11月23日，沙特王宮內五名王子圍着電視站立，氣氛十分緊張。屏幕里解說的歡呼打破了沉寂，沙特前鋒薩勒姆·達瓦薩里突然一腳世界波攻入了阿根廷的大門，反超了比分。親眼見證了世界盃最大冷門的他們，抱在一起舞動國旗，跪在地上拜謝真主。
其中一位男子是王儲默罕默德·本·薩勒曼，目前正處在沙特帝國權力的中心。他是中東人口中的小薩達姆，美國總統口中的賤民，以及微博網民口中的「狗大戶」。
狗大戶，譯自「Gold大戶」，這是源於上世紀80年代的稱呼——沙特開價35億美元不帶還價地買下36枚東風導彈，出手闊綽一度令我國軍火商傻眼。
今年11月13日落幕的珠海航展，也被調侃成中東人的雙十一大促，陸戰裝備的沙漠迷彩塗裝、各條產品線對空調功能的強調，無不指向那群「來自沙漠的你」。而大客戶們也不吝出手，僅沙特就一口氣開了40億美元支票，買下了300架彩虹4B無人機等先進裝備，甚至買下了一整條無人機生產線[1]。
單憑這些軍火併不能覆蓋小薩勒曼的資產野心。
比如比爾·蓋茨曾相中一艘3億美元的遊艇仍然被價格勸退，薩勒曼卻加價至5億美元買走，然後在裡面擺放了價值4.5億美元的達芬奇名作《救世主》。他還在凡爾賽宮附近花2.3億英鎊買下了路易十四城堡，在馬爾代夫與150名超模共度良宵，還因為給自己80隻寵物老鷹包下專機而成為小報頭條。
薩勒曼與世界十大豪華遊艇之一「寧靜號」，The Times
最重要的是，薩勒曼控制着規模高達6000億美元，足矣在華爾街掀起滔天巨浪的沙特主權財富基金（下文簡稱 PIF ）。
眾所周知，薩勒曼作為沙特的實質話事人，他的一言一行影響着世界能源穩定。如今薩勒曼卻擁有着更大的野心，推出「2030願景」計劃，實現經濟多元化。該計劃明確了三大目標：成為伊斯蘭世界的心臟、亞非歐樞紐和全球投資強國。
沙特主權財富基金正是薩勒曼那一柄擺脫石油依賴的尖刀，大筆注入科技、娛樂、體育等非石油行業，暗暗撬動着全球資本格局。
01 玄武門之變
要管6000億美元的錢，首先得會奪權。
2017年10月，小薩勒曼在利雅得麗思卡爾頓酒店舉辦了一場國際投資會議。蒞臨者，不乏軟銀孫正義、歐洲央行行長拉加德等名流，還有經常在國外難得才能聚在一起的300多位王室成員。
外賓們前腳剛走，一位王子在下榻酒店發現了一些不對勁——房間裡沒有鋼筆、剃鬚刀、眼鏡，或是其他任何有可能被用作武器的東西。隨後王子們的手機被沒收，薩勒曼派人將他們蒙住頭毆打，關押了幾個星期，直至他們交出自己所有資產[2]。在這場中東「玄武門之變」中，薩勒曼榨出了兄弟們約1000億美元。
麗思卡爾頓事件只是一項非同尋常的集權計劃的一部分。薩勒曼從王子們手中奪回了對各中央機構的控制權。他接管了石油巨頭沙特阿美，順勢就任沙特主權財富基金（PIF）的總裁。
國家主權財富基金是指一國政府利用外匯儲備資產與國家財政盈餘創立的、在全球範圍內進行投資以提升本國經濟和居民福利的金融投資工具。依據SWFI最新數據，排名前100位的全球主權財富基金管理規模已達10.3萬億美元，遠超私募與對沖基金。而PIF規模正以肉眼可見的速度膨脹，目標2030年資管規模達到2萬億美元。
註：數據截至2022.12.8
起初PIF非常低調，它成立於1971年，資金主要來源於沙特阿拉伯國有石油公司，很長時間投資範圍也僅限於沙特國內。
2015年後一切都變了，前國王病逝，老薩勒曼繼位，而他喜愛的兒子小薩勒曼為副王儲，在此期間他還擔任國防大臣手握軍權，王宮辦公廳主任，以及2015年新成立的經濟與發展事務委員會主席。
