23. 毛琳
目前從事本地生活數字化行業。32萬、93.5萬、49.5萬，這三個數字分別是2020年，2021年，2022年（截止11月28日）餐飲門店註銷數，這是一個殘酷的現實，在互聯網摧枯拉朽「顛覆」線下的當下，互聯式的魔力似乎失效了。
本地生活領域是一塊雞肋，毛利極低，作業極複雜，發展極緩，但天花板極高，無數的巨頭赤膊拼殺但最終都折戟沉沙。比如，除了掃碼點餐，互聯網10年都沒能改變本地生活；比如，阿里、百度、騰訊、字節都曾在這個行業投入百億，但仍落敗；比如，行業19萬億規模，天花板極高，但除了美團，似乎其他公司都很小。
但2022年本地生活領域戰火再起，字節跳動裹挾6億DAU和平台勢能入局，美團防守，字節進攻，阿里虎視眈眈，這是本地生活史上最大的確定性變化。同時，數萬家SaaS、MCN、代運營公司在B端有了成熟的商業模式，並且有了十億估值的獨角獸出現。
未來行業的機會有：
（1）服務連鎖商家、同時具備研發和運營方案的To B公司。本地生活中，只做團購業務的To B公司非死不可，只做單一區域業務的公司非死不可，只做夫妻老婆店的公司非死不可，只做SaaS業務的公司長不大。
（2）同時連接B端獲得流量，和連接C端變現的公司。本地生活面臨和平台的相愛相殺，一如淘寶不允許美麗說、蘑菇街由巨木成長為森林，本地生活在巨頭的陰影下破局，就是建立自己的護城河，通過B端來獲取用戶，再用獲取到的用戶進行後鏈路變現，一如美國的千億美金獨角獸stripe一樣。中國的平台巨頭壟斷了C端用戶的遷移和收割，對於To B公司來說，在用戶預訂、支付、留存環節進行後鏈路變現無疑同樣具有極大的機會。
（3）在垂直行業或垂直場景深度數字化的公司。非餐業務低頻高價，餐飲業務高頻低價，在垂直人群或低頻高價的垂直行業深度挖掘行業痛點，建立自己護城河的公司擁有巨大的機會，本地生活是啃甘蔗業務，這事兒互聯網公司幹不了，也受不了這髒活累活，也理解不了這其中的複雜性，本地生活To B公司只要深挖行業解決方案，把壁壘建深建厚，行業很容易形成寡頭。
24. 薛洪言
我目前在一家金融服務機構從事研究工作，這兩年行業變化很快，我的研究方向也從前些年的P2P、區塊鏈、消費金融逐步轉向商業銀行和資本市場。
在我看來，財富管理是未來十年金融行業中最具前景和潛力的細分賽道。一方面，居民的財富管理可挖潛空間很大，需求遠遠沒有得到滿足。根據全國人口普查數據，2020年我國人口平均年齡為38.8歲，這個年齡段的人群已基本走過住房購置高峰期，正進入財富配置黃金階段，潛在需求很大。
另一方面，為適配創新驅動型經濟體，金融體系正在加速深化改革，資本市場迎來發展機遇，股權投融資活躍度預計持續提升，疊加個人養老金制度的出台，為居民財富從房產向股權的轉移提供了更好的土壤和條件。站在現在看未來，大財富管理賽道剛剛起步。
具體到公司層面，我個人比較看好中金公司。先看所處行業賽道。當前，隨着疫情、地產、全球流動性等幾大壓制因素相繼出現拐點，資本市場已迎來牛熊拐點，券商板塊被稱作「增強版指數」，歷史上歷次牛市啟動初期，券商總是表現最好的板塊之一。此外，券商板塊不僅短期基本面迎來拐點，還受益於個人養老金入市、註冊制放開、直接融資擴容、居民財富房轉股等長期邏輯支撐，2023年的彈性空間大，值得期待。
從公司層面來看，中金公司以投行業務見長，將顯著受益於全面註冊制的放開。從時間節點看，全面註冊制大概率於2023年推出，並有望成為主導2023年券商行情的主線邏輯，中金公司作為投行業務龍頭將顯著受益。
25. 周掌柜
諮詢行業未來幾年最大的機會，在於中國戰略諮詢替代美國公司，以及中國的蘭德智庫型政策諮詢機構崛起。
