美聯儲2023年的最後一份會議紀要，注定成爲2024年初全球市場的第一個焦點。
當下，交易員正想象美聯儲在2024年進行至多7次降息，累計降息175基點，是“點陣圖”預測的兩倍多。然而，多數分析認爲，美聯儲12月會議紀要大概率會給投資者潑以冷水，美聯儲不希望自己抑制通脹的成果被過快下降的長期利率扼殺。
有分析認爲，美聯儲可能會利用本次會議紀要傳達“不急于行動”的信號，突出鷹派成員在降息之前保持謹慎和克制的立場。
美聯儲12月貨幣政策會議紀要定于美東時間周三下午兩點（北京時間周四淩晨三點）公布。
市場被鴿派轉向衝昏了頭腦？
去年11月，美聯儲決議維持利率不變，並表示借貸成本的下降幅度超出了之前的預期，稱已在討論降息的可能性。美聯儲“點陣圖”顯示，美聯儲將在年內進行三次降息，聯邦基金利率從當前5.25%-5.5% 的水平下調至4.6%左右。
美聯儲的鴿派表態給了市場無盡的遐想空間，美債收益率大幅下跌，美股飙升，美元走跌。
周二，美聯儲基金期貨交易員最新預計，2024年美聯儲將進行5-7次降息，每次降息25基點，累計降息幅度達到125-175基點，但他們略微下調了3月份進行首次降息的預期。
然而，會議結束後不久，美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯帶頭給降息預期潑冷水，稱目前沒有真的在討論降息，如有需要，美聯儲必須准備再次加息。隨後，克利夫蘭聯儲主席梅斯特、芝加哥聯儲主席古爾斯比、舊金山聯儲主席戴利等多位高官加入“放鷹大隊”。
分析認爲，美聯儲官員不希望長期利率下降得如此強勁、如此之快，因爲這會鼓勵放貸而非儲蓄，從而使扼殺抗通脹的成果。
研究機構Stifel， Nicolaus & Co.分析師Lauren Henderson在接受媒體采訪時表示：
我們知道，官員們預計今年至少會降息三次。如果美聯儲出現更多鴿派情緒，而且他們對通脹現狀及其從峰值水平的下降感到滿意，這可能會鞏固今年至少降息三次甚至更多的預期。
如果美聯儲官員表示通脹仍然高企，這可能會消除一些降息的緊迫性，市場可能會降低對今年降息次數的預期。
前美聯儲理事、研究公司Monetary Policy Analytics董事長Larry Meyer指出，12月美聯儲決議刺激市場提高了對降息次數的預期，從原先預測年中開始降息5次，提高到現在預期3月就開始降息，至少7次。
Meyer認爲，依然存在年中開始降息的可能性，但也有更早更多次降息的風險。
警惕和克制
美聯儲會議紀要記錄了FOMC成員們在貨幣政策會議上的預測和討論。成員們在會議上的言論受到CPI（會議第一天公布）和PPI（鮑威爾發表講話之前公布）通脹數據的影響。
當時公布的數據顯示，美國11月CPI同比增速小幅放緩至3.1%，當月PPI同比增長0.9%，爲今年6月以來的最低水平。
通脹穩步下行助燃了FOMC內部的樂觀情緒，但並非所有成員持相同觀點。
有分析認爲，由于會議紀要在最終定稿之前會經曆數論修改，編輯們可能會著重筆墨描述他們想要傳達的關鍵信息，即“不急于行動”，預計這份報告會突出鷹派成員在降息之前保持謹慎和克制的立場。
總而言之，周三晚上市場等來的可能是一份偏鷹的會議紀要，可能會引發市場“避險”情緒，利好美元，利空黃金。
但這種影響可能不會持續太久。
首先，人們對軟著陸情景仍抱有相當樂觀的態度。其次，市場對美聯儲的預測持保留態度，美聯儲很晚才承認通脹不是暫時性的，也可能很晚才承認已經做得足夠多甚至有些過分多。
最後，正如美聯儲一向強調的那樣依賴數據，市場相信，除非數據凸顯新的通脹傾向，否則沒有理由害怕鷹派表態。-來源: 華爾街見聞官方-
*加息周期後，只有可轉債市場還在火爆*
爲了壓低利息支出成本，美國企業湧入可轉換債券市場。
1月3日，倫敦證券交易所的最新數據顯示，去年可轉換債券的發行量攀升了77%，達到480億美元。與之形成鮮明對比的是，IPO、後續股票發行、高收益債券和杠杆貸款市場的交易量仍遠低于疫情前的水平。
可轉換債券曆來受到初創的科技和生物技術企業的青睐，因爲這些公司往往難以進入主流債券市場。但是隨著美聯儲加息，即使是信用評級較高的公司的借貸成本也在上升，更多的老牌公司也加入了可轉換債券市場。
專家稱，隨著公司對一波到期債務進行再融資，可轉換債券的熱潮今年很可能會持續下去。
與傳統債券相比，可轉換債券爲借款人提供了更低的利率，而且不會像發行新股那樣立即稀釋股東的權益。雖然2023年的總發行量低于2020年和2021年的創紀錄水平，但遠高于2009-2019年之間的年平均水平340億美元。
對于借款人來說，現階段發行可轉換債券可以節省大量成本。網約車巨頭Uber 2023年11月就以不到1%的利率發行了15億美元的可轉換債券。
據媒體援引美國銀行可轉換債券策略師Michael Youngworth表示，可轉換債券通常會將債務利率降低2.5-3個百分點，對于Uber發行的這筆可轉換債券來說，每年可以爲其節省數千萬美元利息。