當時年僅30歲的小薩勒曼，已然成為沙特攝政王。
隨着PIF的管理權逐漸從財政部讓渡到「沙特發改委」，加上小薩勒曼「九龍奪嫡」的努力，他成為了PIF的新董事，日後PIF的投資也逐漸具備王儲的個人色彩。
與別的主權財富基金不同，PIF有更多的地緣政治與經濟發展的考量。另較於華爾街對沖基金，PIF第一目標不是為了賺錢，而是實現國家轉型以及薩勒曼腦海中2030偉大藍圖的工具。
2016年，PIF就向Uber注資35億美元，這是當時世界私營企業最大的單筆投資。但是疫情期間，Uber股價大幅波動。相比投資收益，PIF現任總裁魯梅揚解釋，要看它在沙特王國的影響，它為沙特創造了大約15萬個工作崗位，它顛覆了服務市場，滿足所有人的需求，讓許多人能負擔起這些成本[3]。
Uber也是孫正義1000億美元願景基金的重倉標的。小薩勒曼與孫正義私交甚篤，後者用45分鐘的演講讓PIF投資450億美元，平均1分鐘募資10億美元。會談期間孫正義巧舌如簧，不但列舉了軟銀將如何幫助沙特轉變經濟模式，還搬出投資記錄證明自己可以幫助薩勒曼實現「願景2030」。
只是始料未及，今年願景基金上半年虧掉了2200億人民幣。
PIF有多講政治，從用投資換取美國支持就可以看出。
2018年，著名記者卡舒吉被薩勒曼派人在土耳其分屍，引得全球政商界嗤之以鼻。沙特不僅買入百億軍火大單安撫特朗普，而且在2020年疫情最嚴重之時，買入波音、迪士尼、殼牌石油以及豪華郵輪嘉年華等疫情受害股。如法炮製，今年二季度PIF又攜75億美元「救市」美股科技股。
從某種程度上說，當沙特日趨集權化後，PIF更像是國家領袖直接管理的基金組合，薩勒曼為了謀求更大的政治意圖，投資也會比別的主權財富基金更加激進、更加難以預測。
02 王儲的公關
PIF花費4.5億美元收購英超中下游球隊紐卡斯爾聯一直是令眾人費解的投資。
據說牽線人名媛卡拉·迪貝洛是美國著名交際花金·卡戴珊的閨蜜，他們一起拍攝了《與卡戴珊姐妹同行》，憑藉卡戴珊家族的關係網成功打入上流社交圈。迪貝洛毫無金融相關經驗，甚至連大學學位都沒有，唯一的教育背景是領英主頁上一個為期3天的資本市場私教課[4]，但這都不妨礙她與PIF總裁魯梅揚之間的曖昧關係。
卡拉·迪貝洛（Carla Dibello）
迪貝洛在PIF收購紐卡的談判中頗為自信，令PIF的投資經理們感到不解，這個項目能夠促成的原因是否是因為她與魯梅揚經常一起打高爾夫，甚至租借薩勒曼的遊艇在大海中央悄咪咪地停留數天呢？
體育投資向來是中東石油資本提升全球影響力的重要途徑，足球更是其中是兵家必爭之地。
阿布扎比王室手下坐擁哈蘭德的曼城已是英超最炙手可熱的球隊，旗下航空公司贊助曼城後營業額暴增6倍。卡塔爾雖然在2017年小薩勒曼主導的海灣斷交中被孤立，但名下大巴黎球隊陸續買入內馬爾、姆巴佩、梅西等球星，並豪斥2200億美元舉辦世界盃，試圖通過體育來扭轉了政治形象。
反觀沙特航空本是中東第三大航空公司，如今迅速被阿布扎比聯航超越。通過收購歐洲球隊，加深與歐洲外交，增設航線就顯得至關重要。
只是迪貝洛搭橋的紐卡，基本面實在堪憂，沙特收購時深陷保級，排名倒數第二。2020財年紐卡的收入僅有1.764億英鎊，賬上現金僅剩1400萬，勉強抵得上梅西三個半月的工資[6]。
收購時，PIF的財力與別家球隊老闆不在一個量級
這幾年，薩勒曼在體育投資上鉚足了勁挽回顏面。
PIF先後出資引進 F1 沙特大獎賽、LUV高爾夫巡迴賽和達喀爾拉力賽。花費1億美元請梅西擔任沙特旅遊大使，以2億美元的年薪請C羅來踢球。而在卡塔爾世界盃上，沙特爆冷擊敗阿根廷，更是讓薩勒曼開心地通知全國休假一天。贈予每位球員一輛勞斯萊斯的傳言，也讓外界揣測是對主辦方卡塔爾的一種喧賓奪主。
