對不少投資者而言，本周是一個「困惑市」。
一是新國九條發布後，市場並沒有形成合力，反而在市值結構上呈現出比較明顯的分化，其中微盤股更是在4月16和17日出現先暴跌、再暴漲的劇烈震蕩局面；二是我國一季度GDP超預期，但股市回應同樣不算熱烈。
從股指表現來看，上證指數整周上漲1.52%，深圳成指上漲0.56%，創業板指則下跌0.39%。分行業類別，金融、家電、電信、石油等權重板塊表現較好，餐飲零售、軟件、紡服等行業跌幅較大。
那麽，市場到底發生了什麽？
01. 小盤股可能長期承壓
我們先來了解一下本周的市場結構為何會出現分化。以寬基指數為例，本周滬深300、中證500、中證1000、中證2000的收益率分別為1.89% /0.71% /-1.39%/-5.54%，呈現出明顯的大盤強而小盤弱的局面。
小盤股表現不佳的最直接原因，就是新國九條的發布。具體來看，新國九條有以下幾項政策對小盤股造成沖擊：
1、進一步削減「殼」資源價值。加強並購重組監管，強化主業相關性，嚴把註入資產質量關，加大對「借殼上市」的監管力度，精準打擊各類違規「保殼」行為；
2、加強交易監管。完善對異常交易、操縱市場的監管標準。出臺程序化交易監管規定，加強對高頻量化交易監管；
3、強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限製大股東減持、實施風險警示。
過去小盤股的估值和交易活躍度均高於大盤股，主要是因為小盤股量化和遊資的參與度較高，且註冊製實施後依然擁有一定的殼資源價值。而新國九條加強交易監管，以及削減殼資源價值的舉措則直接影響到了小盤股的估值和交易活躍度。
其中，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司實施風險警示，甚至被資本市場解讀為專門針對小盤股，故在4月16日引發小盤股暴跌。當然，後續證監會及時澄清了該說法，小盤股也在次日大幅反彈。
但從長期來看，我們認為在一系列的監管措施下，小盤股很難保持此前的高估值狀態，對基本面不佳但估值明顯偏高的部分小盤股，需要特別小心。
02. 哪些因素影響了市場表現
4月16日，統計局公布我國2024年一季度GDP，其中實際GDP增長5.3%，名義GDP增長4.2%，超市場一致預期。
按生產法來看，第二產業是拉動GDP的最核心動力。從具體增速看，第一產業增加值同比增長3.3%；第二產業同比增長6.0%；第三產業增加值同比增長5.0%。
按支出法來看，消費、製造業投資表現亮眼，房地產依然是拖累項。具體來看，一季度，社會消費品零售總額同比增長4.7%，扣除房地產開發投資後全國固定資產投資增長9.3%，房地產開發投資則下降9.5%。社零增速一般與名義GDP作比較，此次也跑贏了名義GDP增速。
那麽，市場為何對一季度GDP表現反應並不熱烈？
其中一個可能的原因是，我國3月份單月的數據表現環比有所走弱，市場在擔心經濟增長的可持續性。例如，今年3月工業增加值同比增速從1-2月的7.0%降至3月的4.5%，社零增速也同比回落至3.1%。
不過，華泰證券指出，我國3月部分指標同比增長較1-2月回撤，主要受今年春節較晚及2月閏年提振消退兩個因素的影響，高頻數據顯示，4月社會零售總額和出口的同比增速均可能較3月明顯回升。
另一個影響市場表現的原因是，美聯儲降息預期減弱。
東證期貨統計，近期，美聯儲多位官員放出「鷹派」發言，亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克（RaphaelBostic）表示，他願意保持利率穩定，降息應該等到臨近年底時。紐約聯儲主席威廉姆斯則表示，加息不是他的基本預期情形，但如果經濟數據支持采取這種做法以實現美聯儲的通脹目標，那麽加息還是有可能的。
一系列鷹派發言下，美元指數有所走強，同時全球權益市場普遍表現出疲態，納斯達克、日經指數、德國DAX指數、法國CAC指數周五均是下跌狀態。
東興證券也指出，目前，二季度不降息已被市場接受。最早降息節點可參考核心CPI環比跌落當前0.4%這一平臺的時間點，比如連續2個月維持在0.2%，因此二三季度基本降息無望。
03. 財報季有哪些投資線索
截止4月17日，A股市場已經有約1800家企業發布財報。根據財通證券統計，宏觀上來看，主板23Q4營收增速企穩，且盈利累計增速回升，但創業板、科創板的營收、盈利增速繼續下行。而在指數層面，中證1000和中證500的營收、業績增速相較上期有所下滑，滬深則300相對堅挺。
從景氣度來看，一級行業中，消費、公共服務中多數處於「ROE改善+業績正增長」的高景氣狀態。例如消費中的紡服、零售、食品；以及公用、交運；資源品盈利能力環比改善，業績增速觸底反彈。包括煤炭、化工和鋼鐵；TMT中，傳媒、通信、計算機ROE改善，電子ROE下滑。
二級行業中，有色中的貴金屬、小金屬、特鋼，以及服務消費中的機場、景區、影視院線、酒店等方向ROE環比改善居前；中下遊的航天、電網、光伏設備、一般零售等盈利能力下滑較明顯。