現實世界仍承受著加息帶來的重壓
過去兩年，全球主要央行竭力通過加息控制通脹，導致市場流動資金緊張。政府、企業以及消費者的借貸成本因此擡升，並將在明年很長一段時間裏繼續抑制支出。
對于一些企業來說，再融資成本仍然過高，這有可能引發債務違約。而消費者已然感受到獲得信貸的難度在增加，地區銀行也面臨著商業地産估值下降帶來的巨大衝擊。
數據顯示，目前在美國，銀行最優惠貸款利率已經從3.25%上升到近期的8.50%左右，增長超過一倍；這也影響著在美國的穆迪AAA級企業債券的融資利率也從2.63%上升到近期的5.67%左右。
從信貸規模來看，美國商業銀行工商業貸款規模自2023年1月以來持續萎縮，消費貸款同比增速自2022年10月起大幅下降，房地産貸款同比增速2023年3月以來大幅下降。
美聯儲降息預期升溫
美聯儲在2023年12月議息會議上180度的“鴿派大轉向”，對所有市場參與者而言都極爲具有衝擊力，並直接推動了股債市場在去年年末的狂歡。在最受市場矚目的12月利率點陣圖中，大多數聯儲官員預計2024年將有三次降息。
高盛首席經濟學家Jan Hatzius去年12月在一份題爲《大型去通脹》的報告中表示，隨著全球通脹繼續大幅下降，發達市場的主要央行將在2024年“更早、更積極”地降息。
Hatzius預計美聯儲明年上半年將連續降息三次，每次25個基點，可能是在3月、5月和6月，並在年底前再降息兩次。
到2025年，他預計美聯儲還會有三次降息，到當年9月，基准利率將保持在3.25%-3.5%之間。---來源: 華爾街見聞官方-
*美國國債總額首次達到34萬億美元*
（原標題：美國國債總額首次達到34萬億美元）
當地時間1月2日，美國財政部發布的報告顯示，美國國債總額首次達到34萬億美元。---（央視記者 許弢/來源: 央視新聞客戶端)
*美元新年開局創出去年3月以來最大漲幅 投資者重新評估利率前景*
[財聯社1月3日電]，隨著交易員縮小對美聯儲2024年降息幅度的押注，美元在2024年第一個交易日創下去年3月以來的最大單日漲幅。彭博美元即期彙率指數上漲超過0.7%，與此同時美國國債和美國股市下跌。這是九個多月前美國爆發地區銀危機之後以來美元的最大單日漲幅。
雖然2024年開局甚佳，但去年美元卻走勢顛簸，主要是受到了投資者對主要央行將何時、以多大幅度降息所做預期的影響。
雖然2023年美元的大部分跌幅主要來自于華爾街加大對政策寬松的押注，但交易員現在正在重新考慮未來的貨幣政策路徑。
央行已經表示他們可能已經實施了本輪周期的最後一次加息，但他們也不願過早停止對抗通脹。---來源: 財聯社-
*開年首日美國股債雙殺，變盤的信號？*
2024年首個交易日，美股和美債雙雙遭遇“開門黑”，令暢想市場延續2023年年底漲勢的交易員大失所望。
當地時間周二，對利率敏感的兩年期美債收益率盤中升10個基點，基准十年期美債收益率一度升近10個基點，衝上兩周高位，後隨著原油期貨收窄漲幅並轉跌，收益率升幅收窄。
美股三大指數集體低開，納指一度跌近2%，標普500指數一度跌近1%，後收窄部分跌幅。最終，三大指數中僅道指勉強收漲。
與此同時，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）和iShares 20+年期國債ETF（TLT）攜手下挫0.6%，雖然跌幅不大，但這是自2002年TLT開始交易以來，它們首次在年初大幅下跌。
美國股債同步回落，表明投資者在追趕去年Q4的反彈方面猶豫不決，美股和長債在去年Q4的漲幅均超過了10%。
研究機構22V Research創始人Dennis DeBusschere表示：
我們從投資者那裏聽到的最常見的擔憂或想法是，超買狀況和樂觀情緒將從2024年開始（翻轉），導致美債收益率和美股收益率出現逆轉。
很難反駁超買狀況和情緒指數。
債券收益率全線收高的背後，是大量企業發行債券令利差承壓，而交易員則減少了對美聯儲今年大幅降息的押注。
有迹象表明，資金可能正在抛棄近期受追捧的股票，流向更便宜的落後股票。周二羅素1000增長指數下跌1.5%，而其價值指數則上漲0.4%。
2023年美股最大贏家之一的科技巨頭周二遭遇抛售。納斯達克100指數下跌1.7%，創下自2001年互聯網泡沫破滅以來第三糟糕的首個交易日表現。
巴克萊下調評級後蘋果一度跌超4%，領跌科技板塊，奈飛、Facebook母公司Meta、微軟、谷歌母公司Alphabet紛紛收跌。
美銀Savita Subramanian策略師團隊在一份報告中寫道：
2023年領先股的擁擠風險，已經被許多人(包括我們自己)認爲是2024年的一個主要風險。
大型科技股在1月份遭遇暴跌現已成爲共識。
據媒體此前調查，在經曆了2023年的大漲之後，華爾街策略師認爲新一年的股票回報率將大幅下降。來自主要公司的14位策略師預計，標普500在2024年底將達到4881點，僅比上周五收盤價4769.83點高出約2.3%。---來源: 華爾街見聞官方-
