10月22日，國家外匯管理局發布2024年前三季度的國際收支情況有關數據，並在國新辦舉行新聞發布會。數據顯示，得益于貨物貿易延續淨流入，外資來華投資逐步向好等因素，今年前三季度，我國跨境資金恢複淨流入。
眼下，全球主要經濟體面臨著貨幣政策的調整，未來美聯儲降息節奏和路徑仍然存在市場分歧，對于我國外匯市場的影響備受關注。
招商證券研究發展中心副總監謝亞軒對第一財經記者表示，四季度，我國存在跨境資金階段性外流的壓力，但著“924”“926”多項政策落地，顯著改善了國內經濟預期，更長時間來看，隨著中國經濟基本面修複，人民幣彙率將穩中有升，對于改善國際資本流動形勢非常重要。
匯管信息科技研究院副院長趙慶明對第一財經記者稱，從國際外彙市場的角度來看，美元指數當前仍處于相對高估的狀態，未來將向均衡彙率區間回歸，疊加我國經濟基本面改善，人民幣彙率未來將穩中走強。
國家外彙管理局副局長李紅燕在發布會上表示，外匯管理部門將持續監測評估國際經濟金融形勢和主要發達經濟體的貨幣政策動向，不斷地積累和總結應對經驗，豐富政策工具箱，適時開展逆周期宏觀審慎調節，切實維護外彙市場穩定運行。
跨境資金恢複淨流入
2024年前三季度，我國外匯收支狀況最顯著的特點之一是跨境資金恢複淨流入。數據顯示，前三季度，按美元計價，銀行代客涉外收付款順差28億美元，其中一季度小幅順差，二季度轉向逆差，三季度恢複順差。主要構成上，貨物貿易延續淨流入，外資來華投資逐步向好，境內主體對外投資總體有序。
從銀行結售匯數據來看，基本恢複平衡。前三季度，結售匯總體呈現逆差，主要是二季度逆差擴大；三季度重新回到均衡水平，其中9月份恢複順差，結彙上升、售彙基本穩定。
謝亞軒對第一財經記者表示，跨境資金流動的重要影響因素是中美利差的收窄，尤其是在今年三季度，美聯儲超預期降息50BP，並且有進一步降息預期的情況下，有一部分對利差比較敏感的跨境資金出現回流。另一方面，美聯儲降息後，美元指數回落，人民幣的升值預期使得一部分應收款項回流，對資金回流有貢獻。
趙慶明對第一財經記者表示，三季度順差擴大的主要原因，一是人民幣匯率由之前的貶值轉爲升值，帶動了企業結彙增加；二是境外金融機構對人民幣債券的配置增加，以及9月末股票通項下境外資金流入增加等。
數據顯示，近期，結匯率有序回升、售匯率穩中有降，企業結售匯意願保持理性。前三季度，衡量結匯意願的外匯收入結匯率爲62.1%，衡量購匯意願的外匯支出售匯率爲68.9%。
與此同時，近一段時期，外資配置人民幣資産總體呈現良好勢頭。截至目前，外資持有境內人民幣債券的總量超過6400億美元，處于歷史高位。此外，受境內股市上漲帶動，9月下旬以來，外資淨購入境內股票總體增加，外資配置人民幣資産的意願進一步增強。
與此同時，我國外匯儲備規模保持基本穩定。截至9月末，外匯儲備余額爲33164億美元，較2023年末增加了784億美元。
人民幣有望穩中有升
目前，我國的政策利率也在調降，以十年期國債利率爲代表的市場利率進入波動期；進入第四季度，美聯儲降息放緩，美國國債利率水平有所回升，中美利差有進一步擴大的趨勢。這對跨境資金流動的趨勢有何影響?
