碼。
市場和經濟之間的關系並非純粹的鏡像關系。
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說到通脹，美國對中國商品加稅落地，對美國降低通脹可沒什麼好處。
據中新網微信公眾號，近日，國家發改委官微連發三篇署名「金軒」的述評文章，分析美國加稅對自身通脹將造成負面影響。文中提到，根據全美零售聯合會測算，如果取消對華商品加征關稅，將降低美國通脹率1.3個百分點。
在中國很受歡迎的馬斯克，23日在一個視頻連線中頂著壓力提出，不贊成美國對中國電動汽車征收關稅。他通過視頻連線參加了在法國巴黎舉辦的「歐洲科技創新展覽會」，在活動中對科技投資者表示，他反對美國對中國電動汽車征收關稅。「特斯拉公司和我都沒有要求征收這些關稅，事實上，當他們宣布時，我感到驚訝。」馬斯克通過視頻連線表示，「限製交易自由或扭曲市場的事情都是不好的。」他還稱，在沒有關稅等因素的情況下，「特斯拉在中國市場的競爭力相當強」，「我支持不征收關稅」。
為了應對美國加稅，現在有未經證實的消息說，中國在考慮對美元計價的商品征稅。
#03-萬科穩了？
久旱逢甘露，真金白銀到萬科賬上了。
據華爾街見聞5月23日消息，萬科融資取得重大進展，招行牽頭的銀團已經和萬科簽署簽訂協議，提供200億貸款，其中100億已經到賬。這是 2020年以來房地產單筆金額最大的一筆貸款，也是行業進入深度調整以來金融機構提供給房企單筆金額最大的一筆銀團貸款。
據21世紀經濟報道，萬科對此做出回應，表示此次200億銀團貸款有助於公司進一步提升流動性，體現了招商銀行等金融機構對公司的大力支持。公司一直與金融機構保持著良好的合作和信任關系，各類融資合作均在積極推進中。下一步，公司將繼續堅定行動，有信心、有能力在妥善處理到期債務的同時，積極主動、全面系統完成融資模式轉型。
在連續7折出售深圳灣超級總部、上海七寶之後，萬科在盤活資源的路上狂奔。
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據界面新聞，本次萬科借款的抵押品是萬緯物流的全部股權。股東出資信息顯示，萬科對於萬緯物流的認繳金額為269.76億元，這也意味著，萬科質押了其所持有的萬緯物流的全部股權（萬科持股比例約為81.62%）。
萬科集團總裁祝九勝多次在公開場合提到：萬科內部正在梳理資源、盤點資產，接下來將會通過經營貸獲取新的資金來源。「我們的資源豐富，資產足夠，合格押品也不少。
從實際情況來看，萬科需要拿出優質資產才能緩解目前的流動性危機，這對於萬科而言並不容易，舍不得孩子套不著狼，舍不得優質資產得不到銀團貸款。
我們在此前的文章分析過，2024年上半年，萬科償債壓力較大。
具體來說，上半年到期的境內債余額約為63.3億元，境外債為12.3億元，合計約為150.6億元。
拿到錢償還完即將到期的債務，其實也不剩啥了。如果銷售回款沒有太多起色，接下來，萬科還是繼續騰挪資產。
銷售沒實質性的起色，也是大摩最近降低中國地產評級的主要原因，股價漲了不少，業務沒改善，只能是反彈。
#04-蘇寧飛了到嘴的鴨子，華爾街禿鷲給中國資本上課
和恒大、蘇寧過招，全身而退，還能賺到錢，不服不行。國際資管巨頭橡樹資本就這麼牛。
據棱鏡公眾號5月23日消息， 國際資管巨頭橡樹資本發布聲明，由於國際米蘭控股公司未能償還3.95億歐元的貸款及利息，橡樹資本接管國際米蘭俱樂部。
橡樹資本的聲明也宣告了中國蘇寧徹底失去國際米蘭的控製權。
4月23日，國際米蘭剛拿了第20座意甲冠軍，拿了冠軍之後，控製權易主，讓人唏噓不已。
自從2021年蘇寧深陷債務危機，外界一直在猜測蘇寧少東家什麼時候會失去國際米蘭的控製權。掙紮了4年，期間球隊還有不錯的表現，已經超乎外界的預期了。
據棱鏡公眾號，2021年，為了續命，國際米蘭向橡樹資本質押了自己的控製權，獲得了一筆價值2.75億歐元、年利率12%的三年期貸款。當時雙方約定，如果不能在2024年5月21日之前償還3.75億歐元的本息，橡樹資本將會成為俱樂部的新主。
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據鳳凰財經消息，有知情人稱，當初張康陽找橡樹資本融資很卑微，不僅利率高達12%，差不多一年3000多萬的利息，更讓人意想不到的是，據說合同還規定如果有第三方介入這次融資，還得給橡樹資本約5000萬，也就是最後得支付3.85億歐元。
橡樹資本一直以來的做法就是在遭遇困境的資產中挖掘潛在價值，很多人認為這是禿鷲行徑，但從資本角度看，雙方各取所需。
面臨債務危機，條件自然不可能太好。5月18日，年輕的張康陽發表公開聲明，聲討橡樹資本：
在橡樹融資還款日期臨近期間，我們一直在與合作夥伴盡一切努力尋求友好的解決方案，包括從多種途徑讓橡樹資本立即獲得全額的財務回報。
遺憾的是，我們迄今為止的努力因為橡樹單方面的法律威脅和惡意的行動而受挫。這不僅讓我們深感失望和憤怒，同時這種行為也會摧毀我們共同努力的成果，並且嚴重危及俱樂部未來發展的穩定。
對於張康陽的表態，橡樹通過媒體發聲表明立場，不會對張康陽的聲明進行任何回應。協議是三年前就達成的，裏面的條款寫得很清楚。