我認為智能手機行業的vivo被低估了，雖然已經連續幾個季度中國銷量第一，但高端突破很低調推動，我感覺2023年可能成為華為後高端機新霸主，接近藏不住了。原因一是vivo借鑑蘋果、華為投入很多底層技術，帶來影像能力大爆發，二是消費電子底子好，經營穩健，全球布局。
26. 張楠
目前我在一家專注一級市場的老牌財經媒體。如果說我所在行業的「機會」，可能有兩方面，一個是媒體本身是不是還有機會，第二個是經歷過2021年代的高潮和2022年驟然的低迷，一級市場還有哪些機會。
關於財經媒體本身的機會，我認為雖然渠道有變，但核心能力沒什麼變化：獲取獨家信息、講吸引人的故事等等。
關於一級市場的機會，我認為從來就沒什麼所謂的機會，我們目前看到的所有在一級市場短時間就爆火的行業，我認為都是被有計劃地推動的，背後可能只是YC紅杉這些機構的判斷，而我們見過那麼多成功的故事，靠運氣、靠眼光、靠資本都是一時的，重要還是你有沒有信仰而已。
被低估的公司太多了，尤其一級市場流動性差，今年整體政治、貨幣政策又造成大量的公司估值下降，平均可能下降了50%，連此前在一級市場非常受追捧，又沒有太多融資需求的比如Stripe、Canva都主動降低了估值，所以如果宏觀一點看，現在是整體性的低估，就像你在熊市底部買啥都是賺，無非是賺多賺少一樣。
具體到公司，我自己主要投資二級市場，我更好看已經被驗證行業的箇中翹楚，比如受疫情影響的免稅龍頭中國中免；再比如中國新能源的龍頭比亞迪，從王傳福個人，再到比亞迪新能源車的質量以及產業鏈完備度，在國內都是首屈一指的；最後還有騰訊，跟着段SIR抄了好幾次底，就是不信邪。
27. 青野
我在銀行業做宏觀研究，以前服務資產管理，現在服務金融市場，屬於一個既得看見銀行，又看得見市場的地方。
眾所周知，銀行是一個已然揮別黃金時代的傳統周期性行業。從宏觀環境講，近些年監管層越來越強調銀行業的宏觀功能性，注重糾正金融-實體的失衡和監管套利現象，在政策導向上無論是「支持實體經濟融資」還是「疏通利率傳導機制」，都體現為銀行業整體淨息差的下降，銀行牌照的「躺贏」價值越來越小。
與此同時，銀行業多年以來累積的存量風險也在近期密集暴露：第一是表內的地產敞口風險，第二是表外的資管業務風險，二者之間也有千絲萬縷的聯繫，都和前許多年粗放式的發展模式相關。需要理解，銀行體系本身是一個由巨大慣性推動的體制，經由規模效應放大的不僅是利潤，也是如影隨形的結構扭曲，進而把「金融加速器」理論體現得淋漓盡致。在「安全發展」的新框架下，監管對銀行業態的重塑有很強的決心。
在這樣一個外部壓力很強的行業中，發掘未來幾年的機遇要經歷三個層次的思考：
第一是對行業趨勢懷有清醒的認知。個人猜想，中國金融體系改革的目標可能是形成一套類似德國金融模式中大中小分工明確的銀行體系，那麼將有相當一部分銀行逐步回歸公共屬性，一窩蜂的業務模式、存量競爭都可能漸漸消失。而從宏觀上說，增長中樞的下移和利率中樞的下降，對於銀行業來說，低息差、低盈利將是主流趨勢。
第二是對經濟周期抱有回暖的期待。尤其是2023年中國經濟解除疫情壓抑後的復甦，對周期性行業而言是最大的宏觀機會，也是試水新業務、新增長點的最好時機。我相信屆時，資產負債表的質量，將成為銀行能否輕裝上陣的核心因素。
第三是尋找細節的亮點和突破。要克服「體制的慣性」可以有很多抓手：靠宏觀前瞻、靠風控、靠多元協同、靠科技、靠年輕化的執行團隊……這些特徵未必會集中於一身，但我相信這將使得銀行這條擁擠且同質傳統賽道自下而上地走向差異化。