“表面上看，影響跨境資金流動的因素是以中美十年期國債爲代表的中美利差，以及人民幣彙率的預期，但背後反映的是中美經濟基本面的差異。”謝亞軒對記者表示。
在他看來，第四季度，我國會存在跨境資金階段性外流的壓力，但同時，隨著“924”、“926”多項政策落地，顯著改善了國內經濟預期，不論是國內的資産價格，還是未來經濟進一步築底的預期都有回升，這會對沖中美利差進一步走闊的影響。更長時間來看，隨著中國經濟基本面修複，人民幣彙率將穩中有升，對于改善國際資本流動的形勢非常重要。
“客觀地說，隨著資本和金融賬戶開放，跨境資金流動對人民幣匯率的影響和帶來的波動都是上升的，但決定匯率很大程度上還是經濟基本面。基于對國內經濟穩中向好的判斷，以及美國進入降息周期的判斷，美元指數長期回落將是一個趨勢，人民幣中期來看對美元穩中有升。”謝亞軒對第一財經記者表示。
從匯率變化來看，今年以來，境內人民幣對美元的即期匯率（CNY）總體小幅貶值0.3%左右，人民幣匯率在雙向波動中保持基本穩定。
除了經濟基本面的因素，趙慶明認爲，從國際外彙市場的角度來看，美元指數當前在103、104，從過去20年的歷史來看，仍然是處于相對高估的狀態，未來將向均衡匯率區間回歸，非美貨幣應該會有所走強。疊加我國經濟基本面的改善，人民幣匯率未來應該是穩中有所走強。
10月22日的國新辦發布會上，李紅燕表示，人民幣匯率主要是由市場決定，在市場化形成機制下，人民幣有升有貶、雙向波動是常態。
人民幣外債、中長期外債占比提高
值得關注的一個數據是，上半年我國外債規模整體增長。截至6月末，外債余額爲2.54萬億美元，較2023年末增加971億美元，增幅爲4%。
國家外彙管理局國際收支司司長賈甯在發布會上表示，我國外債分爲兩類。
第一類是企業、銀行等部門從境外融資形成的對外債務，是充分利用國內國際兩個市場、兩種資源的客觀結果，與跨境貿易和投資發展直接相關。
第二類是外資購買境內債券形成的對外債務，反映全球投資者對人民幣資産的配置需求。近年來，隨著人民幣對外吸引力增強，第二類成爲我國外債增長的主要渠道。
“隨著企業的跨國經營日益增多，來自海外的訂單項目明顯增加，從項目和資金匹配的角度而言，境外融資的增加是必然的。”趙慶明對第一財經記者解釋。
“顯然，債務不是越少越好，利用外資會給我國帶來先進的市場、技術和經驗。當然，也不是債務越多越好。”
謝亞軒對記者表示，衡量外債的風險通常是將外債的規模和一系列標識實體經濟情況的指標做對比，比如GDP以及外彙儲備等。隨著我國GDP每年要實現一定的增長，理論上外債規模也要保持一定的增長。但需要防範的是外債脫離經濟基本面的快速增加，或者短期外債快速上升。
“外債風險是可控的。最主要的一個指標是，一年內到期的外債規模和外彙儲備相比，遠在安全線以內。”趙慶明對記者說。
賈甯表示，近年來，盡管面臨美聯儲貨幣政策大放大收，外部金融條件松緊變化，但我國外債規模總體穩定，與國內生産總值比值在14%~16%區間小幅波動，企業跨境融資有效支持實體經濟發展。
其次，負債率、償債率、債務率、短期外債與外彙儲備之比等四個指標均在國際公認的安全線以內。此外，我國外債結構持續優化，這體現在人民幣外債、中長期外債占比顯著提高，外債期限錯配和幣種錯配風險可控，明顯降低。
展望未來，我國外債有望保持平穩發展態勢。隨著我國經濟回升向好，金融市場開放穩步推進，人民幣資産配置功能持續顯現，外資投資人民幣債券將保持增長。同時，我國對外貿易投資潛力持續釋放，疊加美歐等發達經濟體降息推動外部融資成本回落，企業等部門借用外債需求將逐步回升。---來源 : 時間財經-
