文章信源：The Conversation（觀點）
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媒體評級：
隨著美聯儲最近的舉措，經濟預測者們重新撰寫了他們對2024年的展望，“對話”欄目請來了兩位金融經濟學家來分享他們對即將到來的一年的看法。
D.布萊恩·布蘭克（Brian Blank）和布蘭迪·哈德利（Brandy Hadley）是研究金融、公司財務決策和經濟的教授。他們解釋了自己對于美國2024年經濟走勢的看點。
" Type="normal"SectionTitle="1.去年此時，許多專家認爲經濟衰退即將來臨。預測已久的經濟衰退最終會在2024年到來嗎？" Type="normal"@@
好消息是，有可能不會。
美國經濟並未陷入衰退，而且很可能會繼續增長。過去一年，國內生産總值超出預期，通脹呈下降趨勢，就業依然強勁。實際工資和消費支出都有所增長。此外，住房需求強勁，金融市場處于曆史高位。雖然沒有人會說經濟永遠不會再次衰退，但2024年似乎不太可能出現衰退，除非出現一些意想不到的導火索，比如新的全球大流行病。
平心而論，樂觀會導致冒險，而冒險總會導致下一次衰退。美國經濟面臨著許多挑戰，包括債務成本已經升高、政府可能關門、消費者債務上升以及商業房地産持續低迷，這些都可能導致行業的持續衰退。其他不利因素還包括國債、其他國家經濟疲軟以及持續的全球衝突和貿易緊張局勢。
在許多人看來，2023年似乎是屬于"軟著陸"，決策者在不引發經濟衰退的情況下降低通脹率，這一難以實現的目標，但此前的經濟衰退都是在人們認爲已經避免了經濟衰退的時期之後發生的。這可能就是爲什麽銀行家、金融界領袖和經濟學家仍然注意到利率居高不下的風險。
不過，如果你相信首席財務官的話，基本面依然強勁，而且可能正在上升。此外盡管華盛頓功能失調，但最近的法律和政策，如《CHIPS和科學法案》、兩黨達成的基礎設施協議、《人工智能權利法案》和《關于安全、可靠地使用人工智能的行政命令》，可以通過刺激創造就業和提高競爭力進一步推動經濟增長。值得注意的是，美國公共和私人制造業和工業投資正處于前所未有的水平，技術也在快速發展，這進一步促進了積極的經濟前景，更不用說強勁的消費者資産負債表了。
2023年12月13日，美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾向媒體發表講話。由于通脹持續降溫，美聯儲在12月維持利率不變，這預示著美聯儲可能轉向鴿派。攝影：劉傑/新華社via Getty Images
2. 那麽"經濟衰退"又是怎麽回事？我們現在處于衰退期嗎？
當你審視民意調查和社交媒體上透露出的經濟悲觀情緒時，會發現一個非常有趣的悖論：盡管集體情緒很差很低迷，但大多數美國人表示他們的個人經濟狀況基本良好。
作家凱拉·斯坎倫（Kyla Scanlon）將這種狀況稱爲“vibecession”：雖然經濟持續增長，但民間的情緒卻很低落。盡管經濟前景黯淡，但消費者支出仍在持續增長，這一事實凸顯了情緒與經濟活動之間奇妙的分裂。
3. 如果個人收入和支出持續增長呢？這還不足以結束經濟衰退嗎？
簡而言之：不一定。
雖然過去幾年通脹率一直居高不下-2022年6月達到9.1%的峰值，最近又降至3.1%，但自2021年以來，大多數美國人的收入增長速度並未趕上通脹率。因此，許多人感到沮喪的是，他們無法負擔2020年時可以負擔的費用。像前幾代人一樣回憶可口可樂過去如何花五分錢，是否會破壞氣氛？如果2024年通貨膨脹的速度超過工資上漲的速度，那麽活力可能會受到影響。
更重要的是，其他積極的經濟發展似乎幾乎沒有影響到活力。幾乎所有想要工作的人都有了工作，這是維持消費者信心和消費習慣的關鍵因素。
可以肯定的是，油價在影響消費者情緒方面也發揮著重要作用，而隨著12月份油價意外下跌，消費者情緒也有所改善。這凸顯了能源成本對公衆情緒的影響，並表明油價波動會迅速影響整體經濟情緒。
