投資東南亞，只是美麗泡沫?
編者按 : 近年來，東南亞地區成爲中國企業出海創業投資的熱土。
人們紛紛研究該地區的投資潛力，並探討是否適合進行資本布局。後疫情時代以來，東南亞地區呈現出一些令人振奮的迹象，引發了投資者們對該地區潛力的重新關注。
01. 中國投資人難以出手-東南亞成美麗泡沫?
根據阿里云和中國一級市場投資數據庫桔子的統計，過去近十年，按照中國資本參與海外股權投資的數量，東南亞地區已然排名第二(第一當然是經濟發展更成熟、市場更統一的傳統投資重鎮北美市場)。關于中國資本投資東南亞市場，有關統計數據顯示，中資在2013年至2022年期間總共只進行了273筆投資，而近期出海的中國資本，在大多數時候“找不到東西投”。
究其原因，不外乎以下幾點:相比中國市場，東南亞市場的規模較小，投資機會相對有限。中國投資人習慣了中國市場的大規模和高速增長，對東南亞市場的規模感到不滿足。
其次，東南亞較慢的節奏也是中國投資人較難適應的。許多中國來的投資人在東南亞市場時間短，缺乏對當地市場的深人了解和適應，並習慣性地以中國的標准來衡量一切，包括市場規模、企業增長與成功速度、合夥人的野心等。東南亞市場有自己的特點和需求，需要獨特的策略和適應。許多中國風投基金的人脈和關注點還局限在與中國相關的領域，難以深人打人東南亞的商業圈子。
再次，中國基金面臨著在東南亞募資和退出的不確定性。
自2021年以來，中國資産在北美市場的資金流人急劇減少，而東南亞市場看上去是一個理想的募資地。一方面，東南亞國家如印尼擁有自三代以前就發迹的家族企業，這些企業擁有豐厚的家族資本(俗稱“old money")。
另一方面，新加坡成爲全球高淨值人士的主要流人地，吸引了各類家族理財辦公室和主權基金。
實際上，東南亞企業更傾向于將資本投人到自身産業的擴張中，而家族辦公室和高淨值人士更多地將資金流向收益更高的資本市場，如美國國債。因此，中國基金難以在東南亞獲得資金支持和退出渠道。
02. 市場仍然具有潛力-投資人不可忽視
盡管目前部分中國投資基金在東南亞市場只是觀望態度，東南亞市場仍然具有潛力。東南亞國家的經濟增長表現出強韌性，消費者需求存在投資機會。對于那些能夠適應當地市場並深耕的投資人來說，東南亞市場仍然有吸引力。
ATM Capital創始人屈田就是重倉東南亞市場的投資人之一。作爲極兔最早期的機構投資人，屈田與極兔創始人李傑合作幫助極兔成功進軍印尼市場，並利用印尼電商熱潮和快遞成本的下降，將其模式迅速擴展到東南亞其他國家，成爲東南亞最大的快遞物流服務商。
隨後，屈田幫助極兔以激進的價格策略和區域代理模式進人中國市場，打破了傳統快遞公司的格局。極兔通過低價和補貼模式贏得了市場份額，並通過收購百世彙通國內快遞業務進一步完善了在中國的基礎設施，成功在東南亞和中國市場成爲一支具有競爭力的快遞服務提供商。
深耕東南亞六年的屈田堅信，極兔只是冰山一角，未來東南亞將湧現更多價值超過百億美元的超級獨角獸。他認爲，東南亞地區的市場潛力時常被低估。東南亞地區擁有近7億人口，總人口位居世界第三，僅次于中國和印度。該地區的總GDP甚至超過印度，排名全球第五，市場規模龐大。盡管人均GDP相對較低，但消費能力正逐漸提升，數字經濟和電商市場增長潛力也巨大。
有專家預測，未來東南亞有可能催生出百億甚至千億美元級別的企業。相對于其他發達國家的市場競爭激烈程度，東南亞市場的競爭度目前還是屬于較低。這爲創業公司和投資人提供了更好的機會，能夠在這個相對較爲開放的市場中快速成長和占據市場份額。
專家建議在東南亞進行投資時，選擇那些已經在中國或美國市場證明成功且市場天花板較高的商業模式，然後深人孵化這些模式在東南亞市場的應用。投資東南亞地區機遇與風險並存，如果投資者能夠把握機會，東南亞不僅是一個潛力巨大的市場，還可以作爲通向更廣闊海外市場的跳板。-[文 : 陳海硯*編輯 : 三體君/三體文明SanTei]
