今天的金融市場，最詭異的，是黃金和原油的先暴拉再猛烈回調，外盤最大振幅分別高達2%和5%。
黃金和原油日內的超級詭異，自然與今天中東再爆幺蛾子事件有關——今天一早外媒傳出，以色列轟炸伊朗，以色列導彈擊中了伊朗中部伊斯法罕省的一處地點，所以，早盤黃金和原油因此急速飆升。
但隨後，臨近國內午盤時，黃金和原油又開始大幅回調，截止我寫稿時，黃金和原油外盤走勢已顯示為負。
黃金和原油日內的先超級大漲，這事不詭異，以色列襲擊伊朗，全球因此擔心中東危機徹底走向失控，地緣危機升級失控，這肯定會推動黃金暴拉，而中東地緣危機升級失控，則不僅會推動黃金暴拉，更會導致原油價格飆升。
但是，臨近中午，黃金和原油的緊急回調，且還是超大幅度回調，這就顯得太詭異了。
對此如何理解？
原因超大概率是，全球金融市場認為，上周伊朗對以色列的襲擊，本質是秀肌肉式的刷存在感，現在以色列對伊朗的襲擊，本質也是秀肌肉式的刷存在感，既然伊以雙方都不想硬碰硬的真幹，那麽，還不如趁著現在的瘋狂拉高止盈走人，畢竟，無論是黃金還是原油今年內都已經漲得比較多了。
但是，針對這事，個人認為，短期內伊朗可能還會回擊，但是，這種短期內的可能性回擊，事實並不影響伊朗和以色列雙方的真實心態，雙方都不希望硬碰硬真幹，但基於各自國內的民意，不間斷的秀肌肉刷存在感，這肯定是避免不了的。
而伊朗和以色列短期內不間斷的秀肌肉刷存在感，這也間接證明，年內黃金和原油的所謂高位，很有可能並不是真正的高位，當然短期回調是很正常的，畢竟，市場肯定會擔心，這兩個家夥秀肌肉秀著秀著會不會真下場幹起來了。
對伊朗和以色列會不會秀肌肉而走向失控，這種擔心，事實美國肯定也有，因為，當下美國正面臨「不可能三角」（具體見昨天文章），同時，再過半年美國就將迎來總統大選，拜登政府肯定希望在這之前至少搞定中東危機或俄烏戰爭的其中一個，這其中一個當下難度都比較大，但相較而言，肯定還是中東危機的難度稍微小一點。
而要想破解中東危機，美國肯定需要中國，需要中國出面斡旋，畢竟，基於與以色列的盟友關系，中東穆斯林國家對美國是天然不信任。
所以，短期內，中東的幺蛾子事件越多，中東危機升級的信號越明顯，美國主動對華緩和的緊迫感就越強，中美之間事實緩和的可能性也就越大。
所以，再重復一下，在二季度（甚至在6月之前），中東的幺蛾子事件越多，中東危機升級的信號越明顯，事實越應該下註國運，越應該下註A股或港股——這至少之於中短期，綜合其勝率和賠率是劃算的。
當然，講到這裏，可能有些朋友會埋怨自己沒有倉位了，對此，我不做點評，我只想再次重復一下，在這個超級動蕩時代，無論是基於股市的配置，還是基於全域資產的配置，事實均很有必要兩分為基本盤和彈性盤，基本盤是之於中期和中長期的配置，是假設全球超級動蕩沒有結構性好轉的前提之下，彈性盤是之於短期或中短期的配置，是事實全球超級動蕩會呈波浪式運行且階段性會發生技術性好轉的前提之下。
在假設全球超級動蕩沒有結構性好轉之下，之於中期或中長期，股市的基本盤配置，重在大消費卷王，全域資產的基本盤配置，重在黃金和全球新興市場QDII——關於這方面，我在今年春節長文中闡述得比較全面。
在事實全球超級動蕩會呈波浪式運行且階段性會發生技術性好轉之下，之於短期或中短期，股市的彈性盤配置，這些涉及得比較多且動態及時性比較強，這是我們今年私享會每周分享的重點所在。
當下股市的彈性盤配置，重在把握每一次較大幅度的回調，方向主要有兩個：一是中美階段性緩和會引起較強正向反射的相關行業，上周我們具體分享了一個；二是緊密跟蹤一級賽道，借助本輪小盤股的震蕩式下殺，尋找被顯性誤殺的行業超細分支流，這個方向，本周三我們分享了一個。
