2023年，注定是阿里巴巴的多事之秋。
在度過了一個“寡淡”的雙11後，11月16日晚，阿里公布了2023年三季報，收入2247.9億元，同比增長9%；經營利潤335.84億元，同比增長34%。數據還不錯，但阿里同時連續向市場抛出了數個重磅消息，令人跌破眼鏡，也引發了股價的連鎖反應。
當晚盤前阿里巴巴就出現了大跌，最終每股報收79.11美元，跌9.14%。一夜之間市值蒸發202.74億美元（約人民幣1468.39億元）至2014.76億美元，總市值只比拼多多高500億美元。11月17日，阿里巴巴港股開盤繼續大跌，截至發稿前跌幅超過10%。
阿里抛出的連環炸首先是，在“一拆六”後，被市場寄予最大關注和期望的阿里云，其上市計劃被緊急叫停。
對此，阿里在財報中解釋稱：美國近期擴大了對先進計算芯片出口的限制，給雲智能集團的前景帶來了不確定性。雲智能集團的完全分拆，可能無法按照原先的設想提升股東價值，因而決定不再推進。同時，阿里巴巴稱：將堅決加大對阿里云的持續戰略投入，確保阿里云專注于“AI+雲計算”發展戰略。
與阿里云同步被叫停IPO的，還有最近屢次因“主動降價”等新聞被推上風口的盒馬。阿里在財報中表示，盒馬首次公開募股計劃暫緩，其正在評估確保成功推進項目實施和提升股東價值所必須的市場狀況和其他因素。
在阿里“1+6+N”的新架構中，被納入“N”序列的盒馬一度因業務最獨立、需要集團協同較少，被視爲可能最快進入IPO流程的板塊。如今盒馬IPO折戟，一位零售業人士向「市界」透露，9月盒馬便傳出了IPO擱置的傳聞，只是如今實錘落地。
當晚，對市場更直接的刺激還是馬雲的套現計劃。據美國SEC披露，馬雲家族信托將于11月21日出售共計1000萬股、價值8.707億美元（約63億元）的阿里股票。這則創始人“用腳投票”的深水炸彈一出，讓無數阿里人及股東度過了一個不眠夜。
兩大王牌項目IPO受阻、馬雲急于套現，這些連環信息的抛出，無疑讓阿里的“一拆六”是否成立，還能否順利推行下去，蒙上了一層陰影。
不合時宜的減持
“‘一拆六’之後，同事們人心浮動。許多人在業務整合中被優化，集團又不斷強調年輕化戰略。大家現在士氣有些低落。”一位阿里云員工對「市界」說。
從財報的整體表現看，剛剛過去的第三季度阿里可以說頑強地守住了陣地。不過落腳到競爭最爲焦灼的淘天上，阿里的表現與這個平淡的雙11一樣，亮點乏善可陳。
財報數據顯示，2023年第三季度淘天集團營收976.54億元，較上年同期僅增長4%。其中除了批發商業板塊，即最近因性價比火爆“出圈”的1688，營收50.9億元，較上年同期增長18%以外；淘天核心的國內零售商業板塊合計增長只有3%。
阿里幾大業務板塊中，第二大業務板塊阿里云也僅增2%，收入爲276.48億元；表現最好的是國際數字商業集團，同比大增53%，收入爲245.11億元；其次是菜鳥，同比增長25%至228.23億元；本土生活收入155.64億元，同比增長16%。
從仍在減少的員工數量上也可看出，阿里的組織結構性劇變還遠未落幕。
截至2023年9月30日，阿里員工總數爲224955人，該季度繼續減少3720人。而截至上季度，阿里員工較2021年底巅峰期已減少超過3萬人，縮水比例接近12%。不過，在彼時的2021財年和2022財年中，阿里的營收增速還分別達到了40.72%和18.93%。如今的危急時刻，阿里未來“降本增效”壓力想必會更加沈重。
巨輪迷航之際，馬雲家族信托的減持無異于雪上加霜。
實際上，截至2022年2月，馬雲持股已降至4.5%，低于5%，因此阿里財報不必再單獨披露其持股變化。而在阿里2019年11月重返港交所時披露的招股書中，馬雲家族直接或間接持有阿里股份約爲6.1%，共計約12.78億股。
▲（2019年阿里巴巴招股說明書）
據公開信息，這6.1%的股份被馬雲分四種方式持有。馬雲家族信托以馬雲作爲委托人，馬雲和家人作爲受益人，通過家族信托控制JC Properties Limited（BVI）和JSP Investment Limited（BVI），分別持有阿里巴巴開曼約4.19億股和約3.98億股。
