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言猶在耳。
真的很不幸，上周二我針對俄烏變局的反射性預判，正在一一成真，並事實對我們近期市場產生了較為強勁的負反射。
在上周二文章中，我講了，如果俄羅斯不能盡快封控越境反攻的烏軍，那麽，不僅俄羅斯會越來越被動，事實還極有可能導致相對均衡的東西博弈進一步失衡，並繼而導致我們在中美勢能博弈中的進一步被動。
現在，俄羅斯並沒有如願封控住越境反攻的烏軍，盡管俄軍在烏東地區的陣地也同樣有所推進，但是，作為這場戰爭的主導者，俄烏戰爭打了兩年半，俄羅斯最終打成這樣，說實話，其最終較為體面的結束這場戰爭的可能性，現在是越來越低了。
在俄羅斯較為體面結束這場戰爭的可能性越來越低之下，現在，東方大國的站位相當重要——是僅僅維持之前純粹的經貿合作，還是進一步擴大中俄合作的想象空間？
關鍵時刻，東方大國的站位，對俄羅斯接下來的局勢至關重要。
。中俄合作想象空間擴大，則可以再挺一挺俄羅斯，並繼而讓俄羅斯體面結束這場戰爭的存有可能性。
。中俄合作想象空間不擴大，則很可能導致俄羅斯接下來的進一步被動，並繼而導致俄羅斯國內政局存在隨時變天的可能性。
而中俄合作想象空間的上述兩種可能性，事實又必然導致當下我們與美歐之間的摩擦力度。
如果我們擴大中俄合作的想象空間，那麽，接下來我們與美歐之間的摩擦力度，必然會加速上升——極端情況下，甚至有預期完全脫鉤的可能性。
如果我們不擴大甚至收縮中俄合作的想象空間，那麽，我們與美歐之間的摩擦力度，接下來可能會有階段性緩和（尤其是與歐洲大國），但是一旦俄羅斯撐不住了，那麽，東西之間本就勉強維持的均勢，中長期必然會進一步失衡，中長期我們有可能更加被動。
這顯然是一個兩難的選擇。
針對這個兩難的選擇，我不想也不方便做具體點評，老讀者應該都知道我的觀點。
今天我想說的是，面對這個兩難的選擇，我們事實可能選擇了擴大合作想象空間，這也間接驗證了我們近期市場的為何無比弱勢。
對此，註意看兩件事，一是前兩天發布的兩國總理第二十九次定期會晤聯合公報，其中所涉及的合作想象空間超過以前；二是俄衛星通訊社（這個大家可以自行查閱其官方公眾號）剛剛發布的「……陸軍軍事代表團抵達莫斯科，討論『軍事合作』事宜」——當然我希望這裏所謂的「軍事合作」，僅僅是單純的軍事交流層面。
同時，還有一件事，我們也很值得關註，本周二沃爾瑪徹底清倉了其所持有的京東37.4億美元的股份，註意，這是徹底清倉，且差不多是最近5年京東股價的最低價徹底清倉（清倉價相比2021年初高點大跌了超過70%），這到底是為什麽？——這其中顯然存在不便明言卻又異常緊迫的原因。
所以，如我近期反復所講，當下每一個個體和家庭，現在均很有必要考慮最惡劣的可能性。
這樣的考慮，最為重要的，其實還不是投資，而是預期家庭資產負債表的健康，因為，如果這種最惡劣的可能性真正發生，哪怕是不到50%的概率，但如果真正發生了，那麽，每一個個體和家庭，均應該理性叩問，你的預期收支能不能平衡，你的負債還能不能勉強維持？！
而之於投資而言，如果這種最惡劣的可能性真正發生了，房價整體肯定還會有較大的下調空間。
同時，即便存在預期貨幣效應的對沖，我們的中期貨幣牛市能夠真正跑起來，但是其內在估值分化勢必還將持續發酵。
所以，之於當下而言，如果過去兩年沒有聽信我減持房產的，那麽，今天即便房價已經跌幅較大，但是事實仍然有減持房產的必要性。
同時，在目前的點位上，堅持中國股市的較高配置（整體還是要有相對分散的全域配置），這之於中期而言本身沒有什麽問題，但是關鍵之關鍵必須鎖定極致剛需，弱周期大消費的極致剛需，以及涉及國家和民生基本安全的資源類極致剛需。
今天不多說了，也不方便多說，悟者自悟。---[文: 楊國英/來源: 楊國英觀察]
*罕見的關鍵時刻到來了……*
全球局勢牽動中國資產。
