（樓市、大A都熱起來了，周六會議會有新動作嗎？未來刺激的方向在哪裏？中産面臨哪些機會和風險?）
1, 我有兩個朋友，他們兩個人的財富策略，是大多數人的縮影。
朋友老趙，在今年曠世震蕩的局勢下，財富策略遵守八字箴言，手握現金、不虧爲大，把股票房産這些風險資産，轉成類現金資産和黃金。
亂世藏黃金，蕭條存現金。沒毛病。
另一位朋友老王，堅信“貨幣大放水必有大機會”，耐心蹲守各種資産的機會。
外部地緣動蕩，黃金屢創新高，國內資本市場不盡人意。這讓老趙爲自己的決策暗喜。
可9月底，畫風突轉。
股市火得一塌糊塗，賬戶盈余蹭蹭往上漲，老王“貨幣大放水必有大機會”策略逆勢反超。
不過這局棋還在中局，老趙老王誰能笑到最後，還要邊走邊看。
可兩人體現出的真問題是：
1、當前正發生什麽樣的變化？爲什麽變？
2、面對巨變，個人應該如何應對？
這一問題，與每人相關。
2, 股市爲何大漲？政策爲何突然轉向？
兩個反常的現象，能幫助你理解當下的變化。
反常一，銀行主動幫業主保房子。
半個月前，一篇《斷供房貸被冷處理》報道刷屏。
文中采訪一銀行人士說，對已斷供的房貸，銀行會在確保壞賬率和風險可控的前提下，會采取更爲靈活的處置方式。
所謂靈活，就是盡量別斷供。允許暫停還貸，有錢再繼續還。
銀行向來是錦上添花，不會雪中送炭，困境時不抽貸停貸已經算好，如今180度大轉彎。
爲什麽？
因爲銀行也怕房子爛在自己手裏。
房産斷供變法拍房，但現在法拍房數量不少，不好賣，甚至沖擊二手房市場，影響樓市複蘇。
加上本身房價已經在跌，一套房子跌30%，相當于首付跌沒了，再繼續跌下去，可能就“資不抵債”，銀行哪怕賣掉，可能依然收不回貸款。
業主的苦日子，也是銀行的苦日子。
銀行當然不是慈善機構，但與其兩敗俱傷，不如各讓一步。
這是第一個反常，房地産低迷，使銀行的行爲出現罕見轉變。
3, 反常二，國道、高速公路收費回潮。
有些已經免費十幾年的國道，重啓收費；有些熬了30年有望免費的高速公路，開始想方設法延長收費期。
南方周末梳理，過去5年，光是山東、湖北、甘肅、山西、江蘇等9個省份，就新增了30處國道、一級公路、橋隧等收費站，收費年限從三年到三十年不等。
有些存量老國道也開始建收費站收錢，如江蘇的205國道宿淮收費站。
另外，本來即將免費的高速公路，也通過各種名目延長收費期，如申嘉湖高速、沈大高速、西臨高速、京石高速、濟青高速、莞深高速、龍林高速等等。
公路收費，和此前的高鐵漲價，原因都一樣——地方沒錢。
多年下來，基建老化，維修成本蹭蹭漲。公路的收支缺口，10年翻了將近20倍。
來源：公路局
【圖解】《2021年全國收費公路統計公報》解讀
要花的錢變多，但同時，地方政府又面臨債務壓力和財政緊張，囊中羞澀。
今年前8月，已經公布財政收支狀況的18個省份裏，大多數省份收入同比下降或僅僅有微漲。
揭不開鍋的原因，跟銀行的怪異行爲一樣，房地産不景氣，影響賣地收入，沖擊土地財政。
09年，地方不收過路費，那年房價平均漲25%，部分沿海城市的地價占房價比，一度飙漲到40-50%。
大頭能吃飽，小頭的公路收費自然願意放手。
但如今，宏觀巨變，哪怕是蠅頭小利也成必爭之地。
4, 上述兩個反常動向，本質上都跟房地産相關，牽一發動全身。
所以在926會議上，罕見提出“促進房地産市場止跌回穩”，規格相當高，滬/廣/深樓市也在四天後快速跟上放開。
但是，當前樓市的問題，有相當一部分是在樓市之外。
于是，決策開始在資本市場發力。
最近A股相當瘋狂，熱度再創曆史記錄。
有人問，這樣的瘋狂，肯定不是上面想要的。
我認爲不對，當前的躁動就是想達到的效果。
在924金融系統會議當天，針對這次政策的量級，我們就給出分析是有兩種可能，一輕一重。
兩天後的926會議，就確認本次刺激是重磅級的。
