*本文專門梳理了段永平做企業和做投資過程中的200條商業思考（內容大多來自他在雪球網站上的發帖和博文內容），分成「商業邏輯」和「投資邏輯」兩個部分，可以幫助我們更直接、全面地了解他的「本分」價值觀，以及他是如何通過踐行「本分」價值觀來做好企業和做好投資的。
一.商業邏輯
1、關於好公司
(1)好的商業模式加好的企業文化一般是好公司的特徵。(2015-04-17)
(2)所謂「好公司」，是有原則的公司，不是單純利潤導向的公司；是那些知道要做對的事情（或者說，知道什麼樣的事情不該做），然後去追求高效率把事情做對的公司。事情做對的過程是個學習的過程，誰都會犯錯誤，好公司也不例外。
(3)有「利潤之上」的追求，更容易看到事物的本質，就會更容易堅持做對的事情，或者說更不容易做錯的事情，就不大會受到短期的誘惑而偏離大方向。有「利潤之上」追求並不是好企業的充分條件，但有「利潤之上」追求的企業成為好企業的概率要比一般企業大很多，時間越長差別越大。
(4)「利潤之上」的追求指的是，把消費者需求放在公司短期利益前面。多數公司碰到問題時討論的都是有沒有錢賺的問題，而有「利潤之上追求」的公司碰到問題時可能會先問一句，「這是對的事情嗎？這是應該賺的錢嗎？」......其實（當下）差別很小，但20年後差別很大。(2020-07-10)
(5)正直和誠信——integrity，這是所有偉大企業的共性，也是出問題企業的最大「漏斗」。(2010-10-22)
(6)真正好的、能持續經營的企業，大多都不是着眼於利潤的，利潤不過是水到渠成的結果而已。(2011-01-28)
(7)從5-10年的角度看，CEO至關重要。從10-50年的角度看，董事會很重要，因為董事會能找出好的CEO。從更長時間的角度看，企業文化更重要，因為一個好的企業文化可以維持有一個好的董事會。「長長的坡」不光指的是行業，還包括企業本身能否長跑，所以企業文化很重要。
(8)好的企業和企業家都是理想主義和現實主義的結合。沒有理想主義做不大，不理解現實走不遠。投資其實就是個最好的例子。我們永遠都無法找到一個既完美又便宜的公司（股票），我們總是對自己的目標持有兩種相反的觀點（positive和negative），但這不應該妨礙我們「該出手時就出手」 。(2011-03-08)
(9)好的產品的壽命是非常有限的，好的生意模式可以讓好的產品的壽命大幅度提高。(2010-04-03)
2、好的商業模式
(10)生意模式就是產生淨現金流的模式。好的生意模式就是能長期產生很多淨現金流的模式。(2012-04-08)
(11)好的商業模式不應該長期獲利平平，但短期有可能。我認為，好的商業模式的定義包含「未來」獲利能力強，而「未來」指的是企業的整個生命周期。
(12)商業模式像馬，管理層加企業文化像騎師，經營結果就是比賽結果。不過，企業經營不像賽馬那麼短時間而已。(2011-12-31)
(13)長期而言（10年、20年或以上），堅持只投好的商業模式、好的企業文化的公司。大概率上是會有比較好的回報的，而且這種投資方法讓人很愉快，不需要整天瞎操心。簡言之，投資人每次做投資決定時，如果想的是10年、20年的事情，最後的結果很難不好，不然就難說了。要找到自己能想清楚10年、20年的公司是非常不容易的，一生有那麼10個、8 個機會就非常非常好了。(2015-04-11)
(14)享受公司成長遠好過心隨股動。(2017-03-16)
*差異化是好商業模式的前提
(15)沒有差異化產品的商業模式，基本不是好的商業模式。好的公司就是能夠持續找到用戶「差異化」需求的公司。(2015-04-21)
(16)差異化是用戶需要、但其他競爭對手滿足不了的某些東西。(2018-11-05)
(17)產品沒有差異化，最後看到的就是價格戰。(2015-03-03)
(18)差異化越小的產品，越容易陷入價格戰。價格戰會導致大家為了保持份額而降價，所以結果往往是，大家份額不變的情況下價格下來了。(2014-09)
(19)能夠長期維持的差異化就是護城河。(2019-08-02)
*護城河是商業模式最重要的部分
(20)投資就是買未來的現金流（折現），未來現金流（折現）最大的保障就是「商業模式」，商業模式里最強的就是「護城河」。(2012-03-30)
(21)沒有護城河的生意模式不是好的生意模式，但有護城河的生意未必就一定是好的生意模式。(2012-06-24)
(22)「護城河」是用來判斷公司內在價值的一個重要手段（不是唯一的）。企業文化是「護城河」的重要部分。很難想象一個沒有很強企業文化的企業，可以有個很寬的「護城河」。(2010-05-25)
(23)好的商業模式一般都有很強大的護城河。護城河不是一成不變的，看懂護城河對投資很重要。企業文化對建立和維護護城河有不可或缺的作用。(2019-10-13)
3、好的企業文化
(24)「長長的坡」不光指的是行業，還包括企業本身能否長跑，所以企業文化很重要。
(25)一個企業要長期做下去，要保持競爭力，要基業長青，就一定要有自己的文化。產品可以模仿，而文化是不可以模仿的。
