債券型基金業績和規模雙增長。
6月18日，債市收益率開盤繼續下行，10年期國債收益率在6月18日跌破2.27%。國債期貨各主力合約整體紅盤。30年期國債期貨主力合約在4月底短暫回調後，重回升勢，最新價格創下上市以來新高，10年期國債期貨主力合約刷新最高紀錄。
近日，債券型基金年內收益率再度攀升。今年以來，受益於債券市場收益率走低，國內債券型基金業績和規模實現雙增長。從規模來看，債券型基金規模達到9.62萬億元，今年新發規模占全市場新發產品募集規模的比例超過80%；從收益率來看，400余只債券型基金年內收益率超3%。
高收益意味著高風險，市場擔憂債市長端利率的波動會加劇整體債券市場的波動，需要引起警惕和重視。
債券型基金業績回升，受資金青睞
6月18日，債券型基金收益率普遍上漲。債券型ETF中，除公司債ETF和城投債ETF外，其余債券型ETF紛紛上漲，長久期債券標的基金表現居前，如國債30ETF、30年國債ETF單日收益率分別上漲0.44%、0.39%。
不足半年，今年已有不少債券型基金年內收益率大幅提升，如30年國債ETF上漲8.56%，10年地方債ETF上漲5.49%。20只債券型ETF全部實現正收益，其中半數基金年內收益率在2.5%以上。
場外基金來看，Wind債券型基金指數年內上漲2%，其中400余只債券型基金年內收益率超3%。
年初至今，債券型基金持續受到資金青睞，數據體現在新基金發行以及存量基金的規模增長。
從二季度數據來看，債券型ETF規模普遍大幅提升，如平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、海富通上證城投債ETF、海富通上證投資級可轉債ETF、博時中證可轉債及可交換債券ETF二季度份額增長比例分別為83.84%、73.27%、66.94%和30.02%。華安中債1-5年國開行ETF和海富通中證短融ETF份額規模增幅在20%以上，海富通上證10年期地方政府債ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF和國泰上證10年期國債ETF等份額規模增幅在10%以上。
與債券收益率下降相比，商業銀行儲蓄利率下降更快，加上很多債券基金流動性不錯，以及權益市場持續震蕩，債券型基金受到資金青睞。當前投資者較為熱衷於購買債券型基金，債券型基金發行市場也異常火爆。
截至6月18日，今年以來新發基金市場首發總規模超過5700億元，其中債券型基金首發規模為4681億元，占比高達82%，成為公募基金發行市場中的主力軍。單只產品來看，今年新發基金當中，首募份額超70億份的產品多達26只，成為冷清的基金新發市場中的爆款。
需警惕長端利率風險
2024年以來，我國中長期債券收益率下行較為明顯，其中30年期國債收益率一度運行至2.5%下方，10年期國債收益率一度創20年來最低。
中長期債券收益率持續走低，不少長久期債券基金如30年國債ETF或者重倉長久期債券的場外基金年內收益率大幅領先市場平均水平。
如此高收益，顯然並非常態，這也引發監管對債市長端利率和金融機構利率風險的關註。
中信證券認為，長期國債利率大幅下行、信用利差明顯收縮反映近期債市交易日漸擁擠，且長期國債久期長、利率風險大，容易引發負反饋調整，央行對長端利率進行引導有助於避免出現類似2022年末的債市負反饋調整。
西部利得基金經理袁朔認為，今年以來，對於宏觀基本面和政策，投資者的判斷相對一致。而在絕對收益率較低的背景下，大家都在尋求收益補充，彌補整體票息收益的不足，所以許多機構或者投資人都會選擇長端或者超長端品種。從三月中旬以來，整個債券市場的波動在變大。
分析今年債券型基金一季報重倉券久期，中金公司數據顯示，主動債券型基金普遍在拉長久期，以中長期純債基為例，久期中位數從去年末的1.78年攀升至2.03年，均值至2.43年，部分基金久期絕對水平較高。
「通過對債市長端利率的風險關註，監管主要目的還是希望投資端能克製住對長久期資產的過度追逐，相較於高收益，低波動對於債券產品持有人更為關鍵。」一位公募人士強調。
也有業內分析師認為，近期央行對長端利率風險的提示以及可能的操作，是判斷後續債市走勢的關鍵。
配置性價比仍在
不過，市場普遍認為，目前長期債券不具備趨勢性調整壓力，依然有配置價值，資產荒存在情況下，長端利率也難以大幅上行。
站在當前時點，宏利基金李宇璐表示，債券市場受到匯率波動的影響，收益率有所反彈，二季度具有較強的降息降準概率。因此，債券市場總體仍處於順風階段，後期需關註特別國債的發行時間及節奏、地方債發行對利率債的供給沖擊影響。
博時基金表示，從高頻數據來看目前外需已經出現一定放緩的跡象，預計海外貨幣政策在二三季度轉向的概率較高，而內需走弱的趨勢也較為確定，央行貨幣政策進一步放松的概率在提升。在此情況下，短端利率債配置價值依然較為突出。
「隨著手工補息現象減少和銀行規模訴求進一步下降，預計存款收益有望進一步下降，機構配置債券的性價比重新提升。」博時基金認為，考慮到目前期限利差再次拉大而「資產荒」格局仍在加劇，超長債對配置資金而言仍有較強吸引力。此外，如果後續短端利率進一步下行，也會為長端和超長端利率下行打開空間，投資者仍可更多關註超長期特別國債的配置價值。
配置策略來看，李宇璐認為，未來可能還將以啞鈴策略為主，短期利率品種疊加長期地方債品種，在曲線中選擇較為陡峭化的七年段利率品種增強進攻性。
鵬揚基金認為債市利率區間震蕩行情或仍將持續，短期資金價格中樞、存單定價依然是打開短端空間的核心要素，密切關註機構杠桿率提升後央行對資金面的態度是否發生邊際變化。債券組合久期適合維持不高於市場同類的中樞水平，配置倉位重視品種及期限結構的調整，交易倉位看短做短，在突破關鍵點位後可輕倉參與反彈博弈。信用債短端具備絕對套息價值的債券可以繼續持有或逢高配置，長端債券則適當調倉防守，組合整體上保持高流動性。---[責編：桂衍民*校對：蘇煥文/來源: 券商中國]
