回顧2023年，依舊是充滿了動蕩與挑戰的一年。高利率下加息“後遺症”凸顯，同時人工智能迎來大發展......各類資産在“機”與“危”交織中繼續前行，一切看似意料之外卻又在意料之中。
從歐美市場來看，年初高喊“空美元、債券之年”的分析師被打臉，在通脹頑固的情況下，今年美聯儲再加息100個基點、歐央行再加息200個基點，進一步將全球利率推至新高，導致今年大部分時間內強美元延續、美債收益率保持在高位，全球風險資産繼續承壓。
但臨近年末，形勢發生逆轉，歐美通脹連續超預期降溫，美聯儲突然“轉鴿”，市場降息預期濃烈，全球債市11月和12月表現創三十年來最佳，美元走軟至五個月新低，即使經濟低迷下的德國股指也創下新高。
起起伏伏之下，市場走勢又回到了年初預期的軌迹，“全球資産定價之錨”十年期美債收益率回到原點，但無論是在加息炮火中還是降息預期高漲期間，美股強勢不改，經濟韌性和AI浪潮成主要上漲動能。美股“七姐妹”市值一度單日增逾2000億美元，納斯達克100創1999年來最佳年度表現。
從亞洲市場來看，日本正逐步走出“失去的三十年”，吸引巴菲特等海外資本蜂擁而至，日股創十年來最大漲幅，日本樓市也正逐步複蘇；印度股市近期勢如破竹，散戶投資熱潮、海外資金流入推動下，創八年連漲紀錄，總市值三年漲兩倍。對于中國而言，人民幣彙率波動加劇，A股主要股指大多數收跌。
此外，地緣政治衝突再起，隨著避險需求增加以及加息壓制減弱，黃金今年飙升至曆史新高；但油價卻一蹶不振，盡管衝突再起和沙特減産，全年仍累積下跌10%；另一邊，隨著厄爾尼諾威脅糧食供應，亞洲米價暴漲近40%，興起一批“糧食水客”倒賣起了大米。
一騎絕塵獎——加息炮火中高歌猛進 AI熱潮撐起美股
經歷了2022年慘淡表現，AI繁榮和美聯儲“轉鴿”押注下，美股2023年在加息中高歌猛進。
美聯儲貨幣政策“轉舵”比市場來得更晚些，在今年召開的8次利率會議中四次會議上宣布加息，直到12月鮑威爾才突然“轉鴿”，稱降息已進入到視野。
高利率重壓下，美股卻一路高歌猛進，納斯達克100累漲超50%，創1999年科網泡沫來最佳年度表現；標普500指數周線九連陽，創2004年來的最長漲勢；道指漲勢較爲平緩，年內累計漲幅達13.74%。
這一漲勢與AI熱潮的科技股行情關系較大，AI狂熱助力英偉達、微軟等美股“七姐妹”，全年總體漲超20%，今年貢獻了標普六成以上漲幅。自2023年初以來，英偉達股價翻了了兩倍多，而Meta和特斯拉股價上漲了一倍多，亞馬遜同期上漲了77%，而蘋果、Alphabet和微軟漲超50%。
同時，這也與美國經濟基本面強于預期有關，目前美國經濟衰退信號仍然很少，美國第三季度GDP同比大幅增長4.9%，海外分析師指出“軟著陸”仍是基本情景設定。
此外，市場對美聯儲的降息預期也在推高美股等風險資産，高盛預計美聯儲最早明年3月開始降息，3月、5月和6月連續降息3次，每次降息25個基點，下半年還有兩次降息，2025年三次降息。
最跌宕起伏獎——美債收益率“狂舞”
美債通常被認爲波動性較小，然而今年波動性之高罕見超過美股，10年期美債收益率過山車式上上下下，市場也對美債從“避而不及”到“瘋狂掃貨”。
上半年美債表現相對平穩，然而9月美國政府停擺危機開始，10年期美債收益率勢不可擋，一度升破5%整數關口。“美債之年”夢碎，年初重磅押注美債的基金經理們損失慘重。
但自11月以來，各期限美債掉頭暴跌，10年期美債收益率跌破4%，美債創下1985年來最佳月度表現，苦苦堅持的華爾街多頭們等來了逆風翻盤。
總的來看，最終十年期美債收益率其實“沒怎麽變”，累計升約1個基點，連升三年。
“全球資産定價之錨”今年之所以劇烈波動，是因爲在美債狂跌期間，美聯儲多次喊出“higher for longer”的口號，同時美財政部仍在赤字擡升背景下，大舉發債，2023財年聯邦預算赤字飙升至1.7萬億美元達到曆史第三高水平。
這就導致了“期限溢價”在10月份，自2021年6月以來首次回到正值區間。市場擔憂財政部發債過猛以至于未來無力償還高昂債息，期限溢價因此愈發上行，愈發刺激市場要求更高的美債收益率。