實際上，隨著過往幾年馬雲在阿里集團的不斷淡出，他一直在穩定地減持阿里股票。
據媒體整理信息：2014年阿里巴巴IPO後，馬雲曾在2014年9月到2019年11月期間，減持了約價值400-500億元的股票；2019年11月到2020年7月，減持了約300-400億元。減持後，馬雲的持股比例從6.1%降至2020年的4.8%。
不過彼時阿里風頭正盛，馬雲的減持並未掀起市場風浪。
2020年7月至2022年2月，馬雲又減持了大約50-100億元股票，截至2022年2月，持股比例進一步降至4.5%。
與過往相比，馬雲此刻減持63億元或許不足爲奇。但當它與阿里一系列運途不順的信息放在一起參詳，意義就變得非同尋常，引發的市場情緒也被成倍放大。
業內人士分析，馬雲此時減持阿里股票非常不合時宜，但他仍然執意減持，或許是真的需要錢。
阿里云煩惱纏身
如果說馬雲套現操作引發股價大跌是市場的過度反應，阿里云被叫停IPO對阿里來說，才是真正的棘手問題。
畢竟在數日前，阿里云剛剛經歷了一次“史詩級”的崩盤宕機。11月12日，雙11剛過，阿里系全線産品集體“崩了”登上熱搜。兩個多小時裏，許多人使用淘寶、支付寶、餓了麽、閑魚、釘釘等軟件都出現了問題。
據業內猜測，這很可能是由于技術後台的一次“鑒權”bug所引發的事故。爲何會出現這樣“牽一發動全身”的底層技術漏洞？這次故障對正風雨如晦的阿里云來說，來得極爲“不合時宜”。
在10月31日的云棲大會上，阿里集團董事會主席蔡崇信剛剛驕傲地表示：全國80%的科技企業和超過一半的AI大模型公司跑在阿里云上。此次重大事故的“打臉”，無疑將引發業界對于阿里云穩定性，進而對于公有雲安全隱患的長久思考。
何況今年以來，阿里云的麻煩已經夠多了。
一方面，面對華爲云在政企雲業務的節節深入，阿里云顯得進退失據。某種程度上，在雲棲大會反複強調與80%科技公司的深度綁定，只是阿里云對政企雲久攻不下的無奈站位。
在市場份額上，阿里云也在失去城池。截至去年第四季度，阿里云的市場份額從38.6%跌至了32.6%。在最新三季報中，阿里云收入增速日趨緩慢，僅同比增長2%。
今年上半年，阿里云又被曝出核心人才流失等問題。5月，阿里云一季度首次出現收入負增⻓，集團隨即降本增效，給出了裁員7%的指標。旋即伴隨著“一拆六”戰略出台，阿里大中台被拆，該業務更成爲阿里云的人員優化重災區。
凡此種種，在幾天前的阿里云大崩盤事件中，各個討論區都彌漫著“人員優化”是否是阿里云穩定性下降的討論。
此外，隨著阿里云前CEO張勇上任半年就黯然退場，阿里云此刻也面臨著“權力真空”問題。
前述阿里云員工對「市界」表示，新任阿里云CEO吳泳銘應該只是位過渡領導。在雲棲大會上，吳泳銘沒有在主論壇發表演講。大會開場前，一張可被用來討論“誰是C位”的照片在媒體中間流傳。照片上，走在C位的是蔡崇信與阿里云創始人王堅。
最近數月來，王堅屢屢代表阿里云出席各種活動和簽約儀式。但他一直表示：自己在阿里沒有擔任職務。
而眼下，“無人領導”的阿里云發生的重大事故將由誰來“背鍋”負責，也被打上問號。畢竟在2022年12月，阿里云曾在香港發生過大規模服務中斷事件，被內定爲“P0”級別事故，並直接引發了時任CEO行癫的離職。
在此種種不利條件的影響下，阿里云IPO的暫緩固然有財報會上所說的外因作用——美國的芯片出口限制延續，對于國內云廠商提供算力支持提出了嚴峻挑戰。
但內因更是阿里云要亟待解決的問題，阿里云還需要修煉內功，也還難以與集團資源切割。最起碼，如果仍想謀求一個美好估值上市，阿里云絕對不能承受重大事故再次發生了。
巨輪駛向何方
與阿里云刹車、馬雲套現的兩大新聞相比，盒馬IPO暫緩只能算做一條“靴子落地”的消息。
早在阿里剛公布“一拆六”時，盒馬便被率先傳出將于今年11月完成赴港上市。不過到今年9月，便已有“盒馬IPO擱置”的傳聞出現。
在此傳聞中，盒馬IPO僅能拿到40億美元左右的估值，與2022年前後60億甚至100億美元的目標相去甚遠。對于該傳聞，盒馬彼時的態度是“不予置評”。
如今，來到臨近此前盒馬的上市目標節點，阿里也終于放出了實錘消息。