就像世界盃的比賽結果一樣，PIF的投資在很多時刻，不僅行使着王儲的意志，還是關乎國家形象的公關。這也意味着，在基金投資的決策機制上，PIF也會走上一條沙特特色投資管理的道路。
與大多數成熟機構投資者一樣，PIF既有投委會，又有風控合規委員會，但依據內部人士爆料，無論是台前的總裁魯梅揚，還是幕後實控人小薩勒曼，在決定何處進行投資或與誰接觸談判時，幾乎不依賴於投委會的建議。
有一次，優步創始人卡尼蘭克把自己的新項目，共享概念雲廚房推薦給PIF。PIF投資團隊都認為其中泡沫太大，而小薩勒曼與魯梅揚卻無視估值風險。投資團隊再三提醒風險太大，但魯梅揚很禮貌地表示了感謝，然後叮囑他：閉嘴[4]。
令投委會無法理解，孤注一擲的公關式投資還體現在電競產業。
薩勒曼從小玩遊戲長大，他對使命召喚與DOTA非常狂熱。2021年初，PIF斥資30億入股美國遊戲三巨頭動視暴雪、EA以及Take-Two(R星母公司)，如今市值高達58億美元。除此之外，他也沒放過任天堂、卡普空和Nexon，擁有不知火舞、橘右京等多個王者榮耀知名IP的SNK也直接被PIF收購。
PIF除了重倉買入遊戲股外，還斥資15億收購電競賽事兩大主辦方ESL Gaming和Faceit。小薩勒曼打破宗教的世俗，允許女性打遊戲，對於一個70%都是年輕人，平均日工作三小時的國度，電競也不是沒可能變為支柱產業。
一個不太冷的知識，沙特人在遊戲上的花費是歐美玩家的3倍。
舉辦世界級的電競和體育賽事創造的公關陣地，讓沙特得到了更多的曝光，但PIF更大的願景是小薩勒曼構想出的一個未來城市，令沙特從石油帝國走向賽博朋克。
03 中東無煙城
1999年，TVB跨世紀台慶劇《創世紀》反派許文彪在海邊提出無煙城的構想：「我會興建超過一百棟高智能大廈，每棟頂樓都裝上太陽能發電機，建築外圍全是綠色植物，這裡不會有廢氣，不會有噪音，再加上可以舉辦世界比賽的體育館。十年之後，這裡的總產值將會比開始的時候多一百倍。」
港劇20年前預判的碳中和理念，在小薩勒曼口中加以延伸，成了另一幅令人頭暈目眩的模樣：這座城市的食物將種植在漂浮結構的水培牆上，它將由世界上最大的綠色氫電廠提供動力，成千上萬的吹雪機將在沙丘上建造一個滑雪場。將來有一天，它將擁有無人駕駛汽車和載人無人機[2]。這座被起名為Neom的城市，在小薩勒曼心中將是人類文明的一次飛躍！
Neom
Neom是小薩勒曼心中的未來新城，是沙特擺脫傳統能源重新建造的城市，也是「2030願景」計劃的一部分，項目由PIF支持，預算高達5000億美元。至少從概念圖裡，那被綠色植物密密麻麻包裹的立體玻璃建築，更像是出現在漫威電影裡的東西。
為了支撐這看起來不切實際的ESG理想，為了支持能源轉型，小薩勒曼的PIF已經先做出了實質性的部署——引進特斯拉殺手Lucid，這也一度是PIF二級市場最為成功的投資案例。
2018年，馬斯克私有化僅六周後，沙特就投資了Lucid 10億美元。實際上，Lucid正是Model S之父、特斯拉前工程師彼得·羅林森所經營的新能源汽車公司。
彼得·羅林森 (Peter Rawlinson) .Arab News
截至2021年11月19日，這項投資給予PIF賺取了超過3380億元人民幣，在那個時點，PIF 3年的投資布局比Baillie Gifford近10年投資特斯拉賺的還要多。
