高盛向降息50基點的預期“唱反調”：定價過于激進，預期可能落空。
美聯儲決議前夕，受“美聯儲通訊社”等多家主流財經媒體的觀點提振，掉期市場定價降息50基點的概率現已大幅躍升超過50%。
但高盛FICC交易員Borislav Vladimirov卻發出警告稱，市場存在預期落空的風險。
Vladimirov指出，從當前資産表現看，9月期間，黃金、美國長債和日元的表現優于其他資産，而日經指數、能源和歐洲斯托克50指數則出現虧損。而這種市場表現通常和美國及全球經濟增長疲軟相伴出現，在此情況下市場會普遍預期央行放寬貨幣政策，從而進行“量化寬松（QE）交易”。
也就是說，目前的市場定價較爲激進，除非全球經濟出現新的大規模衰退或危機，促使美聯儲采取新的QE政策，否則市場預期一定會落空，進而會對市場情緒和資産價格産生負面影響。
後續來看，即使美聯儲實施了更大幅度的50基點降息，在經濟狀況沒有明顯改善的情況下，後續的降息步伐也可能會慢于市場預期。
如果美聯儲被市場認爲行動放緩，金融條件指數（FCI）會重新收緊，導致油價走低、通脹預期下行，從而可能對實際利率造成上行壓力，並推升美元走強。
因此，報告指出，不應將最初50點的降息視作賣出波動率或做多套利的綠燈，因爲在這種宏觀情況下，發生數據或政策意外的風險很高。
不過，Vladimirov指出同時指出，短期內風險不大。如果美聯儲在周三決定如期降息50個基點，受風險情緒的提振，風險資産可能會在未來5-10個交易日進一步反彈。
報告指出，考慮到本次會議美聯儲將公布最新的2025年利率走勢“點陣圖”，市場將尋求美聯儲關于未來降息步伐和範圍的更明確指引，這也會在一定程度上影響9月的市場表現。
在美聯儲6月公布的“點陣圖”中，2025年政策利率的預測區間中值從3月的3.75%被上調至4.15%。報告稱，如果此次公布的“點陣圖”顯示，政策利率預測中值再度回到3月時的水平或更低，這將意味著美聯儲的貨幣政策立場更偏鴿派。---來源: 華爾街見聞官方-
*中國銀河證券給予有色金屬行業推薦評級：美聯儲首降幅度預期提升，金價再創新高*
每經AI快訊，中國銀河證券09月16日發布研報，給予有色金屬行業推薦評級。
市場行情回顧：截止到9月13日周五收市：上周上證指數-2.23%,報2704.09點；滬深300指數-2.23%,報3159.25點；SW有色金屬行業指數-1.36%,報3725.17點。分子行業來看，上周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別爲-1.22%、+0.52%、-2.71%、-1.73%、-1.77%。
重點金屬價格數據：上周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于73,960元/噸、19,745元/噸、23,830元/噸、16,715元/噸、124,110元/噸、257,470元/噸，較上周變動幅度分別爲+1.89%、+2.39%、+4.79%、-1.07%、+0.23%、+2.90%。
上周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,257美元/噸、2,473美元/噸、2,900美元/噸、2,042美元/噸、15,920美元/噸、31,775美元/噸，較上周變動幅度分別爲+2.90%、+5.59%、+6.70%、+4.02%、+0.17%、+2.42%。
上周上期所黃金、白銀分別收于583.58元/克、7,424元/千克，較上周變動幅度分別爲+1.85%、+2.94%。上周COMEX黃金、白銀分別收于2,606美元/盎司、31.07美元/盎司，較上周變動幅度分別爲+3.23%、+10.23%。
上周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、燒結钕鐵硼N35毛坯分別收于41.4萬元/噸、575萬元/噸、176萬元/噸、109.5元/公斤，較上周變動-5.37%、+0.44%、-1.40%、-0.90%。
上周電池級碳酸锂、工業級碳酸锂、電池級氫氧化锂、澳洲锂精礦價格分別收于74500元/噸、71500元/噸、73000元/噸、630美元/噸，較上周變動+4.93%、+5.15%、-1.35%、-8.70%。
上周國內電解钴、0.998MB電解钴、四氧化三钴、硫酸钴分別收于16.75萬元/噸、15.13美元/磅、11.85萬元/噸、2.85萬元/噸，較上周變動0.00%、-0.46%、0.00%、0.00%。
投資建議：美國8月CPI同比增速從7月的2.9%進一步降至2.5%,低于2.6%的市場預期，創下2021年2月以來的新低；美國8月核心CPI同比保持3.2%,符合預期；季調環比方面，美國8月CPI環比增速保持0.2%,但核心CPI環比增速從0.2%加速至0.3%並強于預期。
本周美聯儲議息會議大概率將開啓降息周期，雖然市場擔憂美國核心通脹增速具有一定粘性或將限制美聯儲的降息幅度，但在前美聯儲官員的“鴿派”言論下，CME利率期貨顯示市場對于美聯儲首次降息50個基點的預期從上周末的15%上升至本周50%。
不斷提升的美聯儲首次降息幅度預期，推動了本周黃金現貨價格再創曆史新高。而上周歐洲央行先行開啓年內第二次降息，疊加本周美聯儲或將進行首次降息，“降息交易”下利好金價上漲，全球降息潮流動性充裕將有效擡升黃金價格中樞。
