編者按：今天為各位帶來的，是十年來中國創業與投資領域的變遷故事。中國創業者和投資人的起落，是時代的脈搏跳動，就讓我們用一篇文章的篇幅，一起感受下吧。
十年是人生的一個輪回，也是經濟的一個分水嶺。
2014年，前總理李克強發起了號召，「要在960萬平方公裏土地上掀起'大眾創業'、'草根創業'的新浪潮」，把中國帶入了「雙創」時代。整個社會形成了以創業當老板為榮的風氣，2014年全國平均每天新註冊企業1.04萬戶，一年之內新增了2754.12萬「個體戶」。
如今，十年過去了，中國人的創業熱情依然高漲，2023年新設經營主體3273萬戶。所不同的是創業主賽道變了，以前的創業者大多圍繞互聯網、新消費、新金融等服務業做文章，現在則偏愛芯片、新能源汽車、光伏、風電、儲能、人工智能等「硬科技」項目。
為什麽創業圈會發生這種變化？當年的熱門創業項目現在活得怎麽樣了？今天，小巴就跟大家來聊一聊。
1, 創投熱點
2014年前後，是中國互聯網創業的黃金時代。
當時的大背景是，智能手機出貨量屢創新高，4G網絡全面鋪開，移動互聯網滲透率飛速提升，互聯網造富故事天天上熱搜。政府也很重視互聯網，一年一度的世界互聯網大會吸引了中央高層的註意。
當時的創業者都信奉一句話，「所有行業都值得用移動互聯網重做一遍」。教育、醫療、金融、傳媒、零售、生鮮、餐飲、租賃、外賣、公益等領域，都充斥著各種各樣的創業項目。
移動互聯網平臺的瘋狂生長，離不開資本的助推。據清科研究統計，2014年中國機構天使投資共發生766起，互聯網、電信和IT類案例585起，占比高達76.3%。
而後幾年，互聯網項目依然是投資人的心頭好。共享單車項目ofo，在四年時間裏完成了12輪融資，累計募集資金150億元，市場估值一度高達40億美元。
從2015年4月到2018年4月，拼多多完成了天使輪、A輪、B輪、C輪和D輪融資，融資將近17億美元，估值沖到了124.45億美元。拼多多的背後，站著紅杉資本中國、IDG資本、高榕資本、騰訊投資、順為資本、光源資本等頂級投資機構。
有了資本的加持，互聯網平臺就有了源源不斷的「子彈」，就可以通過一輪又一輪的價格戰、補貼戰和營銷戰把競爭對手打倒，然後掌控整個市場，最終獲取壟斷性利潤。其背後資本就可以從容退出，獲得幾十倍甚至幾百倍的資金回報。
字節跳動、拼多多、美團、滴滴等第二代互聯網巨頭就是這樣成長起來的。張一鳴、黃崢、王興、程維等互聯網新貴，沖進了胡潤百富榜。
2, 創業明星
一將功成萬骨枯，一個互聯網新貴的崛起就意味著上百個創業項目的失敗。
互聯網行業競爭的激烈程度，是傳統行業無法想象的。今天還是行業翹楚，明天可能就會被人超越，後天可能就會倒閉。
2017年6月，ofo共享單車和摩拜單車分別以51.9%、45.2%占據中國共享單車APP活躍用戶覆蓋率的前兩名。兩位創始人戴威和胡瑋煒，也成了財經圈的焦點人物。戴威還登上了《胡潤百富榜2017》，成為首個白手起家登上榜單的90後。
表面看起來很風光，但是瘋狂擴張後，首當其沖是資金鏈遭遇壓迫，錢燒完後無以為繼。到2018年初，ofo和摩拜的資金鏈都快斷了。面對重重危機，戴威和胡瑋煒做出了不同的選擇。
家境一般、普通學歷、社會經驗豐富的80後胡瑋煒，決定把摩拜賣給美團，套現15億元後瀟灑離場。
而家世顯赫、北大畢業、心高氣傲的90後戴威，堅決不肯交權，硬生生把ofo拖垮了，留下一堆破銅爛鐵，還「賴」掉了15億元押金。
戴威的故事，是90後創業潮的縮影。2014年前後，徐小平、熊曉鴿等投資人捧紅了一批90後創業明星，比如說「一起唱」的創始人尹桑、「銳波科技」創始人孫宇晨、「泡否」創始人馬佳佳、「超級課程表」創始人余佳文、「神奇百貨」創始人王凱歆。
在鮮花和掌聲中，這批90後老板迷失了自我，混跡於各種名利場，卻忽視了團隊建設和經營管理，埋下了各種隱患，導致APP的活躍用戶數快速下降，最後被投資人拋棄。
另外，我們也不能忽視大環境（比如說國家政策、經濟形勢、市場規律）對互聯網創業項目的影響。