盒馬爲何拿不到理想估值？據前述零售業人士對「市界」表示：一方面，今年港股流動性表現較差，企業估值普遍不佳。另一方面，今年零售、食品公司的活躍度也一般，老鄉雞、沃隆食品等公司均做出了主動終止IPO的動作，阿里做出這個選擇並不意外。
不過，雖然盒馬難以在今年走完IPO之路，但盒馬CEO侯毅的雄心卻在明顯升高。
年初，侯毅宣布“盒馬鮮生”實現盈利後，也明確喊出了GMV劍指1000億的目標。據晚點報導，2022年盒馬GMV約爲450億元，2021年約爲340億元。侯毅進一步表示：盒馬要在未來十年，服務10億消費者，實現全國10000億元的銷售、建立1000個盒馬村。
今年，盒馬一改需要自負盈虧、謹慎開店的態度，進入了加速狂奔模式；先後重啓了社區超市盒馬MINI店，並推出了主打精品超市定位的新業態“Freshippo Best”。
與之同步，盒馬展開了瘋狂開店模式。7月，盒馬在北上廣深等8座城市同時開出12家門店。8月，在上海、杭州、重慶等地開出7家門店。9月，盒馬開出了16家“盒馬鮮生”門店、3家盒馬mini門店、9家盒馬奧萊門店，1家盒馬黑標店Premier、1家杭州亞運會媒體中心體驗店，合計30家門店，盒馬以平均每天1家新店的速度布網。
10月13日，盒馬更出台了被稱爲“成立八年最大變革”的降價活動，宣布將線下門店的5000多款商品價格下調20%，並將逐步擴展至線上。
雖然這一降價活動引發了許多供應商和會員的強烈不滿，但盒馬的擴張之心看起來已堅如磐石。
不過，比起前途未蔔的阿里云和盒馬的IPO，由蔡崇信親自操盤的菜鳥目前來看，IPO進度還依然走在正軌。財報顯示，菜鳥集團已申請在香港進行首次公開募股，並已向香港聯交所遞交了A1文件。蔡崇信在財報會上表示：“雖然IPO交易的成功取決于市場狀況和相關審批，但我們對菜鳥的業務基本面充滿信心。”
在財報會上，阿里CEO吳泳銘也同時公布了阿里的新一批戰略級創新業務——1688、閑魚、釘釘、誇克。並表示，這些戰略級創新業務將以獨立子公司的方式運營，打破以往在集團內的定位限制，用更獨立的策略去面對最廣闊的市場，集團將以3-5年爲周期進行持續投入。
吳泳銘在財報會上還表示，面向未來阿里將有三個重要優先級方向：技術驅動的互聯網平台業務、AI驅動的科技業務、全球化的商業網絡。並強調阿里將根據市場規模、商業模式及産品競爭力，梳理既有業務的優先級，定義核心業務和非核心業務。對于前者將保持長期的專注力，持續投入資源，以確保長期生命力和競爭力。對于後者，將通過盡快盈利或其它多種資本化方式，實現這些資産的價值。
不管阿里最終會駛向何處，但可以肯定的是，阿里帝國在未來的時日中，震蕩還將成爲常態。-[作者 : 李 原*編輯 : 陳 芳*運營 : 賈天宇/來源: 市界]
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11月16日晚間，阿里云正式發布2024財年Q2財報。截至今年9月30日止的三個月，阿里云收入276.48億，相較2022年同期的270.35億，增長2%。
在當下市場環境，從收入來看，阿里云這一增速已然不易。
亮眼之處主要來自利潤大漲：經調整EBITA後，阿里云利潤從上個季度的3.87億元，大幅提升至14.09億元，環比增幅達264%，這主要來自阿里云主動削減項目制訂單帶來的財務優化。
對利潤微薄的中國云市場而言，“頭羊”的利潤大幅增長，當然是一個良好信號。
不過，一切發布都被另一則消息蓋過。在宣布要獨立上市6個月後，阿里改了主意：決定終止阿里云分拆。
投資者最關心的，莫過于這是否同時意味著上市終止。在財報電話會上，阿里集團CEO蔡崇信並未做明確回複，只表示：“如今大環境發生變化，現在我們不再通過金融工程，而是通過進一步的投資來顯現雲業務的價值，未來會尋求提高它的增長，包括收入和利潤。”
今年3月，阿里巴巴宣布啓動“1+6+N”組織變革，將阿里內部數十個業務分爲1個上市公司主體、6個業務集團和多家獨立公司——阿里云曾位列6個業務集團之中，並且是最爲有潛力上市的業務。此前多年，保持著兩位數業務增速的阿里云，一直都在挑起集團業務增長的重任。
如今選擇終止分拆，大環境變化是直接原因。