這次啓動股市不是搞戰略轉移，而是創造財富效應，把原來沈寂的市場攪活。
無論投資還是消費，都需要一個強力的推手，把本來躺平的都拉起來嗨，這次股市便承擔這一作用。
而攪活市場，一定要有瘋狂勁，慢慢吞吞沒效果。
當然，短期出政策，只是第一步。
短期看政策，中期看信心，長期看改革。
如果政策和股市的財富效應能穿透到消費或者實體投資，那麽趨勢還會延續。
所以說，中期看信心，看居民看企業是否接招。
而長期問題，依然要改革。
單靠放水，單靠財富效應解決不了問題，只有一時的激情。
趨勢要長期延續，關鍵要看有沒有改革，市場的改革，創新的改革，債務的改革。
5, 很多人問，這輪行情最終會怎麽樣。
我認爲只有三個——
第一，快速上漲，引起金融風險以及監管擔憂，馬上遏制，回到原點，重新尋路。
第二，瘋牛暴漲，先是全民狂歡，隨後泡沫破滅，一地雞毛，相當一部分人的儲蓄在牛熊輪回中被洗牌，這是最壞的情況。
第三，財富效應順利傳導至其他領域，後續政策穩步接力，引發基本面變化，迎來長期慢牛。
第三種是最希望看到的，但是挑戰很大。需要在民衆的狂熱，和政策節奏兩者之間拿捏好平衡，走鋼絲一般。
6, 面對前面分析的這一系列巨變，個人應該怎麽做？
如前所述，股市此次擔負著戰略任務。
這兩天回調，沒有一路暴漲上去，是好事。
衆人皆希望，此次是慢牛長牛。
而普通人殺入股市，有幾點建議：
1). 一定要用閑錢。保命錢、保本錢不能動。一個標准，投進去的錢虧一半出來對你的生活沒有影響，那就OK。
2). 最好借基入市。牛市是板塊輪動，一般人把握不了，踩不對點大盤狂漲但你就賺不到錢。最好買基金，覆蓋廣，省心。
3). 小波動很難看准，大趨勢反而比較明顯。用股市溫度計、巴菲特證券化率等指標可以衡量股市泡沫程度，這些指標也是經歷史檢驗有效的。克制自己的貪婪，當泡沫出現時，謹慎對待。
7, 拉高資産價格來刺激經濟，是一條險路。
弄得好，由此進入正循環，開啓慢牛。
弄不好，就像潘多拉的盒子，暴漲，暴跌。
大部分人都會是韭菜，財富被少部分人拿走，社會信心被極大傷害，這是我們最不願看到的。
你對此有什麽判斷，就會有什麽樣的行動，選擇是認知的實踐。
要記住的是，選擇大于努力。看清方向比什麽都重要，它關系著是上天堂還是下地獄。
而看清方向的前提，是掌握真實的信息和動向。
你要知道現在真實發生的事情，才能對未來有前瞻性的預判。
這是我們智谷一直致力于做的事情。
針對當前狂熱的市場，除了分析和預測，還要先做好應對，以不變應萬變。
在最新一期內部研判中，智谷趨勢團隊從技術、政策、會議多個層面，給本輪行情提供了不同的觀測角度——[編輯 : 牛叫獸*智谷趨勢研判團隊出品 /來源 : 智谷趨勢]
*小散別自作聰明了！爲何牛市賺不過這類ETF*
1, 昨天股市大跌回調，牛市瘋漲結束第一階段，狂熱的氛圍平靜了許多。
新入場股民也學會用更長遠的眼光看待市場變化。
而身邊的老股民基民們冷靜下來，細數這小段牛市的收益，紛紛發現賺得還不如股票指數漲得多，特別是創業板、科創板，這兩周沒幾個股民收益跑得過這些成長性指數。
哪怕經過大跌之後，近5個交易日，創業板指數也漲了48%（截止10月9日），跟自己賬戶拉開了十幾個二十個點的差距，辛辛苦苦炒股還不遠如死拿著創業板和科創板類的ETF，比如創業板100ETF華夏（159957）和科創50ETF(588000）。
爲什麽在現在的小牛市裏，散戶炒股跑不贏創業板呢？
首先得從現在的市場結構說起，現如今A股機構投資者的占比超過50%，逐漸取代了過去以散戶爲主導的市場格局。
機構投資者傾向于集中投資于少數被認爲具有長期增長潛力的大型股票，這些恰恰是創業板指數中權重最高的股票。
而散戶喜好風格不一，擇股的平均能力自然也低于機構投資者。