然而我們懷疑消費者會繼續做他們正在做的事情，分別是花錢和對經濟預期負面看法，直到一些衝擊迫使他們放棄這麽做。這種感知到的陰霾與個人財務狀況之間的怪異矛盾，凸顯了心理因素與物質現實之間複雜的相互作用，而這正是影響整體經濟狀況的因素。
4. 經濟衰退會成爲自我實現的預言嗎？
消費者說他們感覺不好，但他們的支出卻繼續超出預期，這種情況已經持續了一年多。這些事實似乎相互矛盾，一些專家擔心悲觀情緒本身會損害經濟。這是因爲人們在擔心未來時會減少消費。
然而這種情況已經持續了幾個月，所以現在還不清楚爲什麽會發生變化。
雖然我們知道消費者情緒是複雜的，但我們認爲更有意義的是關注人們的行爲，而不是他們說了什麽。由于實際收入的增加，人們的行爲與強勁的經濟是一致的，更不用說強勁的勞動力市場了。
總體而言，如果你在兩年多的時間裏告訴人們經濟衰退迫在眉睫，你就不應該對他們的悲觀情緒感到震驚。如果共識是錯誤的，那麽當人們的情緒與經濟數據背道而馳時，也就不足爲奇了，尤其是在政客們相互指責對方導致經濟疲軟的情況下。
5. 2024年您還關注什麽？
美聯儲12月會議結束後，許多預測者重新撰寫了2024年展望，預計美聯儲將比他們在主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）召開樂觀的新聞發布會之前預計的降息幅度更大。盡管許多人預計鮑威爾會盡量減少有關降息的討論，但會議反應強烈，認爲通脹已被擊敗，並一致預測年底前聯邦基金基准利率將低于4%，以放寬金融條件。
美聯儲決策者認爲未來利率將下降。
一張信息圖表顯示了美聯儲的點陣圖，其中繪制了政策制定者對聯邦基金利率的預測。Omar Zaghloul/Anadolu via Getty Images
盡管投資者似乎再次反應過度，但隨著大流行病後經濟的持續正常化，通脹和經濟增長的步伐有望進一步放緩。展望2024年，最可能的情景是，聯邦公開市場委員會在通脹數據顯示更多下降迹象後，將開始降低利率，最早可能從3月開始，直至年底，利率將略低于美聯儲預期的4.5%的聯邦基金利率水平。然而，美聯儲不會等到通脹率降至其2%的目標水平後才開始降息，這意味著，如果通脹率迅速下降，未來可能會有更多的降息機會。
2024年的經濟增長預計將保持強勁，而通脹可能會有所放緩，盡管幅度相對較小。隨著抵押貸款利率跌破7%，房屋開工率和抵押貸款申請量均呈上升趨勢。如今，盡管住房負擔能力仍處于數十年來的最差水平，但在未來一年可能會有所改善。
盡管2024年可能會有關于其他領域的辯論，但我們希望這一年的經濟對話比2023年要少。如果幸運的話，市場至少能以與去年同樣快的速度上漲。當然，我們應記住，去年幾乎所有人的預測都是錯誤的——如果有一種預測我們可以自信地做出，那肯定是今天的一些預測在未來看來可能會顯得蠢到炸裂。---(來源: 日新說Copernicium)
*機構：盡管其“鴿”聲不大 但美聯儲今年年內大概率會放松貨幣政策*
[財聯社1月5日電]，當地時間2024年1月3日，美聯儲2023年12月議息會議紀要出爐。
在當次議息會議上，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲討論了“降息的前景”，此後市場參與者普遍預計，美聯儲將在今年大幅降息。
不過，美聯儲試圖爲該預期“降溫”，最新會議紀要顯示，美聯儲在今年年內開始降息將是合適的。
不過，與會官員們並未在這次會議上討論何時開始降息，同時保留了“一旦通脹水平再次上升就加息”的意見。
多家機構預計，美聯儲究竟何時降息，采取何種步伐，還取決于美國經濟數據和金融市場表現等因素。
盡管其“鴿”聲不大，但今年年內大概率會放松貨幣政策。- (中證報/來源: 財聯社 )
*美聯儲2024年降息路徑並不確定，但選擇降息是“不能言說”的明智之舉｜政策與監管*
[文 : 清華金融評論-資深編輯 : 王茅]