2022年底，ChatGPT爆火全球，生成式AI浪潮帶來的巨量計算需求，讓賣算力的雲廠商迎來又一春。但衆所周知，芯片是AI算力的阿喀琉斯之踵——阿里在財報中表示，終止分拆是因爲“美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制”，這爲業務帶來不確定性，也無法按照原先的設想提升股東價值。
事實上，阿里云分拆上市的動力更多來自集團組織變革，單從發展階段來看，阿里云當時選擇上市也是冒險之舉。
全球範圍內，前三大雲廠商亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌雲，都沒有將其雲業務分拆。而位列第四的阿里云，剛剛由虧轉盈，想獨立生存，挑戰實在不小。就算真正走入資本市場——從如今的股市大盤來看，上市後的業績表現也不會是一個積極結果。
在阿里內部，阿里云分拆上市的動力也在減弱。此前大刀闊斧主導集團分拆的，是時任阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇，但隨著張勇卸任，阿里云的這輪組織改革如何繼續推進下去，也要打個問號。
“阿里云現在最大的問題，不是業務問題，也不是市場問題，而是組織問題。”一位剛剛離任阿里云的中層管理者近期對36氪表示。
種種因素疊加，無論是內是外，現在都並非上市最好時機，不如韬光養晦。
但大環境頂多是表因，背後更爲現實的一面是：生成式AI是未來——這是共識，但雲廠商想要真正吃到AI紅利，所需時間比想象中還要漫長得多。
全球云市場現在都未從增長放緩中走出。美國云市場是全球風向標，受益于成熟的軟件生態，即使在下行周期，三大云廠商業務增速如今還能保持在20%-30%左右，運營利潤率更是在30%-40%之間。
但即便如此，云廠商想要兌現生成式AI的大餅，也是貴得讓人咋舌。
哪怕是春風得意的微軟，對AI的投入也有點吃不消了。自2019年開始，微軟已經向OpenAI累計投資了超過130億美元。而發布AI助手Copilot後，接入自家業務後也很可能不賺錢。據華爾街日報10月報導，GitHub Copilot每服務一位用戶，微軟每月就要虧損20美元，有時甚至高達80美元。
相較之下，中國云廠商算力不夠，只能精打細算，緩緩再說。強如阿里云，如今也才剛盈利不久，尚未擺脫低增長、低利潤的階段。繼續待在阿里體系之內，也有利于維持AI業務早期的投入。
對中國云廠商而言，要追逐大模型的未來，最重要的第一步，還是要做好基礎保障。
在本季財報發布前幾天，阿里云剛剛發生一次史詩級故障。11月12日，阿里云全球服務崩潰近3小時，不僅涉及外部客戶，還有阿里集團內部所有App——淘寶、閑魚、1688、盒馬等等。這離阿里云上一次大規模故障還不到一年，後果還更嚴重——2022年12月，阿里云香港地區宕機，服務一度中斷超過12小時。
阿里云還未來得及對此次故障給出複盤和回應，但毫無疑問，這給整個中國云市場都敲響了警鍾鐘。
比起以前的通用算力，大模型時代對算力質量要求極高。比如，大模型一次訓練需要啓動巨大的計算集群，一旦服務崩潰，整個云計算任務都要重啓，損失會以成倍計。據AI創業公司OneFlow估算，ChatGPT的上一個版本GPT-3，訓練一次的成本就近140萬美元。
在大模型時代，要如何真正成爲穩健的基礎設施，把技術投入真正用在刀刃上，會是未來整個云産業的共同挑戰。
但好處在于，行業會迅速想明白什麽才是最重要的。
阿里云正不斷提升公共云的收入比例——本季財報中，項目制訂單明顯減少，阿里云主動放棄了不少只擴大收入數字、但利潤稀爛的業務。
而在前不久閉幕的云棲大會上，阿里云喊出“要做AI時代最開放的一朵雲”，強調被集成，要做AI時代的“發動機”——這跟阿里云剛創立時，要成爲“水電煤”基礎設施的初心如出一轍。
過去幾年，國內云廠商經歷了一段粗放式增長的時光，做集成總包，攻城略地。在那時，喊出“被集成”“做生態”的戰略，尚且會被認爲是有些流于口號，如今應該再也不會了。
而一段艱難的轉型和探索期，也值得市場的更多耐心。---[作者 : 鄧詠儀*編輯 : 蘇建勳/來源: 36氪 ]
