如同經濟 , 該國股市也充滿不確定!
印度股市不斷刷新歷史新高，並一度首次突破4萬億美元大關，跻身全球四大股市行列。不到三年時間，印度交易所上市公司市值增加1萬億美元，秘訣何在？
印度股市，有多瘋狂？
就在本月12月5日，印度Sensex指數和Nifty 50指數雙雙創下曆史收盤新高，此後衝高回落。
市值方面，根據《國際金融報》和第一財經等報導，自2020年3月疫情低點以來，印度交易所上市證券的市值截至目前已增長兩倍，市值首次突破4萬億美元，僅次于美國、中國和日本。而截至2023年，Nifty 50指數（漂亮50）累計上漲近14%，連漲八年。
連漲8年，市值榮登全球第四，直追老牌金融中心香港，印度股市究竟有什麽“秘密武器”呢？主要包含三方面的因素：經濟向好、資金湧入、局勢助推。
印度經濟，成色幾何？
衆所周知，股市是經濟的“晴雨表”，而在全球經濟增速放緩的大背景下，印度經濟卻逆市上揚，堪稱“一騎絕塵”，帶動股市大漲也在情理之中。
印度官方最新公布的數據顯示，截至9月，該國第三季度GDP同比增長7.6%，高于經濟學家的預期，而這一數字也大大高于該國央行印度儲備銀行6.5%的預期。截至9月，該國第三季度GDP同比增長7.6%，高于經濟學家的預期，而這一數字也大大高于該國央行印度儲備銀行6.5%的預期。在全球增長放緩的背景下脫穎而出，增強其股市對外資的吸引力。
具體說來，該國上季度的經濟增長主要來自于制造業和建築業的增長，而背後的一大原因是印度大選前政府投資的增加，對該國工業股、能源股形成利好。
當下，莫迪政府正在花費巨資來促進國家的基礎設施建設，並爲希望在印度建立生産基地的公司提供補貼。在當前財年的預算中，印度政府連續第三年增加了資本投資支出，大幅增長33%，達到10萬億盧比（約合1200億美元）。
此外，企業也在擴大業務，促使私營部門的投資增長強勁。作爲投資衡量指標的固定資本形成總額增速從前一季度的7.95%加速至上一季度的11.04%。
“年輕，總有無限可能”，印度經濟被全球看好的另一重要因素，還在于其相對年輕的人口結構。
據期貨日報消息，印度勞動部的數據顯示，截至2021年，印度的人口結構相對年輕，其中0-14歲的人口占比較大，約爲24%。這表明印度未來幾十年將有大量的年輕勞動力。勞動力總數約爲8億，但僅有35%的勞動力參與了正規就業，如果政府和企業能夠采取有效措施提高勞動力的參與率，那麽印度的勞動力優勢將更加顯著。
以上多重利好因素疊加，帶來了知名機構對印度經濟預期的大幅上調。據北京商報等報道，巴克萊和花旗集團最新預測認爲，在截至明年3月的2023-2024財年內，印度經濟將增長6.7%，高于此前兩家分別預測的6.3%和6.2%。此外，摩根士丹利也將印度2024財年的GDP增長預測從6.4%上調至6.9%。
印度股市之所以能連續大漲，除了經濟基本數據向好外，該國某些特定的經濟環境、資金面的積極、以及一系列“印度特色”政策的實施同樣“功不可沒”。
資金+政策，助力印度股市
雖然正如前文所言，莫迪政府正在試圖大力提振制造業，但效果可能還要一段時間才能顯現出來，當前，第三産業依然是印度經濟的支柱。
國信證券研報此前分析稱，從經濟基礎和産業結構看，印度優先發展第三産業，以服務外包的形式吸引了大量的外國直接投資（FDI）流入，雖然制造業發展並不成熟，但一大批高市值服務業企業足以支撐股市上行。
在服務業高企的同時，印度儲蓄率處于較低水平，而低儲蓄率意味著消費水平的增加。
據國信證券研報，隨著儲蓄率在近年的下行，印度私人消費占比逐步提升。私人消費的提升大大提振了印度的耐用消費品市場，使其在2010-2022財年間增長約6倍。在消費的提振下，耐消品成爲印度股市上漲最快的行業。在指數中，印度消費耐用品與服裝行業在2023年的表現非常亮眼。在孟買交易所編制的行業指數中，2009年至今，表現最好的行業爲耐消品行業。
與此同時，倫敦智庫官方貨幣和金融機構論壇的一項新研究顯示，全球養老金和主權財富管理機構紛紛湧向印度。據外媒報道，2023年初至今，海外基金已投入超過140億美元，印度國內散戶投資熱潮在疫情期間起飛，現在也給市場提供穩定助力。
摩根大通策略師在11月30日的一份報告中表示“除了結構性前景，我們認爲近期推動印度市場走高的因素還包括強勁的經濟數據、令人印象深刻的企業盈利、油價緩和、國內資金流入。”
與此同時，今年以來，印度的IPO非常火熱。安永印度公司的一份報告顯示，今年迄今爲止，已有184家公司在印度上市，超過以往任何一年的全年數字，超過了美國、中國大陸和中國香港地區等主要IPO市場，印度已成爲2023年迄今爲止IPO數量的全球領導者。根據該報告，2023年第三季度籌集的資金達17.7億美元，與2022年第三季的3.72億美元相比大幅增長376%。
除了資金的巨量湧入外，印度上市公司的“能進能出”，也是該國股市長牛的推手之一。
據統計，1997-2020年，印度全國累計IPO數量，還不到1992-1996年的四分之一。但總計卻有2869家公司退市，占比高達54%，年均106家。確保只有優質企業能留下，組成一個好指數。
國信證券認爲，在這種“寬進嚴監管”的制度下，上市公司面臨“優勝劣汰”的壓力，表現不良的公司也會被及時地淘汰出局，從ESG的公司治理角度逆向帶動了股票的投資標的篩選和清洗。
衍生品交易制度發展，也極大地擴充了印度股市的容量，活躍證券市場交易。據國信證券整理，截至2022年，印度國家證券交易所（NSE）的期貨和期權合計交易量已連續4年位居世界第一。從數據看，2023年1-7月，印度兩大交易所的期權期貨交易量爲3.5兆盧比，是現貨交易量（86萬億盧比）的400多倍。
當然，印度股市之所以能夠“氣貫長虹”，還與該國近期的局勢密不可分，也從一個側面印證了穩定的外部環境對于金融市場是多麽重要。
上周末的印度選舉結果顯示，該國目前執政黨印度人民黨在四個邦議會選舉中的三個邦取得了關鍵性勝利——這是明年全國選舉前的最後一輪地方級選舉，且該黨在邦選舉中經常失利。這有利于印度總理莫迪在明年5月大選爭取連任。
據環球網報導，《今日印度》雜志網站今年8月在印度全國範圍內進行的民意調查顯示，莫迪及其政黨在執政近十年後支持率幾乎保持不變，52%的受訪者支持莫迪在明年的選舉中獲得第三個任期。
選舉結果的相對符合預期，無疑會加強投資者對印度確定性的信心——雖然在印度，以往不確定的事情實在太多。
尾聲
無論是對于外資反複無常的態度、還是依舊高企的文盲率、抑或是地方上各自爲政，缺乏全國統一大市場的局面，都在明明白白告訴我們，這個國家距離真正的融入全球經濟還有相當長的路要走，而印度股市牛市究竟還能持續多久，讓我們拭目以待。
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