假若美國經濟與就業數據進一步下行，更將加大市場的衰退預期以及對美聯儲降息幅度和長度預期，進一步提升黃金的勝率與金價上漲空間，建議關注山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、赤峰黃金(600988)、山金國際(000975)、湖南黃金(002155)等A股黃金龍頭股的相對機會。
風險提示：1)國內經濟複蘇不及預期的風險；2)美聯儲降息不及預期的風險；3)有色金屬價格大幅下跌的風險。
每經頭條（nbdtoutiao）——[記者 : 王曉波/來源 : 每日經濟新聞]
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*美50基點降息節奏飛起！市場“大手筆”押注 不成功便成仁？*
[財聯社9月18日訊*編輯 : 潇湘] 從市場預期的角度看，今晚無疑將是過去十多年最爲刺激的一個美聯儲議息夜。隨著過去幾個交易日圍繞美聯儲有望在本次會議上直降50個基點的預期迅速升溫，大量市場參與者也對美聯儲潛在的大手筆行動進行了押注。而這造成的一個嚴重風險是：
如果美聯儲官員“意外”選擇以標准手法(25個基點降息)拉開寬松大幕，那麽那些進行了創紀錄押注的固收交易員，可能將直面巨大的損失。
根據業內彙總的數據顯示，投資者用來押注本周美聯儲議息會議的10月聯邦基金期貨未平倉合約數量，已躍升至自該衍生品1988年推出以來的最極端水平。
而這些新的押注大多押注于美聯儲本月將降息50個基點，本周以來相關頭寸的激增規模尤其顯著——過去兩個交易日的新頭寸幾乎占到三分之一。
在與有擔保隔夜融資利率(SOFR)挂鈎的期貨市場上，周一交易時段也出現了一筆新的巨額交易，交易目標與押注美聯儲本月降息50個基點類似。
目前，隨著美聯儲幾乎鐵定會在本周降息，投資者之間的爭論正主要集中在首次降息的幅度上。
雖然上周初市場的主流共識還是美聯儲將會先選擇降息25個基點，但最近幾天市場的預期出現了大變樣——尤其是在素有“新美聯儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos多次發文表示“首次降息幅度仍無法確定”，以及前紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)等資深人士呼籲美聯儲決策者采取更激進的行動後，50個基點降息的可能性反而在當前占據了上風。
芝商所的“美聯儲觀察工具”就顯示，目前利率期貨市場的交易員預計美聯儲今晚降息50個基點的概率高達64%，而降息25個基點的概率則縮水至了36%。
50個基點降息節奏迅速飛起的背後，人們甚至都完全無視了昨夜好于預期的美國零售銷售數據。美國商務部周二公布的數據顯示，美國8月零售銷售月率錄得0.1%，超過預期的-0.2%，前值從1%上修至1.1%。數據暗示美國經濟在第三季大部分時間裏仍保持穩健增長。
顯然，在處于美聯儲“噤聲期”(沒有任何美聯儲官員發聲)、同時經濟數據也並不算完全有利于降息50基點的背景下，市場預期卻在過去短短幾個交易日出現了如此天翻地覆的變化，這一幕可謂前所未見。
今晚市場風險巨大？
在這背後，一方面人們或許可以再度感慨身爲美聯儲“喉舌”的部分媒體的影響力之大，而另一方面，則無疑也預示著今晚的市場行情可能面臨巨大的風險。
根據業內彙編的數據，除了美聯儲在2020年3月疫情爆發時緊急降息外，本次會議將是自2007年以來利率掉期交易員對議息日決策最爲“迷惑”的一次。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Mark Chandler就指出，在美聯儲會議前很少出現這樣旗鼓相當的押注。
Bespoke Investment Group策略師也表示，在鮑威爾執掌美聯儲期間，市場在距離決議日僅有一天的情況下，依然對美聯儲究竟會采取什麽行動如此“模棱兩可”的情況，實屬罕見。盡管美聯儲可能會對市場100%確信其將降息感到滿意。
在債券市場上，美債價格近期在降息預期加持下的大幅上漲，已推動收益率大幅走低，美國兩年期國債收益率本周觸及了3.52%的兩年低點。
法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，這使得市場在美聯儲降息幅度較小、且鮑威爾傳遞出循序漸進信號的情況下，可能面臨極大的賣壓。“如果美聯儲降息25個、而不是50個基點，市場反應會強烈得多，布置倉位、樂觀情緒、更寬松的金融環境等諸如此類的說法可能會經受檢驗。”
嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示，短期美國國債對美聯儲政策更爲敏感，它們可能會受到最大的沖擊，尤其是考慮到市場“定價已經相當激進”，“如果美聯儲最終只降息了25個基點，作爲初步反應，你可以很容易會看到收益率反彈10或15個基點。”
22V Research在本周美聯儲決議前進行的一項調查則顯示，那些預期美聯儲本周降息25個基點的投資者，在對此次降息究竟將帶來“逐險”(risk-on)還是“避險”(risk-off)的市場反應預期上存在分歧。與此同時，那些預期美聯儲將大幅降息50個基點的投資者則認爲，美聯儲降息幅度若較小，將引發市場“避險”動作。
盈透證券首席策略師Steve Sosnick目前仍然認爲美聯儲應該會傾向于25個基點，但他指出，多年的交易經驗讓他學會尊重市場釋放的信息。他表示，“(近來的)市場信息一直在說會降息50個基點。”
Sosnick指出，如果美聯儲最終選擇降息25個基點，市場可能會普遍感到失望。股市總是渴望更多的流動性，同時，債券市場幾乎已經消化了未來會議大幅降息的預期。因此，降息幅度較小將對兩者都不利。---來源: 財聯社-
