什麽信號？消費巨頭集體異動

在股神巴菲特調倉和中美雙雙披露社零數據後，公募QDII對零售消費賽道的搶籌熱情已從美股席卷到港股市場。

伴隨著巴菲特減持銀行股增持化妝品等消費龍頭後，公募QDII在美股和港股的重倉股開啟異動行情。

券商中國記者註意到，以零售消費為核心的美股消費賽道連續多日強勢反彈，被視為公募冷門重倉股的星巴克更是4個交易日大漲26%，雅詩蘭黛則創下8個月以來的最大周漲幅，美股消費龍頭的強勢行情甚至帶動港股對標公司兩個交易日飆升20%，並使得行情逐漸從低端消費賽道漫延到高端消費板塊。

QDII基金重倉股飆升

8月16日，受美股對標公司股價拉升影響，港股主題基金重倉股KEEP公司再度飆升超11%，周四、周五兩天累計股價漲幅接近20%。

KEEP為定位於C端的移動端運動科技公司，其業務也大量涵蓋服裝、手環以及其他健身用品等消費品業務，在KEEP上漲的前一日，美股消費賽道突然飆升，使得KEEP在美股市場的對標公司peloto公司收盤大漲約11.46%。

消費的低迷使得港股的KEEP、美股peloto公司均在此前面臨基金大量減持的壓力，前者在2023年夏天於港股IPO後，一年時間股價跌幅達到90%，KEEP此前的下跌在很大程度上來自其美股對標公司peloto公司更早之前的持續下跌，自2021年開始，peloto公司在三年多時間內累計下跌超過97%，使這只美股消費運動科技公司只剩下11.9億美元，折合港元僅為92億港元，peloto只剩下不足百億港元的困境嚴重壓製Keep公司在港股市場的表現，使得不少跟蹤KEEP的基金經理也不得不選擇暫時退避。

巴菲特最新披露的調倉信息顯示，這位全球明星大佬對新興消費品賽道的買入，也將極大的提升基金經理在消費賽道的持倉信心。

券商中國記者註意到，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋二季度建倉69萬股Ulta美容公司，Ulta美容公司當前市值為174億美元，該公司是美國本土最為知名的集化妝品、香水、護膚品一體化的連鎖美容零售商，Ulta成立於1990年1月，該公司彩妝板塊占凈銷售額的比例最大達41%，其次是護膚產品和護發產品，各自占19%，香水香氛占業務收入的15%。

或因投資策略上的口紅效應，剛剛減持銀行股的巴菲特首次在化妝品賽道的布局，也顯著拉動了雅詩蘭黛的表現。此前被公募QDII基金經理大幅度砍倉的雅詩蘭黛，有望重新吸引基金經理的歸來，公司股價短短三個交易日內上漲超10%。

消費的回暖還體現在工銀全球精選基金、華寶基金的重倉股上，前者重倉的零售巨頭沃爾瑪顯著回應了美國消費回暖的信號，在周五淩晨收盤飆升約7%，刷新市值新高，後者重倉的星巴克股價4個交易日累計漲幅26.36%，這使得星巴克很可能也將創下最近兩年來的股價周漲幅新高。

盡管華寶旗下的相關QDII基金持倉星巴克的倉位僅有2.3%，但短期大漲26%一舉助力相關QDII的凈值單周上漲4%。

基金經理或重估高端消費投資機會

值得一提的是，本次美股消費賽道的強勢表現已不僅僅是平價消費的走強，包括高端消費賽道也開始出現明顯的轉好跡象。

重倉美股高端戶外運動服飾的易方達基金經理王元春認為，高端消費品的最大風險可能是「祛魅」，祛魅的來源可能有很多，大的分類來說可以分為三種，

第一種是企業對業績的過高追求導致稀缺性的喪失，使得品牌價值被削弱，從而對公司長遠的經營產生不利影響；

第二種是品牌失去了自身的獨特性，高端消費品牌通常有自身的文化風格與精神氣質，比如某些品牌更襯純真少女，某些品牌更襯雍容貴婦，這種不能完全描述的品牌個性構成了對消費者的吸引；

第三種是時代的變化，隨著經濟的發展，一部分人會從對外在裝飾的追求逐步變成對內心世界的探索，從而減少對高端品牌的消費。

前兩種情況是品牌可以把控的，而第三種跟所處的時代相關性更強，但往往影響的只是高端品牌的入門級消費者。

此外，關於高端消費賽道的布局策略，東海基金楊恒也曾認為，從此前披露的業績看，超高端消費市場展現出了穩定的增長態勢。

同時，國貨品牌崛起，低線城市的消費者也釋放出巨大的消費潛力。楊恒認為，當前消費板塊的估值處於歷史低位，具備中長期配置價值。但是，市場行情的回暖需要依賴於數據支撐以及市場預期的逐步改善。

具體方向上，看好白酒、紡織服裝製造、跨境電子商務以及百貨商超等行業。

增量資金回補消費賽道潛力大

業內人士認為，消費賽道的的突然異動，一方面，可能反映出公募資金換倉的需求；另一方面，剛剛公布的中國消費數據也顯著支撐了賽道表現。

8月15日，國家統計局披露數據顯示，7月份，社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%，比上月加快0.7個百分點；1—7月份，社會消費品零售總額超過27萬億元，同比增長3.5%。

相關人士指出，社零數據主要反映商品消費走勢，服務消費中，如旅遊、出行等，在當前消費市場中最為活躍。

1—7月，服務零售額同比增長7.2%，明顯高於同期社零累計同比增速，顯示出服務消費在居民消費支出中的重要地位。服務消費的快速增長不僅體現了居民生活水平的提高，也反映了消費結構的升級和多樣化。

摩根士丹利基金相關人士也強調，近期設備更新和消費品以舊換新剛剛加碼，未來需要繼續跟蹤，為未來影響市場的因素可能更多是財政能否再次加力，在海內外經濟形勢下，加力的必要性顯著加大。

此外，7月的高層會議表態積極，會議強調「要以提振消費為重點擴大國內需求」，在具體舉措上，強調從收入端和消費端雙重發力。

會議定調「下半年改革發展穩定任務很重」，除積極財政和穩健貨幣外，指出「及早儲備並適時推出一批增量政策舉措」。

產業方面，最新提出防止「內卷式」惡性競爭，暢通落後抵消產能退出機製；資本市場方面，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性。會議內容基本明確了下半年政策加碼的基調。

中歐基金認為，中國市場表現相較國際市場波動偏小，體現出較好的避險防禦特征。

由於日元套息交易者鮮有投資國內或港股市場，因此海外市場的短期波動對國內實質影響較小。

國際投資者對國內市場投資的決策取決於市場基本面的變化。

在地產、地緣關系等問題得到實質性緩解後，預計外資將會出現對國內股市的回流。

在此之前，決定A股相對表現的力量將更多來自估值向均值的回歸，若均值的回歸是趨勢性的，那麽可能驅動資金的滯後性流入。

上述基金公司人士認為，全球資本市場短期主線可能將沿著估值均值修復的脈絡演進。

這也將意味著國內市場的相對表現機會。在均值回歸思路下，未來一段時間的投資線索主要有超跌低估值板塊，尤其是受益後續政策刺激的地產等穩增長核心行業；其次是內需板塊超跌後的反彈機會，伴隨財報的逐漸披露，符合新「國九條」指導思想的新質生產力主線、高ROE企業和具備ROE改善空間的行業有望獲得市場進一步關註。---[責編：汪雲鵬‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍*校對：劉星瑩‍‍‍‍‍‍‍/來源: 券商中國]