在美債上漲階段，美聯儲放出明年可能降息75個基點的預期、美財政部發債步伐放緩、接近5%的收益率共同發揮影響，引得買盤蜂擁而至。
展望2024年，分析師再次喊出“債券之年”，道明證券預計10年期美債收益率有可能在一年後跌至3%，美國銀行策略師指出美債在美聯儲首次降息之前所出現的漲勢，很可能才剛剛啓動。
最意外複蘇獎——海外投資“炒”日本地産
日本正走出“失去的三十年”，各類資産全面複蘇，持續陰跌的日元上漲，日股創十年來最大漲幅，日本房價也迎來上漲。
在“股神”巴菲特的加持下，“日特估”的熱浪席卷全球，海外投資者繼續爲此“瘋狂”，日本東證指數累計漲26.67%，日經225指數漲超30%，實現2013年以來最大年度漲幅。
日本經濟回暖也帶動房價大幅升溫，日本首都圈房價一年暴漲36%、東京23區同比大漲50%，新公寓均價突破1億日元。
推動日本房價上漲的因素包括，土地價格、建築成本的持續上漲、豪宅樓盤接連發售，還有一點不可忽視的是——海外投資者需求火爆。
此前有報道指出，中國富裕階層在日本買房如喝水一樣隨便，大批中國人開始前往日本，尤其是北海道二世谷和大阪道頓堀等地購買房産。
有報告指出，在截至2023年的十年間，日本商業房地産市場已獲得約162億美元的投資，其中12%來自今年上半年，凸顯了投資者興趣明顯激增。
對于2024年的日本房價，分析師指出，隨著日本進一步限制卡車司機和建築工人的日常工作時間，勞動力成本將進一步增加，這將轉嫁到住宅上，必然導致房價進一步上升。
最具潛力獎——印度股市連漲八年、市值三年漲兩倍
亞洲市場引領全球，前有日股領跑，後有印度股市創新高。
截至今年收官，印度股市邁向史無前例的八年連漲，SENSEX30指數累計漲18.74%，Nifty 50今年漲19.42%。
從市值來看，印度股市截至12月6日市值突破4萬億美元大關，自2020年3月低點來算總市值增長了約兩倍。
印度股市爲何如此“瘋狂”？一方面，經濟韌性成持續上漲的催化劑，全球經濟放緩的逆風中，印度三季度GDP超預期增長7.6%。進一步來看，人口結構年輕化是印度經濟和股市長期紅利的來源。
另一方面，海外資金加速流入，數據顯示印度的年度資金流入達到201億美元，爲自2020年以來的最高水平。
展望未來，有分析指出，對印度經濟增長前景和企業盈利的樂觀預期、國內市場參與者的擴大和外資的持續流入、央行降息、以及莫迪連任的可能性，都將促成印度股市大漲。
法國巴黎銀行預計，從今年年底到明年大選前，印度Nifty50指數有望進一步上漲5%-8%。盛寶銀行認爲，2024年預計印度的經濟增長預計將加速，同時印度也將于明年4月舉行選舉，這可能成爲市場情緒和經濟增長的積極因素。
不過，盛寶銀行認爲，印度股市當前的估值並不便宜便宜。摩根大通也警告稱，過去30年印度股市曾4次出現類似的估值，“每次都導致了5年的停滯期”。
最命途多舛獎——阿根廷比索、土耳其裏拉很“受傷”
動蕩政治環境中和“非常規”貨幣政策下，阿根廷比索、土耳其裏拉成爲年度最“受傷”的貨幣。
首先來看土耳其裏拉，5月土耳其大選啓幕，“掌舵”20年的埃爾多安能否連任尚是未知數，不確定性政治環境中土耳其資産陷入動蕩。
5月底，大選結果出爐，奉行“降息治通脹”政策的埃爾多安新任期第一周，裏拉暴跌7%創2021年12月土耳其貨幣危機來最大跌幅；隨後埃爾多安放棄堅持的路線，土耳其兩年多來首次加息，但由于加息力度不及預期，裏拉大跌4%。
截止2023年底，土耳其裏拉兌美元跌至紀錄低點，年內累計大跌36%。隨著埃爾多安放權，土耳其貨幣政策開啓轉型，但轉型政策能否實踐下去，讓我們且行且看。
其次是阿根廷比索，今年在阿根廷大選中獲勝的米萊推行：燒掉”央行，廢除比索，全面轉向“美元化”，大幅削減開支，政策立場瘋狂程度不輸埃爾多安。
