本文是圓方的第789原創
1999年1月1日，歐元正式發行。當時的歐盟十五國，有四國沒有加入歐元區，其中，英國、丹麥、瑞典是想再觀望一段時間，而希臘則是一心想加入卻被拒之門外。
之所以希臘加入不進去，是因爲歐盟成員國在1992年簽了一個《馬斯特裏赫特條約》，簡稱馬約。這個條約規定：想加入歐元區，公共負債就不能超過GDP的60%。說白了，就像一個重點班，平均分挺好的，要是出了幾個不及格的差生，這不就把班級平均分拉低了嘛。這歐洲“班主任”還想著和隔壁“美國班主任”競爭優秀班主任呢。
不過，活人不能被尿憋死，只要膽子夠大，方法還是很多的。而這個時候就需要高手上場了，“高手”是誰呢？高盛。
高盛量身定制給“希臘”作了一個，資産證券化的方案，比如把國家彩票業和航空稅等未來收入作爲抵押，打包賣出去換現金。比如做貨幣互換協議，把短期債務僞裝成長期債務，2000年6月19日，在高盛的幫助下，希臘成爲第12個加入歐元區的國家。
很快，時間來到了2009年。在前一年的2008年世界金融危機，全球資本市場風聲鶴唳，而美國面對巨大的經濟壓力，爲了救市，美聯儲開啓量化寬松，大量印刷美元接盤有毒資産。美元印得太多，就會不斷貶值，到08年4月，美元兌歐元已經累計貶值37%，這個貶值幅度還是很嚇人的。
對美國來說，要挽救美元就只有兩條路：
一是關掉印鈔機，提升美元信用；
二是歐洲也出事，降低美元信用。
美國琢磨了一下，前者相當于讓“班級平均分”上來10分，有點難，但是隔壁“歐洲版”有差生呀，而且這個差生的缺點在哪裏自己一清二楚。年級考試的時候，針對這個差生的薄弱項出出題，不就可以超越了。說幹就幹！
前面怎麽鋪墊，怎麽埋伏，怎麽做空就不細說了。2009年12月，希臘債務危機率先爆發，三大評級機構先後下調其主權債務評級，希臘的主權評級先是從A撸到了3B，然後接連降到2B、B、3C（惠譽曾一度將希臘主權評級調低至C，也就是垃圾級裏的倒數第一，一般這都是諸如非洲一些戰亂國家的待遇)希臘政府的融資成本曾經一度達到了印度、巴西這些國家的兩倍多。
因爲希臘的主權評級一再下調，比希臘強不了多少的西班牙、葡萄牙、意大利也受到牽連。華爾街開始大肆炒作歐洲各國的債務風險，歐豬五國的名頭很快就傳開了，這5個國家的信用評級被一降再降。歐洲金融市場風聲鶴唳，國際資本再次開啓大逃亡，紛紛從歐元區跑回美國，美元指數很快就從71的曆史低點回升到90附近。
在這個過程中，提前布局，做空歐洲的華爾街收益頗豐，以上大概就是歐債危機的始末。不過我們今天，並不想聊歐債危機。
大家好，我是圓方，今天我們一起聊聊：希臘的故事，或許是許多地方債的“終局”
現在解讀歐債危機，很多時候都解讀爲是美國布的一個局，這個可能是問題的主要矛盾，但是也不能夠忽略，歐債危機其實也是“歐盟主導國”與“歐盟參與國”博弈的一個過程，比如德國。
當2009年底希臘主權債務危機剛開始爆發時，德國政府認爲希臘人必須自己解決自己的問題，而並未把危機看作歐盟成員國共同的問題。德國的把希臘人描繪成懶惰、腐敗之人。德國民衆的普遍感受是，自己在“2010議程”下經曆了痛苦的社會福利削減換來的經濟成就，又爲何如今要爲不負責任的、大肆揮霍的希臘人買單。
而即便後面德國施以援手，相對的，希臘等國失去了很多“自主權”。德國在歐債危機的應對上采取的是雙重戰略。一方面展示與重債國家團結、引入和擴大歐債救助機制的同時，另一方面，要求所有成員國實施負責任的財政政策，包括提議歐盟設專門委員監管希臘。
德國認爲，解決債務危機的唯一方案只能是德國式的，即財政緊縮至上。在極大的財政壓力下，這些負債的歐盟成員國最終妥協了。2011年6月29日希臘議會通過了爲期5年的財政緊縮方案。這個方案包括：
緊縮計劃以“減薪、加稅，裁員，出售資産”爲主要內容。根據這一計劃，個人所得稅的起征點從年收入1.2萬歐元降低到8000歐元；對超過1.2萬歐元的收入部分征收累進稅；對自謀職業者設立征稅下限。新計劃把房地産稅的起征門檻從40萬歐元降低到20萬歐元，同時在2011年減少4億歐元的政府支出。
