“世界經濟正面臨一個大威脅時代”。
有“末日博士”之稱的經濟學家魯比尼上周五在一篇文章中說，世界經濟正面臨一個“大威脅時代”，屆時滯脹將成爲主要市場逆風的核心驅動因素。這將反映在股票和固定收益市場上，投資者在2022年遭受的低迷將成爲一種長期趨勢。
魯比尼寫道 : “這場大屠殺可能還會繼續。”
他解釋說，假設通脹率平均爲5%，而不是美聯儲設定的2%的目標，那麽長期美債收益率需要接近7.5%，才能實現2.5%的實際回報率。
但他補充說，如果美債收益率從4.5%上升到7.5%，這將意味著債券價格將暴跌30%，並將股市拖入“嚴重的熊市”。
魯比尼警告說：“在全球範圍內，債券持有人和股票投資者的虧損在未來十年可能會增加到數萬億美元。”
至于爲什麽通脹會保持在高位，他提到了大量的威脅，從勞動力老齡化到去全球化，以及美國政府在戰爭和氣候適應等領域的支出增加。
但私人和政府借款者的債務激增，引發了央行的“債務陷阱”，這一事實使情況變得更糟。通過提高利率來降低通脹的努力可能會導致高杠杆借款人陷入衰退。
魯比尼說，面對這種情況，央行可們能會將通脹目標提高到曆史平均水平之上，許多央行在核心通脹仍然過高的情況下暫停加息，這一事實表明了這一點。
其他分析人士也警告稱，除非降低債務比率，否則政府公共借貸和支出的增加將最終導致違約。爲了應對這種情況，魯比尼指出，一些國家只會允許更高的通脹以侵蝕名義債務。-金十數據-
*“逃不過”加息和縮表副作用！美聯儲遭遇巨額虧損，預計需要近4年時間彌補*
加息和縮表影響下，美聯儲自去年9月開始虧損。
數據顯示，截至去年11月22日，美聯儲的遞延資産已經達到1204億美元，在上述遞延資産覆蓋之前，美聯儲恐難以給美國財政部帶來超額收益。
需要近4年時間彌補
聖路易斯聯邦儲備銀行的最新研究顯示，美聯儲將需要近四年的時間來彌補歷史性的運營虧損，才能再次將利潤上繳美國財政部。
這些虧損是美聯儲加息的産物，美聯儲大幅提高利率目標，同時縮減資産負債表規模，這兩項舉措都是爲了使貨幣政策足夠緊縮，以抗擊高通脹。
但是副作用也是很明顯的，加息和縮表的夾擊導致美聯儲自2022年9月開始虧損。
據悉，美聯儲通過一項稱爲遞延資産的會計指標來捕捉淨負收入情況，遞延資産是美聯儲再次將超額收益返還給財政部之前必須覆蓋的資産。
截至11月22日，美聯儲的遞延資産爲1204 億美元。不過，美聯儲一再強調，虧損絕不會影響其運作和實施貨幣政策的能力。
聖路易斯聯儲的研究預計，到2027年中期，美聯儲才能覆蓋遞延資産。
歷史罕見
歷史上，美聯儲虧損基本上沒有先例。美聯儲通過向金融部門提供的服務以及其持有債券的利息收入爲其工作提供資金。對于超出其運營支出的收入，美聯儲將返還給美國財政部。
多年來，美聯儲一直能保持穩定的收入，較低的聯邦基金利率加上龐大的資産負債表所賺取的收入，使得美聯儲在過去十年中向財政部返還了近1萬億美元。
2021年，美聯儲返還1090億美元給美國財政部，2022年又返還了760億美元。
去年9月開始，由于加息和縮表，美聯儲的淨收入轉爲負。
目前，聯邦基金利率介于5.25%-5.5%區間，而美聯儲擁有並産生收入的債券存量萎縮，虧損進一步加劇。
同時，貨幣政策前景存在不確定性，美聯儲虧損的最終規模、損失何時停止以及何時能覆蓋遞延資産並再次向財政部返還資金，以上問題都難以預測。
一些分析師預計，美聯儲淨虧損將在1500億美元-2000億美元達到峰值，並可能在2025年達到這一水平。
今年早些時候，紐約聯儲預計，美聯儲將在2025年恢複盈利，這將使其能夠開始覆蓋遞延資産。
Monetary Macro的首席投資官Joseph Wang表示，鑒于最近的市場事件，看起來美聯儲的負收入將比最初預計的時間稍長一些。這意味著“美聯儲會將遞延資産保留更長的時間，直到2028年”。-格隆匯-
