光伏行業已經行至周期底部，頭部企業仍未停止擴張的步伐。
近期，光伏行業協會發文稱，自2023年下半年以來，中國市場光伏組件價格不斷下滑，目前價格已經腰斬。且近一段時間以來，招投標市場不斷出現超低價中標的案例。
中標價低于成本，已成爲困擾光伏制造行業的難題。
不僅如此，光伏頭部企業低位不斷擴張，也讓行業更加的雪上加霜。
在此背景下，不斷攀升的負債，也讓光伏行業更加的艱難。
陽光新能源工廠大門
根據相關媒體統計顯示，截至2024年6月末，光伏行業139家公司總負債規模合計達2.24萬億元，同比增長了17.03%。若加上非上市的光伏企業及正在排隊IPO的企業，光伏行業負債可能超過2.5萬億。
據Wind光伏指數數據顯示，截至2024年6月末光伏行業的整體資産負債率已達到62.25%，相比于2023年底的59.85%，上升2.4個百分點。
且光伏主要企業的負債均值（流動負債與長期負債）已近328億。
有分析認爲，光伏行業已經進入底部區間，需靜待供需再平衡。該觀點還認爲，由于供需失衡導致價格大幅下跌，目前基本全行業均進入虧損狀態，光伏各環節新産能投放基本暫停，供應總量雖然過剩，但動態産銷接近均衡，産業鏈景氣度進一步下行空間有限，預計各環節利潤從2025年起邊際修複。
侃見財經認爲，目前在瘋狂的價格內卷下，中小光伏企業加速淘汰已經開始，頭部的光伏企業仍在不斷加碼，以求新的周期來到之後，占據更多的市場份額。
10月18日，A股上市公司泰禾智能宣布，陽光新能源通過受讓股份及表決權的方式，獲得公司的實際控制權。值得注意的是，陽光新能源正是光伏逆變器龍頭企業陽光電源的子公司。
據悉，該筆交易完成之後，陽光電源實控人曹仁賢將成爲泰禾智能實際控制人。
陽光電源，繼續擴張
根據泰禾智能公告顯示，公司控股股東及實際控制人許大紅、公司股東葛蘇徽、唐麟、王金誠與陽光新能源簽署了股份轉讓協議。
協議顯示，許大紅等四人將其所持有的1877.32萬股股份轉讓給陽光新能源，這筆股份占公司總股本約10.24%。
值得注意的是，曹仁賢爲了取得該公司的實際控制權，付出了超高溢價。
據悉，此次轉讓價格爲24元/股，較泰禾智能最新11.91元/股的收盤價，溢價超過了100%。在A股市場，這種溢價收購的案例並不常見。
該交易完成之後，陽光新能源將獲得泰禾智能10.24%的股份，以及公司13.36%的表決權。與此同時，曹仁賢將成爲泰禾智能實際控制人。
曹仁賢參加會議
陽光新能源還表示，此次交易完成之後，其將繼續增持泰禾智能股份，兩年至少增持15.13%的股份。
根據雙方約定，2025年之前，許大紅還將第二次將公司股份給陽光新能源，轉讓份額約爲1061.31萬股，占總股本的5.79%。且第二次轉讓價格不低于第二次股份轉讓協議簽署日公司股份大宗交易價格的下限。
此外，爲了讓陽光新能源與許大紅的持股差額達到10%以上，雙方未來還將進行第三次股權轉讓。根據約定，第三次股份轉讓約爲795.98萬股，約占公司總股本4.34%。
除了股份轉讓，許大紅等還對泰禾智能未來業績做出了承諾。
根據對賭協議顯示，許大紅等承諾泰禾智能2024年至2026年每年淨利潤不少于2000萬元，合計不低于6000萬元。如果不能完成，泰禾智能需要向陽光新能源進行現金補償。