美聯儲的決策者認爲，通脹上行的風險已經下降，預計未來一年可能適合降息，但是會議紀要並不像鮑威爾在新聞發布會上展現得那麽樂觀，說的是利率路徑並不確定。不過，美國方面存在一個隱患，可能會促使美聯儲加快降息步伐，那就是美國的債務問題。
會議紀要“偏中性”，市場大失所望
北京時間1月4日（周四）淩晨，美聯儲發布了備受關注的2023年12月議息會議紀要。由于美聯儲主席鮑威爾在12月的議息會議之後的新聞發布會上，積極探討降息問題，因此市場人士急切地希望知道會議具體都說了些什麽。
這份會議紀要顯示，美聯儲的決策者認爲，通脹上行的風險已經下降，預計未來一年可能適合降息，但是會議紀要並不像鮑威爾在新聞發布會上展現得那麽樂觀，說的是利率路徑並不確定，此外一些與會決策者表示，較高的利率水平會保持更長時間。
根據會議紀要，大多數美聯儲官員認爲，利率路徑預測的不確定性相當高，經濟形勢變化可能會使得未來進一步加息。數名美聯儲官員表示，環境的變化，可能會使得美聯儲在較長時間內維持高利率，時間比預期的要長。
有“新美聯儲通訊社”之稱的資深美聯儲報道記者尼克（Nick Timiraos）表示，本次會議紀要暗示加息已經結束，但沒有提供降息的時間表。這在一定程度上也表明，美聯儲官員們對未來利率走向存在分歧。
美聯儲的這份“偏中性”會議紀要，讓市場人士感到失望，美股下挫。截至收盤，納斯達克指數下跌1.18%，標准普爾指數下挫0.8%，道瓊斯指收跌幅爲0.76%。歐洲市場亦走低，主要歐洲國家股指齊跌。
美國債務問題，使得美聯儲選擇降息是“不能言說”的明智之舉
盡管目前看來，美聯儲2024年降息前景未明，但美國方面存在一個隱患，可能會促使美聯儲加快降息步伐，那就是美國的債務問題。
據美聯社1月2日報道，美國財政部當前發布的報告顯示，美國聯邦政府的國債總額已突破34萬億美元，創下曆史新高。2023年9月，美國國債才突破33萬億美元，短短三個月，又突破了34萬億美元。
美國國債突破34萬億美元，這比之前的預測早了5年，之前曾經預計，美國國債要到2029年才能達到這一水平，由此可見，美國的債務問題在一定程度上已經失控。
按照這樣的速度繼續下去，美國國債規模將一發不可收拾，如果得不到控制，美國發生債務危機或許只是早晚問題。
需要指出的是，購買美國國債的外國買家正在持續減持美國國債。2011年時，外國持有的美國國債占到了50%，但到了2022年，這一比例降至30%，2023年底，該比例降至30%以下。
由此可見，由于各國擔心美債不斷膨脹會帶來問題，因此在持續減持美債。此外，美國自特朗普政府上台後（拜登政府延續了這一做法），一直利用美元對外進行制裁，這也促使不少國家開始減持美債。
如果這種情況延續下去，美國政府發行美債，最終只能由美國自己來購買了，這樣一來，美國國內的通貨膨脹，就不能轉嫁給全球各國了，美國所能收取的美元鑄幣稅也就不斷減少。當然這需要一個過程。一旦美元的世界貨幣地位受到衝擊，美國的債務危機、金融危機可能就會出現。
美聯儲自2022年3月開始啓動本輪加息周期，至今已累計加息11次，共計525個基點，基准的聯邦基金利率已升至5.25%—5.5%。這吸引了部分資本進入美國持有美債，原因在于美債收益率有足夠高的吸引力。但同時也需要看到，高企的利率，導致美國政府的利息支出大增，美國財政赤字不斷加大。
估計美國也看到了降低政府支出的必要性，但是美國目前正在打兩場戰役，一是俄烏衝突，二是巴以衝突，這兩場“衝突”不結束，估計美國的國債規模就會繼續擴大。
目前美國的國債規模已突破34萬億美元，可以預計，美國的國債規模將持續擴大，而美國的基准利率已經升至5.25%—5.5%如此高位，由此帶來的高昂利息，長期看無法承受。從這個角度看，在通貨膨脹已經在一定程度上得到控制的情況下，美聯儲選擇降息是“不能言說”的明智之舉。---
[本文編輯 : 王茅*責編 : 丁開豔*校對 : 蘭銀帆*初審 : 徐蘭英*終審 : 張偉/來源: 清華金融評論]