10天前，我明確提示俄烏變局必將導致本就脆弱的東西平衡變得更加脆弱、且勢必會導致全球流動性的短期變化，並且，因此我上周不僅加倉了5個點的黃金，並且還緊急對股市（A股和港股通）做了倉位調整，一切均鎖定極致剛需。
盡管這一緊急調整，讓我資產配置變得更加均衡了、且之於中期的反脆弱能力變得更強了。
但是，我還是必須承認，在超弱的市場情緒之下，我的弱周期卷王配置，最近兩周的整體回調還是比較大，收益率已從上上周末的還能浮盈6%左右，直接變成現在的浮虧接近2%了，且接下來這個浮虧還有放大的概率。
但是，作為鎖定中期的價值投資，我即便提前預判到了風險，在本周二再次滿倉（到達全域資產配置的極限值35%）之後，我不準備做任何減倉。
主要原因有三：
一是我的資產配置，適度分散，黃金和QDII合計占比27%且目前浮盈均為豐厚，整體具備一定的抗風險能力，且如果全球局勢進一步惡化、進一步不利於我們，這是可以對股市配置起到一定對沖功能的。
二是其中的股市配置（A股和港股通），今年抓住了兩波結構性行情，春節前的超級低點猛烈加倉和4月中旬大幅加倉港股通公共事業板塊，且現在鎖定的股市配置超大多數屬於極致剛需（弱周期大消費卷王、以及涉及國家基本安全和民生基本安全的資源類標的），這些基本都是逢大跌左側配置買入的，個人認為即便超短期大盤繼續失控，我的股市配置也不至於發生系統性風險。
當然，更重要的原因是，我堅信三季度必將成為中期貨幣牛市超級大底，現在的市場回調幅度越大，接下來的中期市場反彈或反轉力度也必將越猛。
堅信中期貨幣牛市，堅信的不是中期宏觀經濟表現或中期股市整體業績會向好，堅信的是央行啟動貨幣對沖的預期力度——而結合外圍發達國家央行的加速降息和美聯儲9月降息的預期增強，以及我國當下經濟和資產價格的結構性承壓，個人認為9月我國央行的降息尺度必將超預期達到15個基點（甚至有可能是20個基點），在這個時點已經加速進入倒計時之際，之於概率與賠率的測算，堅信且堅持這是很有必要的。
而之於未來一年半左右的市場利率進行測算，個人認為，最遲到2026年上半年，我們的一年期實際存款利率必將漸進下調到0.8%左右，十年期國債收益率必將漸進下調到1.5%左右，市場貸款利率則必將漸進下調到2.5%以下。
同樣，我們基於較為惡劣的內外圍形勢（前提是我們不發生戰爭），對我們股市的預期整體業績進行悲觀推測，以今年中報為基準截止到2026年上半年，在這兩年時間我們的上市公司整體業績下滑了30%——但同期我們的市場利率下調幅度30-50%（不同利率參照標準的預期下調幅度不一樣）——如此，降息帶來的估值推高，整體是可以完全覆蓋預期股市業績的下滑幅度。
注意，如此對內外圍形勢和上市公司整體業績的悲觀推測，是基本悲觀的相對極限做出的，但是，如果事實上內外圍形勢和上市公司整體業績表現稍微好一些呢，且如果市場情緒從極度悲觀中走出進行哪怕是中性情緒呢——一個中期貨幣牛市怎麽可能不會出現呢？！
所以，我堅持我最近一個多月的預判，三季度必將出現中期貨幣牛市的超級大底，且最遲2026年上半年A股必將迎來4500點的高光時刻（港股自然也是水漲船高）。
所以，現在是罕見的關鍵時刻到來了。
在這個關鍵時刻，如果你是另類配置，否則，必須堅信中期貨幣牛市（信別的可能有點胡扯），而且必須堅信中期貨幣牛市事實已經進入到倒計時區間。
在這個關鍵時刻，有必要忽略超短期的市場波動，有必要將更多的精力用於深度研究和深度挖掘，緊緊鎖定極致剛需進行深度研究和深度挖掘，如果你能夠真正挖掘到預期能夠保持穩定成長的公司（即便內外圍形勢和上市公司整體業績再怎麽悲觀），那麽提前祝賀你，最遲2026年上半年，你具有較大概率能夠收獲一倍左右的收益。
最後再重復一下昨天的提示：接下來為期10天左右的日子，可能會有點難熬，但在這個超短期之後，中國股市必將迎來轟轟烈烈的中期貨幣牛市。---[文/楊國英/來源: 楊國英觀察]