此外，創業板主要由成長型企業構成。近期風險偏好改善時,市場傾向于給予這類股票更高的估值溢價。這導致包括創業板在內的成長板塊整體表現優于其他板塊。
更大的差距在于投資者操作，散戶投資者普遍存在行爲偏差,尤其是在牛市中。他們容易受到短期市場噪音的影響,頻繁進行交易。
這種行爲不僅增加了交易成本,還常常導致在低點賣出、高點買入的錯誤決策。相比之下,ETF等被動投資工具能夠有效降低這種行爲偏差帶來的負面影響,提供更穩定的收益。
散戶投資跑不贏指數，不僅是短期現場，長期計算下來的結果也一樣。
2007年，巴菲特和基金經理泰德進行一場對賭：10年時間裏，標普500指數基金戰勝一堆投資精英管理的基金業績。
泰德選擇五支對沖基金的基金（FOF），自認囊括了全美最好的100多位卓越基金經理，且挑戰的是標普500。
從2008年1月1日開始于2017年12月31日截止，最終結果，全華爾街的頂尖優秀基金經理，10年總收益36.3%（年平均複合收益率2.96%）跑輸標普500指數，十年總收益125.8%（年平均複合收益率是8.5%）。
讓我們誠實地面對一個殘酷的現實：絕大多數投資者,無論是短期還是長期,都跑不贏市場。
大多數投資者都高估了自己的能力。他們認爲自己可以通過選股或擇時來戰勝市場,殊不知這種想法本身就是一種認知偏差。
而散戶的頻繁交易還會帶來高昂成本。傭金、稅費以及買賣價差,這些看似微不足道的成本累積起來會嚴重侵蝕收益。
恐懼和貪婪又總是在最糟糕的時機發揮作用,給過度自信的投資者致命一擊，導致投資者在市場底部賣出,在頂部買入。
打不贏就加入，散戶參與股市，低成本的指數基金或者是更好的選擇，通過分散持倉平均風險，也降低人爲操作錯誤的出現。
長期來看,市場總是向上的。
據統計，A 股在過去 20 年裏大約有 4800 多個交易日，長期投資的收益僅由漲幅最高的 30 天決定，占比只有 0.6%。因此，當閃電劈下來時，你最好保證自己在場。
指數基金讓你搭上這趟長期上漲的列車。
證監會也在大力推動寬基類ETF等指數化産品創新，給散戶提供強有力的投資工具。
2, 爲什麽小牛市一啓動，市場資金就在猛沖創業板ETF呢？
創業板，顧名思義，有很多企業是“創業”性質的公司。
主板市場門檻太高，有些還在發育的小企業根本進不去，但這些企業都在所處的領域有科技和創新的專長，具有很強的成長潛力，尤其集中在新一代新能源、信息技術、生物醫藥、新材料和高端裝備制造等領域。
就是在這樣的創新股市平台上，誕生了甯德時代、陽光電源、東方財富這樣的十倍、百倍牛股。
這輪牛市的驅動因素是流動性改善和經濟預期的改善，9月底兩場重磅政策，讓市場上的錢變多了，更重要的是最高決策層鼓勵經濟的政策，讓人們對未來企業賺錢有了更好的預期。
投資者手上的錢更多了，願意承擔的風險也更高了，股市的風險偏好度上升。企業未來盈利的預期變高，市場給的估值就會提升，創業板聚集的成長性股票尤其受益。
創業板以中小企業爲主，小苗最易枯萎，亦最易茂盛。小企業能長成參天大樹，但受災害枯萎的概率也高，高成長性伴隨高風險，自然波動性也大。
海的對岸，美聯儲也發起助攻。9月19日，美聯儲把利率降到了4.75%~5.00%。全球的錢都變便宜了。回顧歷史，每一次美聯儲的降息都像是給全球資本市場打了一劑強心針。
對誰最有利？當然是需要大量融資的成長型公司。正好對應創業板裏的公司。
當市場情緒從悲觀轉向樂觀，新能源、生物醫藥、TMT等行業反彈空間最大。
AI、智能駕駛、機器人，這些行業不就是未來的方向嗎？
最重要的是，現在資金開始回歸理性，看重的是真正有實力的公司。
數據顯示，1-8月份，41個工業大類中有29個行業利潤在增長。其中，高科技制造業增長最快，仍然是增長的重要引擎。航天、智能車載、锂電池等行業利潤增長都超過20%。