如此篩選出來，在行業中推出一家的公司便是寧波銀行。相對意義上不能算是被低估的銀行，二級市場給的PB行業最高，但在2022年下半年顯然也沒有逃過市場對整體行業的不信任通殺。不過看向未來，它在經營上兼具以上諸多可圈可點之處，而作為一家區域性銀行，其天然優勢在於深耕於改革開放後「府強民富」和「共同富裕」的前沿區域，在本地有廣泛的認可和聯繫，這都將是它不可替代的護城河，在一片紅海里，尚能予以青睞。
28. 王根旺（家辦新智點）
隨着「一把梭哈」投資模式的終結，越來越多的超高淨值人士意識到風險分散和資產配置的重要性，而這就意味着越來越多的超高淨值人士需要內置或者外包的家族辦公室。
我認為被低估的公司是滿幫集團，基於近期宏觀層面利好以及疫情防控政策優化，作為行業龍頭，滿幫將迎來基本面的好轉。首先，疫情防控政策變化推進貨運流量復甦，滿幫將受益於貨運流量的逐步回暖。其次，公司作為在美上市的數字貨運平台，近期迎來多個宏觀層面利好，比如《「十四五」現代物流發展規劃》明確指出數字化物流轉型的重要性，而PCAOB公告撤銷2021年所做出的「三年不能提供審計底稿即退市」決定，短期消除了中概股退市風險。
29. 底層觀察家
我認為國內互聯網行業最被低估的公司是拼多多。
一開始我首先想到的是，有沒有比較有潛力的互聯網水下小公司，想了一圈答案是：沒有，起碼我不知道。 2020年我看了接近1年互聯網，希望找到潛在的新星，結果是沒找到，最近兩年沒看一級市場。
雖然拼多多已經是上市公司，其價值也已經被很多人認知，但是我仍然認為其被顯著低估了。
首先是一個mindset的問題，多數人質疑拼多多，無非是擔心其過於依賴黃崢和阿布等核心管理層的智慧，決策錯誤的風險太大，且有管理層不能履職的風險。實際上，這一mindset有重大問題。錯誤的決策，也比永遠不決策等死強一萬倍。很多大企業，看起來已經不再依賴核心人員，實現機制化，但其實已經根本已經沒有在做真正的決策，不決策，當然看起來就少犯錯。
拼多多的可貴之處在於，管理層敢於做真決策，然後堅定執行。因為拼多多團隊小、執行力強，決策錯了也不要緊，有快速轉向糾錯能力。一個堅強有力的管理層可以保證企業近5年的盈利。
其次，拼多多本身的價值，很多文章已經反覆說過。我想再重複的點是，優秀的企業一定要學會簡化。拼多多的簡化，體現在其app的極簡，體現在商家流程的極簡，也體現在其戰略的極簡，和內部KPI的極簡。太複雜的活動玩法，太複雜的員工考核指標，只會把人繞暈。而我們有時候之所以會製造很多太複雜的東西，原因是讓我們看起來像在工作，僅此而已。
最後，亞馬遜並沒有我們想象的那麼能打，拼多多有取代亞馬遜的可能性。亞馬遜的人效是非常低的，人浮於事，人力成本還巨高。有媒體報道，亞馬遜的核心電商人數甚至有20-30萬（不含物流人員），對應同樣GMV，拼多多的人數不到1萬。黃崢有豐富的海外經歷，也有做跨境市場的豐富經驗（海外電商、遊戲等），他還有極強的證明自己的驅動力，這是拼多多最大的能量。
30. 朱泓源（黑焰十字，「商業街探案」創始人）
未來幾年市場營銷策略諮詢行業的機會有：流量方面是視頻號和AIGC，產業視角看的話，品牌運營團隊+供應鏈產業資本結合打造新品牌還是有很多機會的。
被低估的公司首先是遊戲設備品牌飛智。這公司當前主要是賣遊戲手柄的，在手遊手柄領域是no.1，最近發力進入PC手柄領域也有不錯的戰果。飛智做了有幾年了，發展時快時慢，但是在市場洞察和產品研發能力上有較好的積累，比不少拿了更多錢的熱門公司做事要合理得多。
然後就是一個新興的桌面潮牌，叫chako lab，目前主要是賣杯子，客單價偏高。這家公司老闆自己是設計師出身，有不錯的市場洞察和設計力，所以在線上線下的各種貨架側都有很高的轉化率。
總體來說，我覺得強市場洞察+強產品力組合的公司是比較容易被市場低估的，這種公司發展到了一定程度，如果能獲得強有力的資源支持。不只是公司值錢，還可以長期賺錢。