對于該筆收購，陽光電源表示，取得泰禾智能控制權，將充分發揮後者在光譜檢測技術、智能算法技術和工業機器人自動化技術等方面優勢，助力公司進一步提高生産效率、産品良率和自動化智能化水平。
陽光電源還稱，該筆交易完成之後，公司將利用在新能源産業鏈地位和全球化市場布局優勢，爲泰禾智能做大做強新能源業務賦能並助力其開拓海外市場。
侃見財經認爲，陽光電源之所以在此時選擇收購、擴張，符合其未來的戰略預期。
10月15日，陽光電源還發布了《境外發行全球存托憑證新增境內基礎A股股份的發行預案》，宣布計劃在境外發行全球存托憑證（GDR），並擬在德國法蘭克福證券交易所上市。根據計劃，陽光電源計劃此次募資不超過48.8億元人民幣。
據此，此次募資主要用于四大主營項目。其中，擬使用近20億元用于建設年産20GWh先進儲能裝備制造項目、17.6億元用于海外逆變設備及儲能産品擴建項目、6.3億元用于數字化提升項目、4.96億元用于南京研發中心建設項目。
安徽首富曹仁賢
作爲光伏設備龍頭企業之一，陽光電源的光伏逆變器遠銷全球170多個國家和地區，因此它也被市場稱之爲“逆變器之王”。
憑借著在光伏逆變器領域的持續投入，陽光電源已成爲全球光伏逆變器的龍頭公司，2023年出貨量位居全球第一。
陽光電源的發展和壯大，離不開其掌舵人曹仁賢，而陽光電源的爆發，也讓曹仁賢成爲最終的受益人。
根據胡潤百富榜顯示，2021年曹仁賢以650億身價成爲安徽首富。
此後幾年，盡管市場千變萬化，而曹仁賢安徽首富的位置卻越坐越穩。從市場的角度來看，盡管過去的2023年以及2024年，對于光伏行業而言並不友好，甚至可以用至暗時刻來形容。
安徽首富曹仁賢
但曹仁賢和陽光電源並未受到很大的影響，根據2024年胡潤全球富豪榜顯示，曹仁賢、蘇蕾夫婦以415億身價，位列全球第536位。
值得注意的是，近期隨著資本市場的回暖，陽光電源的股價一度逼近曆史新高，如果以最新股價計算，曹仁賢持有陽光電源股份的價值就超過了596億。
受益于曹仁賢的戰略眼光，其在行業競爭惡化的背景下，依舊取得了逆周期的增長，根據其財報顯示，2024年上半年，陽光電源實現總營收310.2億元，同比增長8.38%；實現淨利潤49.59億元，同比增長13.89%。
更爲重要的是，曹仁賢在內卷的格局之下，選擇了全球化突圍。
相關資料顯示，近年來，陽光電源海外出貨量高速增長，海外銷售收入從2021年的91.77億元上升到2023年的333.69億元，複合年均增長率爲90.69%。今年上半年，公司已實現海外收入134.76億元，占營業收入的比重爲43.44%，海外市場已成爲公司重要的收入來源。
而此次，陽光電源選擇在德國法蘭克福證券交易所上市，就是其海外擴張最重要的一步。
因此陽光電源表示，此次海外産能的擴張，有助于滿足海外客戶對供應鏈穩定的要求，積極應對國際貿易保護和摩擦風險，提升公司全球交付能力及靈活性。
同時，高集成化及數字化工廠可提升與優化公司全球化的品牌形象，利于進一步獲客與爭取海外訂單，提升公司全球市場占有率，進一步釋放海外市場潛力。
侃見財經認爲，作爲一個超級內卷的行業，每一次的突圍並不容易，但突圍之後，市場也是從不吝啬獎勵，目前陽光電源股價已經逼近曆史新高，這就說明市場也認可陽光電源的邏輯，我們認爲隨著新周期的到來，陽光電源大概率將會再上一層樓。---[責任編輯 ：張晨/來源 : 侃見財經]