再看看創業板的公司：甯德時代、東方財富、邁瑞醫療...都是行業龍頭。新能源汽車8月銷量同比增長43.2%，出口增長23.7%。醫藥行業也在觸底反彈。創業板企業的基本面都還在持續改善。
3, 創業板100ETF華夏（159957）是投資創業板的好工具。
這個ETF跟蹤的指數是由創業板中市值大、流動性好的100只股票組成，堪稱中國上市公司的創新精英軍團，成長風格表現較強，高成長高彈性特征顯著。
10月9日，創業板100ETF華夏（159957）及其聯接基金(006248)，還降費了。管理費率由0.50%調降至0.15%，托管費率由0.10%調整爲0.05%，都是市場最低水平的費率結構，牛市裏誠意打滿。
目前，創業板指最新市盈率（PE-TTM）爲38.84倍，處于近10年25.05％的分位，估值性價比較高。從曆史表現來看，創業板指數的表現也相對較優。
（來源：wind，截至2024.09.30）
Wind數據顯示，截至2024年10月8日，創業板指數近一年上漲27.27%，近五年漲幅達57.76%，相較于萬得全A超額分別爲15.74%、27.19%。
截至目前，華夏基金管理ETF總規模超7000億元，連續20年保持行業第一，産品數量超過90只，也是全市場第一。規模數量雙第一，值得信賴。
華夏基金豐富的ETF工具箱裏頭，成長性風格的寬基指數，還有創業板綜ETF華夏(159563)、科創50ETF(588000)、科創100ETF華夏（588800）、科創創業50ETF(159783)等多個品種。
此外，還有恒生科技指數ETF（513180）、芯片ETF（159995）、信創ETF（562570）等多主題産品，全方位覆蓋成長行情，幫助投資者多角度跟蹤行情。
數據來源：Choice、Wind，時間截止：2024年10月9日
風險 提 示： 創業板綜指2019-2023完整會計年度漲跌幅分別爲38.72%、47.85%、17.93%、-26.77%、-5.41%。
以上基金爲股票基金，主要投資于標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲准。
本基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。
投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和産品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。
基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。
基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。
相關部門對本基金的注冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。
本産品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。
聯接基金風險提示：作爲目標ETF的聯接基金，目標ETF爲股票型基金，因此ETF聯接基金的風險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。
ETF聯接基金存在聯接基金風險，跟蹤偏離風險，與目標ETF業績差異的風險，指數編制機構停止服務的風險，標的指數變更的風險，成份券停牌或違約的風險等。
A類基金申購時一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱産品定期報告。市場有風險，投資須謹慎。---[作者 : 劉藏/來源 : 智谷趨勢 ]