張康陽的聲明充滿了情緒，可資本是無情的。這樣的聲明除了表現出自己的稚嫩，什麼意義也沒有。
看過霍德華的周期這本書，或者每周的備忘錄，就知道霍華德的橡樹資本長期作為全球最大不良資產投資機構，能夠歷經多少牛熊，走到今天的能耐了。截至去年，橡樹資本的資產管理規模已達1720億美元，霍華德的理念是要麼不出手，出手就一定要見紅。
在恒大身上吃虧的人不少，橡樹資本卻能全身而退。
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據觀點網，2021年1月，恒大以恒大香港元朗及江蘇啟東兩個房地產項目作為抵押擔保，分別獲得橡樹資本5.2億美元和4.8億美元的貸款。
僅僅一年後，2022年1月27日，橡樹資本采取行動，擬接管恒大位於香港元朗和生圍「城堡項目」控製權，用於債權清算。
根據橡樹資本在2022年1月底致投資者的一封信所透露，相關抵押資產的貸款價值比（LTV）約為60-70%。2022年11月6日，中國恒大集團公告，元朗和生圍質押標的資產已被資產接管人以6.37億美元出售。
結果如何？橡樹資本收回投向恒大香港資產的5.2億美元貸款本金全身而退，並獲得1.17億美元收益，年化收益33.75%。
和巴菲特一樣，霍德華篤信當投資者恐懼時應該變得更積極。不同的是，霍華德是真的在垃圾堆裏找寶貝，在充滿著迷霧的資產中尋找可能的火種。
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恒大也好，蘇寧也罷，霍華德·馬克斯讓我們知道，原來資本可以這麼做。
#05-券商的新任務
這幾年處置風險資產是關鍵，各種暴雷機構等待八方援助。坑了不少有錢人的中植系，迎來重大進展。
據券商中國5月22日報道，從知情人士處獲悉，來自湖北武漢的券商華源證券，擬通過競價方式收購中植系旗下北京中植基金銷售有限公司，中植基金將名下標類業務、相關資產、員工、系統和機構整體轉讓予華源證券。
據券商中國記者了解，雙方已經初步簽訂協議，正等待監管的批準。
據悉，此次收購對於華源證券而言，將批量引入400億左右的標類資產和高凈值客群，能夠對其財富管理業務帶來助力，也與其未來財富管理發展戰略方向相契合。由於該項收購符合政策導向，有利於助力監管風險化解，估計會比較順利。
華源證券的前身是九州證券，2023年1月，武漢金控集團接手九鼎集團轉讓的股權後，更名為華源證券。今年4月，華源證券增資擴股，4家武漢國資股東增資共16.76億元，註冊資本由33.7億元增至45.76億元。
俗話說，危中有機。
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對於想要快速做大的華源證券來說，別人眼中的「負債」，也許是一種資產。據財聯社數據，中植基金標類資產存續規模400多億元，其中主要為私募證券基金產品，非貨保有客戶數5.3萬戶，持倉客戶中100萬及以上非貨持倉客戶數近1.7萬戶。
完成本次收購後，華源證券的客戶資產規模將從目前的185億元直接提升至將近600億元，高凈值客戶數量實現快速躍升。
真正有價值的，其實是這7萬高凈值客戶，接下來要看華源證券證券如何做好這7萬心靈和資產受損的高凈值客戶的工作。
有了市場化的能力，才能化腐朽為神奇。
本周最重要的消息是企業和專家座談會。
據新華網5月23日消息，在山東省濟南的座談會上，國家電力董事長劉明，深創投董事長左丁，安踏董事長丁世忠，傳化集團董事長徐冠巨，博士中國總裁徐大全，香港馮氏集團主席馮國經，北京大學國家發展研究院教授周其仁，中國宏觀經濟研究院院長黃漢權，中國社會科學院世界經濟與政治研究所副所長張斌等人發表了講話。
小米雷軍和順豐王衛，沒發言，但參會了，一直在奮筆疾書。
這次的座談會非常重要。
原因如下：
首先，這是時隔4年的又一次和企業家的座談會，前兩次分別是2018年11月1日，2020年7月21日。從股市角度看政策變化，前兩次開完會，都有較長一段的正反饋。
2018年11月那次會議後，股市見底，後續連續反彈到2019年4月左右。2020年7月那次，效果類似，股市一直反彈到2021年年初。
其次，這是第一次不在北京開會，地點改成了濟南，參加座談的人除了企業家還有專家學者，也是第一次。
在學者中，被汪丁丁評價為「比任何人都更貼近中國社會的重要問題」的學者周其仁很特殊，因為他是旗幟鮮明的市場派，有人因此很樂觀。謹慎樂觀為好。
在企業家中，香港馮氏集團代表供應鏈安全，涉及香港為支點的對外貿易，博世中國則代表新能源產業供應鏈。
地點，人物，透露著強烈的開放氣息，以及穩外貿、穩供應鏈安全的意味。
周其仁曾說，改革本來就難。站在當下這個時點，改起來更難。但是拖延改革，不是出路。現實的局面，改革不但要跟腐敗或潰敗賽跑，還要和越來越年輕的社會主體的期望值賽跑。
無論怎麼改革，有一條是必須的，周其仁說：要讓絕大多數人的絕大多數行為，在合法的框架裏進行。
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---[作者：葉檀財經團隊*編輯：旦旦/來源: 葉檀財經]