8月阿根廷央行下令比索對美元貶值22.45%，12月13日在新總統米萊上任“第一把火”，阿根廷比索貶值54%，美元對比索彙率超過800。來按美元計算，阿根廷比索大幅貶值78%，成全球第二貶值最嚴重的貨幣，僅次于黎巴嫩鎊89.89%的貶值幅度。
最受追捧獎——黃金成“香饽饽”
2023年黃金閃耀全場，成爲全球最受追捧的資産之一。
今年以來國際今年高位震蕩，10月份來持續上攻，一度在12月4日創下了2152美元/盎司的曆史新高。而在強勢運行的背後，地緣動蕩引發避險需求、多國央行大舉囤金，美聯儲貨幣政策邊際轉鴿，黃金可謂是集齊了“天時、地利、人和”。
首次，地緣政治衝突升級和高通脹下，避險需求推高金價，矽谷銀行業危機、巴以衝突爆發引發恐慌情緒，導致資金流向黃金等避險資産。
其次，多國央行展開強勁的購金熱潮，前三季度全球央行淨購黃金已達800噸，創下了世界黃金協會統計以來的最新紀錄，中國央行11月末黃金儲備“十三連增”。中金點睛指出，黃金的商品屬性正在提升，即黃金的實物供需或已成爲黃金定價的另一重要力量。
此外，金價的波動與美聯儲政策息息相關，今年最後一次議息會議上美聯儲態度轉鴿，市場降息預期升溫，也是推高金價的重要因素。
展望明年，分析普遍指出黃金還有進一步上漲的空間，富國銀行預計2024年黃金的交易價格將維持在每盎司2100美元至2200美元之間，瑞銀預計黃金在2024年和2025年都有可能再創下新高。
華創證券張瑜認爲，金價雖創新高，但只要秩序、經濟、政治、軍事變局繼續發酵，黃金就可能有新邏輯，幅度看共振強度；黃金仍是未來10-20年級別需要重視的資産，不排除有1-2年的交易波動，但四大變局未現拐點前，戰略級別趨勢看多。
“鹹魚翻身”獎——鐵礦石逆襲基本金屬漲幅榜第一
相比于黃金的“天時地利人和”，鐵礦石默默熬到“鹹魚翻身”，逆襲基本金屬漲幅榜第一。
隨著美聯儲暴力加息，市場對經濟放緩擔憂加劇，大宗商品價格出現大幅回調，工業金屬普遍下跌，鐵礦石此前已連續兩年下跌，2021年和2022年分別約跌30%、27%。
前兩年還在“跌跌不休”的鐵礦石，今年迎2020年以來的首次年度上漲，2023年內累計漲13.44%，逆襲基本金屬漲幅第一，本周早些時候鐵礦石價格突破了18個月高點。
鐵礦石是鋼鐵的重要原料，而鋼材又是地産建設的需要，對地産的支持政策一定程度上推升了鐵礦石價格。此前市場有消息稱，監管機構正在起草一份中資房地産商“白名單”，可能涵蓋50家規模房企，名單內的企業或將獲得包括信貸、債券和股權融資等多方面的支持。
分析指出，由于房地産行業受到的支持增多，市場預期鋼鐵消費量將上升。此外，鐵礦石庫存出于曆史低位，鋼廠需要補庫存，也給供應端帶來更大壓力。
反觀鎳的走勢，可謂是從“高光”到“慘淡”，去年鎳價累計上漲約40%，倫鎳史無前例的大逼空一度將鎳價推升250%。但在今年滬鎳累計大跌46%，成2023年表現最差金屬。分析指出作爲不鏽鋼和電動汽車電池材料的鎳供應繼續增長，但需求卻未現好轉迹象。
最抓馬“硬通貨”獎——亞洲米價暴漲 “糧食水客”興起
大米作爲數億人的口糧，供應受厄爾尼諾現象威脅，價格年內暴漲近40%。
根據泰國大米出口商協會數據，亞洲基准米價（破碎率5%的泰國白米價格）連續第三周攀升，本周三升至每噸659美元，再創2008年10月來最高水平，今年迄今漲幅達到約38%。
印度出口禁令是造成米價的主要原因，7月“全球第一大米出口國”印度出台大米出口禁令，導致米價一度飙升至15年新高。
其次，厄爾尼諾現象帶來的幹旱天氣也威脅到了大米産量，“全球第二大米出口國”泰國2023-24年産量預計下降6%，進一步加劇了市場擔憂。
此外，近期的紅海局勢威脅全球供應鏈運輸，也成爲刺激米價上漲的另一大因素。
國際米價高企，作爲進口國的韓國飽受食品通脹之痛，相比之下國內大米價格穩定，高額價差下催生了一批糧食“倒爺”......
一批“糧食水客”铤而走險，專門往返中韓兩國，靠“人肉”背運賺取利潤，一趟能賺上千元。其實代購並不罕見，不過是化妝品、奢飾品之類，如今大米也成了倒賣目標，堪稱2023年最抓馬的“硬通貨”。-來源: 華爾街見聞官方-