同時很多過去“非賣品”的希臘國有資産，也被列到了名單上。出售的資産包括鐵路公司下屬TRAINOSE的49%股份、雅典水務公司10%股份、薩諾尼卡水務公司23%股份及希臘郵政39%股份，但希臘政府將會繼續持有希臘最大電力公司PPC和最大電信公司OTE的51%和20%股份。
希臘的故事就講到這裏，在前天的文章“萬科”應該是這一輪“出清”結束的標志裏，點贊最多的一個留言是關于“地方債”的。
其實這一輪地方債爆不爆，怎麽爆，其實牽涉到國際和國內兩個大局。
在國際上，其實中國的地方債問題，牽涉到中美金融博弈的勝負。（什麽時候三大評級機構集體對于“地方信用”開啓爆破，那麽大概是這一輪博弈的賽點）在國內，地方債其實也和央地博弈的態勢分不開。
在中國從高速增長階段中慢慢轉到新常態，隨著廣泛意義的城鎮化和脫貧攻堅的完成。中國80%的城市和地區過去那種高速增長已經是不可能再出現的。
依然中國的核心城市群，中心城市依然會有不錯的發展，但是要知道這些地方以外的80%的地方，發展會慢慢“慢”下來，或者不斷萎縮。而在慢下來的過程中，一方面再去大力投基建，投資收益已經是負的了（看到了十幾個省叫停基礎建設）。
另一方面，很多人還沒注意的是，這些地方過去爲保持高速增長所搭建的行政班子的“運營成本”，也是不可持續的。這裏面最大的成本就是“編制”，也就是說，在過去“財政寬裕”的時候，養了太多的人。
比如某省的某個區，一年財政收入大概在20億左右，整個財政供養人數超過了1萬人，但實際上，其自身留存部分稅收如果全部用來發工資，大概也就能養5000人。這還不考慮現在所背負的全口徑超過400億的負債。
簡單看一看數據，就知道這是不可持續的。但是怎麽辦呢？很有可能“希臘”的最終解決方案，就是這些個地區的“解決方案”。
一方面，中央會出台一攬子“化債資金”，把這既有的400億負債接過去，但是接過去的前提，是地方完成“減薪、加稅，裁員，出售資産”的要求。
一方面，要針對“財政供養人員”進行大力度的壓減，壓減到實際自身可以承擔的水平（1萬-5千）同時嚴格控制編制，不再允許新增機構和人員。當然，也還要把當地有價值的資産，整合整合也交上去（也有可能包括當地潛在的土地資源，數據資源）。
而整個過程完成後，地方固然“無債一身輕”了，但是與此同時，其所掌握的資源，也就一並交了上去。之後的許多地方政府，主要的職責或許就真的是爲“人民服務”，而不是“發展經濟”了。而相對的，中央所能夠掌控的就變得……
以上，就是對于“地方債”的一些很不成熟的思考，會不會走到這一步，或者什麽時候走到這一步也猶未可知。
不過，此次耶倫來華，或許預示著這些個“改革的深水區”不遠了……來源: 圓方你怎麽看啊 -
*凡事，凡事，犯事，反噬*
本文是圓方的第788原創
有一本書拖了兩年，都沒有好好去讀，這本書的名字叫做《時間的秩序》，在2022年的3月第一次拿起來，略略翻了一下，收獲不少，後面說要把這本書好好讀讀（參見，世界的因果）。
沒想到，一晃眼兩年過去了，這本書還在書架上落灰。
今天放假，有些許自己的時間，就計劃把這個兩年前的心願完成。
大家好，我是圓方，今天我們一起聊聊：凡事，凡是，犯事，反噬
《時間的秩序》不同于一般的科普作品，它由意大利物理學家卡洛·羅韋利所寫。這本書的的特別之處，是以詩意且簡潔的語言探索了時間的本質，分爲三個部分：時間的崩塌、沒有時間的世界以及時間的來源。
在第一部分“時間的崩塌”中，羅韋利總結了現代物理對于時間的理解。他提出，時間並非我們傳統理解中的線性、有序的進程，而是一個多結構、多層次的集合。他挑戰了傳統觀念，認爲過去並非既定，未來也並非開放，而是與熱力學中的熵緊密相關。
第二部分“沒有時間的世界”描繪了一個幾乎失去時間所有痕迹的世界，這個世界被剝離至本質，閃耀著荒蕪與惱人的美。羅韋利通過這個描繪，引導讀者深入思考時間在我們認知世界中的角色。
在第三部分“時間的來源”中，羅韋利探討了在一個沒有時間的世界中，是什麽導致了我們熟悉的時間的産生以及它的秩序。他提出了一些引人深思的假說，例如存在的是過去的痕迹，而非未來的痕迹，僅僅是因爲過去的熵較低。
