*美國9月ISM製造業連續六個月萎縮，就業慘淡，價格指數陷入收縮*
10月1日周二，ISM公布的數據顯示，美國製造業活動在9月連續第六個月萎縮，反映出訂單疲軟和就業下降，凸顯製造業頹勢的延續。訂單量連續第六個月萎縮，導致生産受限，並壓低了就業。
美國9月ISM製造業指數47.2，不及預期的47.5，與8月前值47.2持平。50爲榮枯分水嶺。
今年3月，美國ISM制造業指數意外大幅好于預期，突破50大關，達到50.3，結束了連續16個月的制造業收縮。不過從之後幾個月的數據來看，美國制造業的單月擴張僅爲昙花一現。
重要分項指數方面：
. 新訂單指數46.1，雖然較8月前值的44.6有所改善、收縮幅度放緩，但仍深陷萎縮。
. 新出口訂單單月下降3.3個點，從48.6降至45.3，創今年1月以來最低，進一步惡化，凸顯出口市場脆弱。
. 生産指數大漲5個點，從8月的44.8升至最新的49.8，不過仍處于萎縮區間。
. 就業指數43.9，前值46，這是就業指數連續第四個月收縮。美國勞工統計局將于周五發布最新的非農就業報告，經濟學家們預計工廠就業人數將再次下降。
. 物價支付指數48.3，預期53.5，8月前值54。包括海外客戶在內的需求低迷有助于減輕材料和投入品的價格壓力。物價指數單月下跌5.7個點，創2023年5月以來的最大跌幅，這也是該指數今年以來首次陷入收縮區間，顯示總體成本下降。
. 庫存指數大跌，從8月的50.3單月下跌6.4個點至43.9。庫存以今年最快的速度減少，表明生産商正在保持低庫存。
新訂單/庫存比率出現回升，值得關注：
6月、7月、8月、9月的新訂單指數爲49.3、47.4、44.6、46.1；庫存指數爲45.4、44.5、50.3、43.9；兩者之比爲1.0859、1.0652、0.8867、1.0501，該比例在6-8月的三個月呈明顯的下降態勢，9月回升。
美銀知名分析師Michael Hartnett此前表示，關注新訂單與庫存之比，因爲這是ISM制造業指數的最佳三個月領先指標。
分析稱，石油等投入品材料更爲便宜，有助于進一步降低成品價格，並抑制服務業通脹。這將使美聯儲決策者們能夠繼續降低利率，以防止勞動力市場惡化。有限的資本支出，這部分原因是借貸成本高企以及11月美國總統大選帶來不確定性，仍然是美國制造業面臨的阻力。
需要注意的是，本次的ISM制造業調查是在美國東海岸和墨西哥灣沿岸港口罷工之前進行的，罷工可能會推高運輸成本和進口價格。罷工影響了36個港口，這些港口的總處理能力相當于美國貿易量的一半，港口關閉會立即停止集裝箱運營和汽車運輸。
同日稍早公布的Markit制造業PMI顯示，美國9月Markit制造業PMI終值47.3，預期47，初值47。
標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson表示：
9月的PMI調查帶來了一系列令人失望的經濟指標，這些指標與美國經濟的健康狀況有關。由于新訂單下滑，工廠報告了15個月以來最大的月度産量下降，進而導致就業和投入品購買進一步減少，因爲生産商縮減了運營能力。
然而，企業感覺到需求下降至少有一部分可能是暫時的，因爲美國總統大選造成了不確定性，許多情況下支出、投資和庫存建設都已暫停。與此同時，降息的前景增強了人們對長期前景的信心，企業預計，如果政治環境改善，較低的借貸成本將重新點燃需求。因此，盡管目前的商業形勢惡化，但企業對未來一年的預期實際上有所改善。
雖然目前疲軟的需求環境有助于保持制造業的成本壓力較低，但地緣政治事件可能推高能源價格，同時航運價格可能飙升，這對通脹前景構成上行風險。---來源 : 華爾街見聞官方 -
*另一個超級大周期開啓：日本“套息交易”關閉，資本回流日本*
隨著超寬松貨幣政策的轉向，日本正逐漸縮小與其他國家之間的利差，“套利交易”魅力不再，日本投資者對海外資産的狂熱正逐漸降溫。
最新數據顯示，日本投資者在今年前八個月內，淨買入了高達28萬億日元（約1920億美元）的日本政府債券，創下至少14年來的同期最高水平。與此同時，他們對外國債券的購買量銳減近一半，僅爲7.7萬億日元，海外股票購買量更是不到1萬億日元。
這或許標志著一個新的“超級周期”的開始。擁有近三十年投資經驗的普信固定收益主管Arif Husain指出：“日本投資者在海外的資本將持續、漸進但大規模地回流日本。”
在這一背景下，市場對央行政策的態度格外敏感。日央行行長植田和男多次暗示政策的正常化將逐步進行，但央行不會急于這樣做。昨夜，新任首相石破茂呼籲，走出通縮是日本經濟第一要務，希望央行保持寬松政策。
國內資産吸引力提升，越來越多的投資者傾向于將資金回流至日本市場
過去幾年中，日本投資者通過“套息交易”模式，在國內超低利率的環境中獲利，爲海外資産的購買提供資金。日本的海外投資額達4.4萬億美元，比印度經濟規模還大。
然而，隨著日本央行宣布加息，政策利率從0%至0.1%提高至0.25%左右，基准30年期日本政府債券的收益率已上升至2%以上。隨著國內資産的吸引力提升，越來越多的投資者傾向于將資金回流至日本市場。
T&D Asset Management Co.表示，30年期國債收益率超過2.5%將可能成爲資金回流國內的關鍵點。第一生命保險公司4月份表示，這些債券的收益率超過2%將相對有吸引力。
例如日本郵政保險公司，雖然公司仍在海外投資，但其全球信貸投資部高級總經理Masahide Komatsu表示：“投資日元計價資産變得更加容易，我們希望實現投資多元化。”
資本回流日本的趨勢可能會持續
日本投資者的海外布局曾讓其成爲美國政府債券的最大外國持有者，控制著接近10%的澳大利亞債務，並在新加坡、荷蘭和美國的股票市場中擁有1%到2%的市場份額。
然而，全球市場的動蕩，尤其是8月5日的大崩盤，令投資者們不得不重新審視風險和收益。當日，日經225指數遭遇了自1987年以來的最大跌幅，全球市場的波動也隨之加劇。
未來，隨著日本央行的政策調整和全球經濟形勢的發展，海外資産的吸引力正在逐漸減弱，資本回流日本的趨勢可能會持續。根據摩根大通的估計，多達四分之三的套利交易已被平倉。盛寶銀行全球市場策略師 Charu Chanana 表示：
“8月份讓我們看到了資金回流的趨勢。美聯儲致力于實現軟著陸，這降低了經濟衰退的可能性。這意味著未來的資金回流可能不會那麽突然。”
瑞穗證券駐東京首席策略師 Shoki Omori 表示：
“世界各地的投資者都低估了長期大規模彙回資金的風險。日本人本身就是大型套利交易商。這種趨勢已經開始了——請密切關注。”---來源 : 華爾街見聞官方 -