之於當下市場的階段性機會再一次無比臨近，本周末我們將再分享一個，請私享會會員及時查閱。
本周末的分享，我們鎖定AH股的股息率偏差，篩選預期股息率大概率會上升的對標港股，篩選的要素有三：1，對標A股股息率1.2%以上，2，對標港股股息率是同股同權A股的1.5倍以上，3，對標A股現金分紅率在35%以下。
我們設定上述三個篩選要素，其核心邏輯主要有兩點：
一是AH股同股同權，將對標港股股息率設定為對標A股的1.5倍以上（且對標A股本身股息率就超過1.2%），這本身就確保了對標港股具有一定的靜態股息回報率；
二是將對標A股現金分紅率設定為35%以下，這在國九條強調加大分紅力度之後，預期對標A股的分紅率未來大概率還會上升，而基於AH股的同股同權，這也意味著對標港股未來大概率會有更高的動態股息回報率。---[文:楊國英*來源: 楊國英觀察/財經評論員，金融智庫研究員]
*全球開始失控了……*
在美聯儲持續延緩降息之下，最近全球金融市場開始失控了。
本周，美股、歐股集體大幅跳水，日股從三月下旬開始就一路直下，日元更是失控跌破154，創下了日元兌美元匯率34年來新低。
這一切均在直接證明，美聯儲的持續延緩降息，正在對全球金融市場、尤其是發達經濟體金融市場產生顯著沖擊。
而在外圍遭受顯著沖擊之下，近期的中國金融市場，無論是股市還是匯市，整體還能保持相對企穩——當然，本周小盤股產生了較大沖擊，但這是國九條導致的，與外圍沖擊無關。
在美聯儲持續延緩降息之下，全球金融市場波動巨大，中國金融市場相對企穩，這到底說明了什麽？基於近期發達經濟體金融市場的相對失控，接下來，如果美國需要拯救其盟友的金融市場，又到底會不會牽涉到當下的中美關系，這對中國中短期的金融市場又會產生怎樣的反射性。
回答上述問題，且一一道來。
其實，回過頭來看，從2022年3月開始的美聯儲加息，早期或中期是因為美國疫情期間貨幣寬松過頭了，有必要收縮，但是，加息搞到2023年下半年（且2023年7月又加了一次息），並且一直到現在還不降息，這很大程度上，就與中國有關系了。
註意，我這裏講的有關系，並不是陰謀論美國要通過加息拉崩中國資產之類的，這個因素確定局部存在，但不是主要因素。
美聯儲從去年下半年開始，一直到現在都還不降息，不是美國不想降息，而且降不下來，而降不下來的因素，無非有兩個，一是俄烏戰爭和中東危機的陸續爆發且持續，這導致全球大宗商品價格飆升；二是過去兩年美國一直力推去中國化，貿易進口的去中國化，產業鏈的去中國化，這導致美國進口成本的顯著上升——這兩大因素一疊加，美國和其發達經濟體盟友的通脹肯定壓不住，通脹壓不住，美聯儲又怎麽降得了息。
這一切，都是人算不如天算，美國戰略被諸多偶發因素拖累了。
比如，這兩年美國強推去中國化，原本以為，堅持個兩三年，等自己的製造業和友岸外包的製造業，都形成產業鏈條了，到那時綜合要素成本也就低下來了，到那時高性價比的中國製造對美國和整體發達經濟體，就會變得可有可無了，按照美國人的預判，到那時中國製造和中國經濟也就徹底垮了。
但是，美國沒有預料到，俄烏戰爭從2022年2月一直打到現在，這也就算了——去年美國人好不容易通過協調中東、並且加大自己的頁巖油頁巖氣的開發，將能源價格壓下來了，給歐洲國家緩了一口氣。
美國更沒有預料到，去年10月份中東開始大亂了，巴以戰爭爆發了，並且今年還有顯著升級的趨勢，這樣不僅能源價格又起來了，而且全球大宗價格更是持續飆升，在這種情況下，再疊加過去兩年去中國化必然導致的綜合進口成本上升，現在美國通脹肯定壓不住了，並且，事實不僅美國通脹有點壓不住了，而且，現在全球發達經濟體的通脹，整體都有顯著擡頭的趨勢。