之所以說這本書“詩意”，是因爲裏面的許多段落，並不是大段的科學原理的闡述，而是更多的以“意向”的方式，把“時間”這個抽象的概念傳遞給了我們，諸如下面這些句子：
“讓我們從一個簡單的事實開始：時間的流逝在山上要比在海平面快。”
“物體下落源于此，因此我們才可以堅實地站在地面上。如果我們的雙腳可以牢牢地站在地面上，那是因爲我們的身體自然傾向于待在時間流逝更慢的地方——並且與你的頭部相比，你腳部的時間流逝得更慢。”
“每個鍾都有其固有時。每個出現的現象都有其固有時，有它自己的節奏。”
“時間是我們最親密的伴侶，也是最遙遠的陌生人。我們無法掌控時間，只能順應它的節奏，與之共舞。”
“時間是我們最親密的伴侶，也是最遙遠的陌生人。我們無法掌控時間，只能順應它的節奏，與之共舞。”
其實，簡單看看這些話。不知道有沒有喜歡“佛學”的小夥伴，感覺到DNA動了。是的，圓方在讀這本書的時候，感覺到這本書的底層邏輯，莫名的和“佛學”有許多的相似之處（或許真的是科學的盡頭是神學……喜歡佛學的小夥伴也可以把這本書作爲佛教入門的“參考書”來讀）。
比如在“佛學”的世界觀中，世界是時間和空間兩個概念的結合，佛學的世界觀是空間和時間複合而成的一種狀態。
佛學有一個很“出圈”的概念，叫做“成住壞空”。是出自佛學經典《俱舍論》第十二卷裏面有一個很重要的概念。
大概意思是，世界是由成（形成）、住（維持）、壞（敗壞）、空（虛空）四種狀態的無窮循環而成的。宏觀世界的時間是無始無終的，我們根本追溯不到一個根本源頭，因爲在浩瀚的宇宙中這個世界誕生，另一個世界可能在住劫，而有的世界已經壞掉再成爲了虛空。在無量無邊的漫長過程中成、住、壞、空還會如此上演，無窮無盡無始無終，時間只有在這四種狀態無限循環的過程中才有意義。
這麽說或者還是有些抽象，或許我們可以結合昨天聊的“萬科”來闡述一下，便于大家理解。
之所以選萬科，是因爲作爲中國房地産市場的的一個“標志”，萬科還是挺具有代表性的（參見，“萬科”應該是這一輪“出清”結束的標志）。萬科事件以及整個中國房地産行業的變遷，可以視爲一個“宇宙”生滅變化的小縮影。
在“成”的階段，萬科和中國成千上萬房地産企業一樣，隨著需求，市場的繁榮而崛起，成爲資源愈發聚集的地方，慢慢的，慢慢地，不管是企業還是行業，聲量越來越大。
在“住”的階段，萬科和其他房地産企業享受著市場帶來的紅利，持續發展壯大。房企只要能夠拿到土地建房，銷售和利潤都能穩定增長。這種局面下，房企普遍采取野蠻擴張的策略，房價也隨之飙升。
這種繁榮背後也隱藏著風險，如過度依賴土地財政、炒房現象嚴重等問題。所以，隨著市場環境和政策環境的變化，房地産行業進入了“壞”的階段，特別是在疫情疊加周期的打擊下，萬科等企業面臨著債務危機、評級下調等挑戰。
而今天，其實是進入到了“空”的階段，代表著行業的重新洗牌和轉型，尋求新的發展路徑。而這個新的發展路徑，肯定不是回到過往的“成”或者“住”，而是“另一群人”的“另一個周期”。
而在這個“成住壞空”的過程中，萬科也走過了“凡事，凡事，犯事，反噬”的過程……
好的，關于“萬科”的“成住壞空”的故事講完了。現在小夥伴們可以做一個“思想實驗”，這個故事中哪個階段的“萬科”才是真實的“萬科”呢？
按照“佛學”的觀點，又或者是按照“時間的秩序”這本書中所講，在這個“輪迴”過程中，什麽在推動“演化”呢？是時間。
書中所說：就像你聽到一個音符的時候，大腦會把前一個音符和這個音符組合在一起，你聽到的才有可能是一段旋律。記憶把分散在時間中的過程連結在一起，而這個過程組成了我們。在這個意義上，我們存在于時間中。
那麽，什麽才是時間呢？
時間不是世界的基本法則，而是我們人類在特定的子集，從特定的視角觀察世界的時候，從世界中顯現出來的。
或許，還有小夥伴要問，我們爲什麽要去探尋“時間的意義”，書裏反複了引用了《俄狄浦斯王》裏智者對俄狄浦斯的忠告：停下來，不要再調查了，否則，你會找到你自己。
在這場關于時間的追問中，我們最終找到了我們自己。---來源: 圓方你怎麽看啊-