2021年7月24日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合發布《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，明確規定「學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作」。
這份文件一出，K9教培行業就迎來了滅頂之災，新東方、學而思、猿輔導等大機構無一幸免。
除了國家政策，互聯網創業者還要關心行業大趨勢。
2017年，中國智能手機出貨量首次出現下滑。智能手機普及度的飽和，意味著互聯網的流量紅利步入尾聲。
幾乎所有的行業都被移動互聯網改造過了，互聯網巨頭們占盡了先發優勢，後來者很難找到「藍海」。
「藍海」沒了，錢也退潮了。
2018年以後，因國際形勢的變化，最熱衷投資互聯網項目的風投機構出現了危機。各種股權基金募資越來越難，對項目的審核也越來越嚴格。投資人不再迷信，「燒錢補貼換增長」的互聯網投資邏輯。
這就是互聯網創業者口中的「資本寒冬」。
但從全局來看，根據清科研究中心，中國股權投資市場的體量並沒有萎縮，最近三年（2021年、2022年、2023年）都維持在18000億元以上的高位。
資金池子並沒有變小，變化的只是出水口。
3, 創業「風口」的轉移
大家都知道，站在風口上，豬都能飛起來。可問題是，創業風口是會移動的，創業者必須找到風口的準確位置。
如今，純互聯網行業已經進入了成熟期，想再造一個「字節跳動」，難如登天。而中美摩擦後暴露的「卡脖子」問題，讓新能源汽車、芯片半導體、新能源、人工智能、生物醫藥等領域成了政策與市場一致看好的新藍海。
從政府角度看，大力發展先進製造業，是增強綜合國力、應對潛在危機的必要舉措。於是，國家出臺了一系列扶持戰略性新興產業的政策，要補貼給補貼，要降稅就降稅，要配套給配套，要人才送人才。
從市場角度看，投資高科技產業，是企業賺取高額利潤、提升行業話語權的不二法門。中國製造業雖然規模第一，但技術水平、生產工藝和品牌形象與歐美同行差一截，所以只能分到行業蛋糕的一小塊。
於是，中國正在集全國之力搞「硬科技」，中國消費者也用真金白銀支持國產品牌。以新能源汽車為例，2019年中國新能源汽車市場的總產量為124.2萬輛，2023年為944.3萬輛，四年間增長了660.3%。
面對這種變化，敏銳的投資人率先做出反應。
根據「清科研究中心」的梳理，2023年十大投融資案例中，半導體企業占了4席，新能源汽車企業占了3席，電力企業占了2席。「無錫華虹半導體」表現最猛，一口氣拿下了40.2億美元戰略融資。
根據IT桔子，2024年第一季度，一級市場估算投資總額約 2291.72 億元。其中，集成電路、新能源、生物技術和醫藥、AIGC和汽車製造行業「吸金」能力最強，共募集了812.72億元，占一級市場的35.5%。
4, 投資圈
隨著創業風口的變化，資本的運作邏輯也發生了變化。
以前是由有美國背景的風投機構發力，給有潛質的互聯網項目瘋狂砸錢（主要是美元基金），用巨額補貼不斷吸引新用戶，當活躍用戶數達到一定規模，就讓公司去美國上市，最後在美股套現。
現在是產業基金和政府引導基金主導。據清科研究中心統計，2023年政府引導基金和產業基金認繳出資金額占人民幣基金的67.3%。
這兩類基金給有潛質的「硬科技」項目輸血，提升企業的研發能力和生產效率，做出國內一流乃至世界一流的好產品，並帶動上下遊企業發展，目的是增強中國在某個科技領域的話語權。
在這個背景下，中國投資經理也轉變了投資風格。以前募資，喝紅酒，打德州撲克（美國富人喜愛的休閑活動），講矽谷故事。現在募資，喝白酒，打摜蛋（中國官員喜愛的休閑活動），講大國戰略。
4月30日召開的中共中央政治局會議強調，要積極發展風險投資，壯大耐心資本（泛指對風險有較高承受力且對資本回報有著較長期限展望的資金）。
從資本到耐心資本，是高層對這十年來的轉變的一次最終總結，也為創投的未來定下了新的基調。
---[作者:饒祖分*責任編輯:徐濤*主編:何夢飛:圖源:VCG/巴九靈公眾號：吳曉波頻道]