當時PIF總裁魯梅揚興高采烈地出來接受採訪：「Lucid是世界上最好的電車公司。他們剛剛宣布續航里程超過500英里，超過第二名130英里。我們將為Lucid打開阿拉伯市場，很可能在Neom建造工廠[3]。」
PIF也曾是2021年美股牛市的獲利者，SWF
但高位吹票通常沒有什麼好下場，沉浸在成功里的驕傲與自滿往往也都成為了更大失敗的前奏。
採訪後不久，Lucid開始無止境的下跌，雖然目前仍為PIF的第一大持倉，但從去年高點已跌去80%。今年二季度，Lucid僅交付了679輛，相當於同期小鵬交付的1/50，相當辣眼。最悲傷的是，PIF早在2019年四季度就賣出特斯拉，完美錯過了全球電車一哥的主升浪。
但是PIF卻不離不棄，至今仍然持股103億美元，占Lucid流通股的60.42%。並且今年5月，沙特與Lucid簽署協議，將在沙特建設年產能15萬輛電動車工廠，沙特將在未來10年購買多達10萬輛Lucid電動汽車。
也許是對Lucid耐心的缺失，小薩勒曼開始培養自己的造車新勢力CEER，這是PIF與富士康合資，完全屬於沙特的汽車品牌。對於薩勒曼來說，自己的「十年大計」刻不容緩。
畢竟在他的構想之中，自動駕駛的問題不在於科技而在於法規，在他中東無煙城Neom這樣的地方，能夠給自動駕駛汽車提供基礎設施。至少，光CEER就能給沙特創造3萬個就業崗位。
薩勒曼手中的這個投資組合，很難說從業績上證明了自己。但從國家層面，PIF肩負起沙特在刺破國家發展瓶頸，助力產業端攻城拔寨的使命。不想被別人革命，那就只能先燒錢革自己的命。
04 尾聲
1974年與1978年，巴薩名宿克魯伊夫帶領荷蘭兩次殺入世界盃決賽，成為無冕之王。
巴薩教父 約翰·克魯伊夫（Johan Cruyff）
那是荷蘭經濟最為巔峰的時點。1959年，荷蘭北部的格羅寧根被勘探到了當時規模最大的天然氣田：儲量高達9400億立方米。70年代伴隨兩次石油危機，天然氣價格也水漲船高，荷蘭作為最大的天然氣產地，人均GDP一度超越美國。
躺着都能賺錢，還奮鬥什麼？豐厚的社會福利充斥着荷蘭人的生活，直至勞動力缺失、財政入不敷出與石油價格下跌的死亡螺旋。1983年，荷蘭一夜返貧。
作為對照，擺在小薩勒曼面前的是石油資源日益縮減與人口數量日益增加的矛盾，PIF不得不不斷增配海外的資產，多方下注，為子孫創造財富。就如同小薩勒曼近期做出的努力——用PIF切入歐洲足壇，與普京擴大「OPEC+」的合作，與我國開展中阿峰會推進人民幣結算石油。
就像中泰資管姜誠說的：「滅絕恐龍的是一顆小行星，擊倒歌利亞的是一粒小石頭[5]。」
雖然小薩勒曼看似把6000億的PIF亂投一通，但每一項投資無不是對資源短板的多元對沖，以及對國家命運的未雨綢繆。
參考資料:
[1] 40億美元訂單，沙特一擲千金，都購買了哪些中國先進武器裝備？兵工科技雜誌
[2]MBS:despotinthedesert.The Economist
[3]Inside Saudi Arabia’s $360 Billion Investment Fund.Barrons
[4]How a Reality-TV Producer Became Rainmaker to $300 Billion Saudi Fund.WSJ
[5]都是戴帽子的 ， 為啥卡塔爾最富 ？就叫姜誠
[6] 世界最壕俱樂部誕生！沙特王儲27億收購紐卡，其他英超俱樂部：抵制.時代周報
[編輯：張婕妤*視覺設計：疏睿*製圖：沈暉*研究支持：陳暢遠*責任編輯：張婕妤/來源:遠川研究所]