(26)企業文化是護城河的一部分。換CEO對任何公司都是會有影響的，但企業文化強大的公司往往能選出好的CEO，從而能讓公司繼續好下去。
(27)投資最重要的3點：Right business，Right people，Right price（分別指好的生意模式、好的企業文化和合適的價格）。前面兩點尤其重要，好的生意模式建立在強大的企業文化上。從長期的眼光看（或者叫未來現金流折現的角度看），價錢合適就可以了。(2012-11-17)
(28)企業文化一般分3部分: mission，vision，core value。Mission是使命，也就是企業為什麼存在；vision是願景，指的是大家的共同願景；core value指的是核心價值觀，也就是大是大非的問題。(2010-11-12)
(29)企業初期有一個大的願景非常重要，差別在於用什麼辦法去達到。用消費者導向去達到願景目標是本手。(2010-10-24)
(30)好的企業文化是能管到制度管不過來的東西，不是個神秘的咒語。制度是強制性的，文化則不完全是。建立好的企業文化非常難，破壞起來非常容易。
(31)好的企業文化可以讓企業少犯原則性錯誤，戰略出錯的概率低，從而可以走得更遠。(2010-07-08)
(32)發現錯馬上改，不管多大的代價都是最小的代價。有強大的企業文化不等於不會做錯事。強大的企業文化往往體現在做錯的事情的概率相對低、發現得早、 改得快。(2011-03-25)
*本分
(33)本分就是要「做對的事情」和「要把事情做對」。(2019-09-23)
(34)人們往往知道什麼是錯的事情，只要把錯的事情停止做了，就離「做對的事情」更近了一步。
(35)很多人都希望知道把公司做好的秘訣是什麼，其實秘訣不是「做了什麼」，而是「不做什麼」。好的公司都一定是有一個長長的「Stop doing list」，就是「不做的事情」。「不做的事情」分兩類：一類是誰都不應該做的事情，比如欺騙；另一類是和自己公司的使命和願景相結合的。(2016-10-12)
(36)本分說起來容易，做起來真難。看到別人不本分容易，反省自己不本分更難。我們自己的水平大概到了偶爾會反省的地步，所以還要繼續努力。(2010-03-24)
(37)「不賺人便宜」是「本分」的內容之一。當人們提起「雙贏」時，可能本能會想只要不吃虧就行。後來發現，要想不吃虧的話，往往需要賺點便宜才能做到。只有在「不賺人便宜」的心態下，才有可能做到「雙贏」。所以，我們公司便有了「不要賺人便宜」的文化。(2013-02-19)
(38)只要能堅持「本分」，很多年後你會很厲害的。俗話說「有借有還、再借不難」，其中「有借有還」就是「本分」，「再借不難」其實是「功利」。當你不再想着「再借不難」時，你就真的「本分」了。(2013-02-24)
(39)賺了不應該賺的錢，就是不本分。雖然大部分人認為有錢賺就行，但我們公司是屬於知道有些錢是不能賺的。如果這類公司越來越多的話， 消費者就會安心很多。(2010-03-29)
(40)如果你賺的是本分錢，你會睡得好。身體好會活得長，最後還是會賺到很多錢的。最重要的是，不本分賺錢的人其實不快樂。(2010-03-25)
(41)「欲速不達」指的是要做對的事情，不然可能南轅北轍。「唯快不破」指的是把事情做對的能力。(2014-07)
(42)我們公司在溝通上可能比絕大多數公司的溝通成本要低很多，最重要的一點就是，當碰到難題時，我們能經常先回到「什麼是對的事情」，而不是停在討論「這是不是最好的（賺錢）的辦法」上。「本分」這個東西看起來似乎不起眼，但20年到30年後的差異就是，我們公司的現狀和當時我們那些競爭對手的現狀的差異。我至少還能想起來幾十個當年看起來比我們強大很多的對手，從遊戲機到學習機到VCD到DVD......(2015-03-24)
(43)我們總是說，量不重要，利潤不重要，最重要的是要做對的事情，要找到消費者的真實需求並想法滿足。(2019-10-06)
(44)本分包含且高於誠信。Integrity（誠信）是承諾的事情要做到，本分是要求自己，即使沒有承諾應該自己做的要做到（或者說違反自己原則底線價值觀的不做）。本分的企業或人總是讓人有好感，值得信賴。(2010-05-21)
(45)所謂「不對的事情」，其實並不總是很容易判斷的。很多不對的事情都是通過長期的思考、別人以及自己的經驗教訓得來的，比如我們公司不為別的公司代工。所謂「要做對的事情」實際上是通過不做不對的事情來實現的，這就是為什麼要有stop doing list，意思就是「不做不對的事情」，或者是立刻停止做那些不對的事情。也許每個人或公司都應該要積累自己的stop doing list。如果能儘量不做不對的事情，同時又努力地把事情做對，長時間（10年、20年）後的區別是巨大的。(2019-04-02)
(46)人們關注我們往往是因為我們做了的那些事情，其實我們之所以成為我們，很大程度上還因為我們不做的那些事情。
