2024年3月，《經濟日報》發文稱「中國為東南亞經濟增添確定性」。
從2010年1月1日正式建立至今，中國—東盟自貿區已經在推進3.0版本的談判。新版本的中國—東盟自貿區，將涵蓋貨物貿易、投資、數字經濟和綠色經濟等新領域。
中國和東南亞國家之間日益緊密的夥伴關系，是雙方繼續推進自貿區建設的最大動力。目前東盟與中國已互相成為對方最大的貿易夥伴。中國—東盟貿易總額已從2013年的4436億元增長至2023年逾6.4萬億元，占中國外貿總值的15.4%。
貿易增加的同時，東南亞自身的經濟實力也有顯著提升。自東盟組建以來，該區域已經從20世紀60年代的貧困中脫離，成長為GDP總額超過3.6萬億美元的龐大市場。東盟經濟增長主要由國內消費、旅遊業、人口紅利、貿易以及國外直接投資流入推動。當前東盟已經成為世界第5大，亞洲第3大經濟體。
中國不斷加大對東盟的投資力度，更多機會也隨之出現。
當中國—東盟自貿區向3.0版本建設，吳曉波頻道曉報告團隊也意圖通過整理國盛證券《出口專題：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前》、天風證券《宏觀：企業出海的東南亞足跡》、德勤&思愛普《新型中國企業高質量出海白皮書》等報告，解讀東南亞經濟的發展態勢，以及中國參與東南亞經濟發展的具體模式。我們要重點解決的兩個問題是：
①中國擴大對東盟投資，資金都去了哪？
②來自中國的資金正以什麽樣的方式參與當地的經濟發展？
1, 來自中國的投資正在發揮作用
2020年以來，東盟地區的經濟增速相當亮眼。
截至2022年底，東盟10國的總人口數達到6.7億人，GDP從2020年的3.0萬億美元，上漲至3.6萬億美元，提高了20%。該時期內，東盟10國的人均GDP也上漲至5395美元。
這些數據無不表明，一個擁有龐大人口基數的經濟體，正處於經濟快速發展時期。
但當東南亞地區的經濟增長被寄予厚望時，2023年的增長答卷，卻顯得不盡如人意。2023年，東盟受全球經濟增長放緩、地緣政治動蕩、國際金融環境趨緊、科技產業進入下行周期等多重因素影響，經濟數據出現了明顯降速。
不過，持續穩中向好的中國經濟正從各個方面穩定東南亞經濟的反彈預期。
Wind和中信建投數據顯示，從2006年以來，中國直接對外投資中，對香港地區的投資額最大。2017年後，中國對東盟的投資增速最快，大大超過了對歐盟、美國等地區的投資速度。中國提速對東盟的投資，源於經濟結構轉型、產業升級戰略以及企業追求降低成本等多重因素。
存量投資方面，截至2022年，在東盟八國中，中國對印度尼西亞的存量投資最大，接近250億美元。其次為馬來西亞、越南、泰國和老撾，對柬埔寨、緬甸和菲律賓的存量投資則相對較少。
2, 中國資金是怎麽參與東南亞經濟發展的
來自中國的資金是如何參與東南亞經濟發展的？我們可以從模式和流向兩個層面分析。
在模式層面，在中國投資東盟國家的過程中，主要存在兩種情況：
◎第一種，企業在海外建設新工廠，覆蓋全部生產環節，對產能轉入國的經濟和就業拉動意義較大。
◎第二種，企業只在海外建設組裝工廠，主要生產環節仍舊在國內，海外工廠主要負責進口國內所生產的零部件，並進行二次組裝轉出口。這種模式下，企業在海外投資規模較小，真實產能並未被轉移。
根據天風證券對2010—2022年中國對東盟八國的直接投資金額及中資在FDI（外國直接投資）中的比重的分析，可以看出中國對印度尼西亞直接投資額，以及在當地的FDI占比整體呈上升趨勢，並推測中國對印尼存在第一種模式的投資。
類似的模式，也存在於中國對馬來西亞、泰國等國家的投資過程中。
只建組裝廠的「輕模式」，則出現在中國對柬埔寨等國的投資模式中。從圖中我們可以看到，中國對柬埔寨的投資在整體FDI中的占比，正處於下降區間。
在資金流向上，中國企業對東盟國家的投資，通常會流向該國的優勢產業。
根據中國在當地國的存量投資規模以及直接投資升降趨勢，以下主要對中國如何投資印度尼西亞、馬來西亞、泰國等三國的情況進行概述。
印尼——以礦產業為主
印度尼西亞的自然資源豐富，擁有包括鎳、鋰、銅、錫、金、銀等重要的金屬礦產，不少中國企業在印度尼西亞投資金屬礦產並布局加工業務。