註意，過去若幹年，美國一邊貨幣一邊還能通脹基本可控，關鍵之一是中國製造是立了大功，因為，中國製造的絕大多數出口商品，綜合要素成本是全球最低的，但是，最近兩年，美國針對中國強行推進貿易進口去中國化、產業鏈去中國化，無論美國自己搞製造業回流，還是搞所謂的友岸外包，其綜合要素成本都至少要比中國同期出口商品的價格要高出20%以上。
這就是當下美國面臨的不可能三角：一，在美國利益或美國價值觀最大化之下，平息俄烏戰爭和中東危機；二，堅持貿易進口去中國化和產業鏈去中國化，並最終徹底搞垮中國經濟；三，在確保以上兩個角的情況下，還要同時不能讓美國和其發達經濟體盟友的金融和經濟垮了。
但是，現實沒有如美國人之所願，現在中東危機的顯著升級，開始美國人認識到，這是一個美國中短期內無法解決的不可能三角。
現在的全球局勢，俄烏戰爭和中東危機中短期內結束不了，俄烏戰爭和中東危機結束不了，全球大宗價格就壓不下來，全球大宗價格壓不下來，美國只能繼續堅持強勢貨幣政策，美國繼續堅持強勢貨幣政策，不僅是他自己撐得住撐不住是個問題，至少他的發達國家盟友已經明顯撐不住了。
所以，最近，我們看到，美國股市、歐洲股市和日本股市、以及日本匯率近期都開始有失控的傾向。
這種開始失控的信號，對美國及其發達國家盟友顯然相當不妙——如果現在美國再無限期維持強勢貨幣政策，那麽，不僅僅美國自己的股市不僅僅美國自己的銀行，還有美國自己國債的付息壓力都越來越大，更重要的是美國的盟友開始撐不住了，日本最近是股匯雙殺，歐洲經濟更是持續低迷，歐洲央行最近已經反復釋放年內多次降息的信號，歐洲扛把子德國總理現在又開始訪華尋求合作了。
所以，現在，美國不得不將「不可能三角」中的對華關系，做一個適度緩和或者說妥協，接下來很可能通過減緩對華貿易戰和脫鉤脫鏈，從而給美國自己和美國的盟友減壓，至少不能讓盟友的經濟和金融崩了，否則，美國的盟友接下來還怎麽接著美國玩下去。
所以，最近我們看到，不僅4月上旬耶倫緊急訪華，而且這兩天中美經濟和金融合作小組密切互動，5月初布林肯也將超大概率主動訪華。
所以，現在，不管美國對華政策表面上還搞什麽「先抑後揚」或「表面抑實質揚」（比如近期故意在南海攪點事），但是，實質上，他們已經認識到，至少中短期內，在接下來一年左右，事關中美博弈，他們很有必要做一些適度讓步——對這一預期，現在個別內資機構和外資，本周，很有可能已經先人一步，這也是最近外盤大跌，A股除了小盤股之外整體還能企穩的主要原因之一。
當然，美國中短期主動緩和對華關系，這只是美國的權宜之策，一旦外圍有所松動，無論是俄烏戰爭還是中東危機，只要按美國預期訴求結束了或有結束的可能性，那麽，美國肯定又會再一次瘋狂卡中國的脖子，而且卡得只會一次更比一次瘋狂。
所以，之於普通投資者而言，當下很有必要把握美國中短期超大概率主動緩和對華關系這一良機，這會對中國金融市場產生相應的正向反射性，對顯著遭受美國政策打壓的相關細分賽道，其正向反射性顯然會更大（註意，半導體等硬科技除外，這方面美國肯定不會做任何實質性讓步）。
所以，接下來的每一次市場回調，針對顯著遭受美國政策打壓的相關細分賽道（半導體等硬科技除外），事實都是適度增補籌碼的天然良機，這些相關細分賽道，震蕩中布局可以在二季度，爆發超大概率會在三季度（甚至可能會提前到6月份）。
同時，接下來的每一次市場回調，針對基本盤的大消費卷王，以及部分持續回調的新興經濟體QDII，事實也可以適度增加配置，當然，有具體實操上，肯定有必要結合外圍事件的動態演化。
在美國面臨不可能三角且亟需破解之下，中長期姑且不論，至少中短期，中國終於搶到先機了。
---[文:楊國英*來源: 楊國英觀察/財經評論員，金融智庫研究員]