*免責聲明：本文內容僅代表作者看法。
市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢並謹慎決策。我們無意為交易各方提供承銷服務或任何需持有特定資質或牌照方可從事的服務。---[作者:範亮*編輯:丁卯*封面來源:視覺中國/來源:36氪財經*智氪]
*巴菲特與科技股的愛恨糾葛：保守還是錯失機會？｜投資派*
北京時間2月24日晚間，巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋公司公布了2023年成績單。全年盈利高達962億美元，但股價表現卻不盡如人意，僅上漲15.8%，遠低於標普500指數的26.3%。
這份成績單不僅反映了伯克希爾哈撒韋公司過去一年的經營狀況，更折射出巴菲特的投資策略與市場走勢之間的微妙關系。作為一位傳奇的價值投資者，巴菲特的投資動向一直是市場關註的焦點。尤其是在科技股方面的態度，更是引發了廣泛的討論和關註。
巴菲特對科技股的謹慎態度由來已久。他曾多次在公開場合表示，科技行業的日新月異和不確定性使得預測公司長期前景變得異常困難。正因如此，在2000年互聯網泡沫時期，他選擇了觀望，從而錯過了谷歌和亞馬遜等科技巨頭的早期投資機會。這一決策在當時引發了不少爭議，但也從側面反映了巴菲特對投資風險的嚴格把控。
隨著時間的推移和市場的變化，巴菲特的投資策略也開始出現微妙的轉變。2016年，伯克希爾公司開始大量買入蘋果公司股票，這一舉動被視為巴菲特對科技股態度轉變的重要標誌。盡管他強調買入蘋果的原因是其作為消費品的屬性，但市場普遍認為這是他對科技行業未來發展潛力的一種認可。
近年來，巴菲特對科技股的投資逐漸增多，除了蘋果，還涉及亞馬遜、Snowflake等科技公司。但他對科技股仍持謹慎態度，認為高科技企業變化太快，難以預測其長期競爭優勢。這或許可以解釋他對英偉達等科技股不感興趣的原因。
然而，在2023年科技股欣欣向榮的時候，巴菲特卻選擇減持蘋果股票，並增持了雪佛龍和西方石油兩家能源企業。這一策略導致伯克希爾公司的股票表現落後大盤，引發了市場對巴菲特投資策略的質疑。
與此同時，巴菲特對人工智能的態度也備受關註。盡管他的投資組合中包含了一些與人工智能相關的股票，例如蘋果和亞馬遜，但他並未在這一領域進行大規模的投資。這反映出他對新興技術的審慎態度。巴菲特曾明確表示，他並不認為人工智能將在資產配置和投資領域引發顛覆性的變革。這種較為保守的立場與他在股東信中的表述不謀而合。在信中，他以幽默的口吻談及人工智能，卻並未流露出對這一領域進行大額投資的明確意願。
盡管巴菲特在科技股和AI股方面的投資策略引發了一定的爭議，但無可否認的是，他依然是一位傳奇的價值投資者。他的投資策略始終圍繞著尋找具有長期價值的公司進行投資，並堅持自己的投資原則不受市場短期波動的影響。---[作者:小貝氪*封面來源:視覺中國/來源:36氪財經]
*華爾街多頭急速撤退：科技股前途堪憂 美股今年漲勢存疑！*
[財聯社4月21日訊*編輯:馬蘭] 美國國債收益率的迅速走高、美聯儲鷹派的崛起以及中東沖突的爆發，導致資金剛剛以一年多來最快的速度從美股和垃圾債券中撤出。
華爾街多頭們擁擠著開始撤回投資，這讓2024年美股市場大漲的預期似乎瀕臨崩潰。標準普爾500指數本周每日收報下跌，七大科技巨頭收盤下跌近 8%，股市波動性攀升。
StoneX Group首席市場策略師Kathryn Rooney Vera表示，通脹取代經濟衰退成為美聯儲的首要問題，大宗商品價格飆升加上經濟數據的持續火熱，這構成了市場進入防禦策略的背景。
他認為配置必須更加保守，現下他會從高漲的股票市場中轉向，並將資金投入真正高收益的短期票據中。
市場急轉向
自上周五開始，標準普爾500指數已連續下跌六天，創下2022年以來最嚴重的連跌紀錄，將4月份的跌幅擴大至5%以上。
與此同時，本周二，兩年期美債收益率短暫升至5%以上，帶動整個固收市場進入暴跌，本月高收益和投資級債券原本創下的漲幅已被完全抹去。
LSEG Lipper的數據顯示，投資者以14個月來最快的速度從垃圾債券中撤出現金。另據高盛集團的大宗經紀數據顯示，對沖基金以2022年以來最快的速度增加了美國交易所交易基金的空頭頭寸。
Academy Securities Inc.宏觀策略主管Peter Tchir指出，一些投資者正在拋售，並將繼續拋售，因為他們一開始買入的情緒就不強烈。人們在美股估值很高的情況下因追漲而進入市場，但這種情緒大約在一個月之後就將消散。
科技股的未來尤其受到威脅，納斯達克100指數的7家最大成分股出現了自2022年11月以來最嚴重的單周跌幅。
富蘭克林鄧普頓投資解決方案公司MosaiQ的投資策略主管Max Gokhman表示，過去市場因對人工智的信仰而推高了許多大型科技公司的估值。但現在增持價值股看起來越來越有吸引力。---來源: 財聯社-