印尼是全球最大的鎳礦主產國，產量達到100萬噸，占全球鎳礦產量的37%，中資企業積極投資鎳礦資源下遊產業，並打通了從紅土鎳礦到新能源原料的通道，讓印尼深度參與全球不銹鋼和新能源產業鏈。尤其是新能源汽車行業，上汽通用五菱、奇瑞、東風小康等中國車企相繼宣布在印尼投資布局。
馬來西亞——以服務業為主
截至2022年，中國內地和中國香港對馬來西亞投資以服務業為主，其次為加工製造業，加工製造業重點集中於電子、能源、化工以及交通設備等行業。
馬來西亞的華裔較多，語言以華語為主，整體人口素質偏高，對中國品牌的認可度也相對較高，因此吸引了快遞、電商、手機、汽車等領域的中國品牌在馬投資建廠。
泰國——以製造業為主
從投資產業的分布來看，近五年來中國對泰國投資最多的是金屬製品、機械和運輸設備類產業。
泰國作為全球第二大空調製造中心，吸引了美的、海爾等企業投資布局。海爾泰國空調工廠2009年投產運營，已經成為年產量百萬套，集研發、製造、出口於一體的空調製造中心。
美的集團在泰國合共布局了四個生產基地，形成從上遊核心部件到下遊家電產品的垂直一體化產業鏈。電動汽車產業領域，2023年上半年，中國品牌已占據了泰國電動汽車銷量的80%。截至2022年，長城、上汽、比亞迪、哪咤、奇瑞等中國車企均宣布，已經或擬在泰國建廠，並積極布局新能源汽車賽道。
3, 參與東南亞經濟發展還有這些問題需要註意
中國企業在出海東南亞時，除了要考慮出海商業模式之外，還有可能碰到一系列問題。我們在埃森哲《2022中國企業國際化調研》中，也找到了適用範圍比較廣泛的幾個重點⸺
比如在這張圖上可以看出，對於所有出海公司而言，風控合規、全球管控和運營、人才組織等問題是亟需解決的TOP3緊迫問題。而對於出海業務量低於10%的起步階段公司而言，風控、全球運營兩大問題，則是讓他們比較頭痛的難點。
埃森哲提到的這些主要問題，在智家《出海白皮書2022—2023（東南亞地區）》也有更進一步的解釋。我們也在這做一些內容上的摘取：
▷監管合規
過去兩年，多國政府及平臺相繼出臺相關法規，從印度的大力打擊到歐盟GDPR的嚴厲處罰，從應用商店的海量下架到電商平臺的大規模封號，波及範圍廣、處置力度空前，對跨國公司監管重點圍繞著「安全」這一關鍵詞。海外監管愈發嚴格，合規性自查對於即將布局東南亞國家的出海企業十分重要。
▷對當地市場的理解和洞察不足
盡管企業在出海前都會翔實地研究，在進軍海外市場後，水土不服的情況依然難以避免。
這一方面是由於許多海外用戶的習慣是「不成文」的，需要開發者長期深入當地提升認知；另一方面，本地運營、營銷推廣、流量變現等環節都始終基於對海外用戶的了解，信息偏差可能會傳導到各個層次，對企業的決策造成困擾。
▷渠道資源和生態夥伴缺位
海外部署資源的一大挑戰是全方位、一站式夥伴的缺少。部署全球化的準備工作復雜、流程繁復、風險問題隨處存在。對於國內企業來說，在出海初期，從品牌故事的優化適配，到營銷資源的尋找再到建立長期穩定的合作的過程不僅是時間難題，也是成本效率的難題。因此，全方位、一站式的生態夥伴必不可少。
▷技術基礎設施、全球部署與運維人才的缺失
從當前中國企業出海東南亞的趨勢來看，一方面，中國出海企業的技術基礎設施普遍采用公有雲，逐步開始采用多雲部署；與此同時，中國雲廠商開始大力拓展東南亞業務，海外雲廠商也在加大雲數據中心和本地市場團隊的投入；此外，中國企業服務的技術出海也開始呈現快速增長趨勢，AI、數據庫、SaaS等廠商開始尋求將東南亞作為技術出海最重要的市場。
▷ESG要求
東南亞是新興國家地區，在經濟發展和規劃中，逐漸將ESG議題提上日程。企業在布局東南亞時，應盡早考慮到當地對ESG發展的規劃與要求。根據谷歌、淡馬錫等公司和機構預測，東南亞地區數字經濟預計將在2030年推動2000萬噸排放。如果排放得到優化，數字渠道的碳輸出可減少多達30%—40%，並且可能遠低於傳統渠道。
以上就是我們對中國投資東盟國家情況的總結和分析。
在大量供應鏈加速向東南亞轉移的當下，吳曉波頻道曉報告也在持續跟進中國企業和資金的動態。除了本期《2024年出海東南亞研究報告：宏觀篇》之外，我們還將針對細分行業繼續推出更多研究報告內容。
---[作者:曉報告*責任編輯:何夢飛*主編:何夢飛*圖源:曉報告/巴九靈公眾號：吳曉波頻道/吳曉波頻道]