*做空失敗，美聯儲開始反悔降息，金融戰最後時刻，美方如何出招 ？*
老美後悔了。
前段時間，美國前財長薩默斯公開表示，“美聯儲首次降息50個基點，可能是個錯誤！”
理由是，美國勞工部公布了一份好到爆表的非農就業數據，9月份非農就業人數增加25.4萬人，遠超市場預估的15萬人。
與此同時，市場上風波漸起，美聯儲一改前態，開始對外放鷹，似乎釋放了不同尋常的信號。
美聯儲降息後，爲何又反悔了？這是准備再對中國下黑手，金融戰到了最後時刻？
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* 美聯儲反悔降息
不光是薩默斯，最近美聯儲的一系列動作都表明，它們後悔了。
除了上面的非農就業數據之外，最近美國公布的CPI數據也顯示，通脹似乎有了卷土重來的迹象，不再支持繼續降息。
緊接著，美聯儲的官員開始頻繁表態，比如美聯儲主席鮑威爾，明確表示“美聯儲降息不會快速推進”。
再比如亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克也表示 ：“我們必須將通脹率恢複到2%的目標水平，美聯儲應該耐心地逐步降低其政策利率，不急于將利率調整到中性水平。”
不過，雖然美聯儲在瘋狂暗示，自己不會急于降息，但在美元利率依舊維持在高位的當下，美國政府債務危機已經拉響了警報。
就在10月18日，美國財政部剛剛公布，截至今年9月30日結束的2024財年，美國聯邦政府的財政預算赤字達到了1.833萬億美元，是有記錄以來的第三高。
而且這裏的第三高，僅次于疫情期間2020財年的3.132萬億美元、2021財年的2.772萬億美元。
財政赤字進一步擴大，美債規模仍在飙升，政府債務利息的成本負擔不斷加重，美聯儲卻要“暫緩降息”，究竟咋想的？
差一點，只差一點
這兩年美元加息，打響了一場金融戰，並且形成了拉鋸戰的局面。
按照老美的套路，先是加息回收美元流動性，拉爆其他經濟體，坐等其他經濟體出現擠兌抛售、資産泡沫破裂等危機。
等到美元進入降息周期後，華爾街的大佬們再拿著美元殺個回馬槍，直接來一波抄底搶購，實現完美收割。
這次老美本來也是這麽打算的，瘋狂加息到了5.25%-5.5%，准備看著誰先崩盤，到時候入場收割。
然而，老美此次收割似乎沒能達成預期效果：
除了幾個可憐的“小蝦米”倒了下來之外，全球主要經濟體愣是都熬了過來，尤其是某東方大國。
整個金融戰過程中，盡管東大經濟看似承壓，但每次都是差一點，只差一點，最終堅持到了現在，基本拿下了金融戰的勝利。
實際上，到此爲止幾乎已經算是宣判美國金融戰的失敗了 ：美債規模一直在擴大，美國經濟狀況不容樂觀，企業排隊破産，9月份一上來就降息了50個基點。
而這裏關鍵問題出現了，那邊美元剛宣布降息，東邊立馬就鑼鼓喧天、鞭炮齊鳴，放了一系列的大招，不光人民幣應聲大漲，直接破7，外資更是轉移目標，把中國資本市場視爲價值窪地。
美聯儲知道降息會崩，但沒想到崩得會這麽嚴重，所以我們可以看到，現在對面開始後悔了。
那事已至此，老美會如何挽回頹勢，改變現在的局面呢？
* 又要下黑手，金融戰最後時刻 ！
其實我們看老美一系列的手段，根本目標都是相同的——用盡一切辦法，阻止資金流向中國。
比如對外放鷹，表示不急于降息。
實際上是爲了告訴美元資本，美國經濟仍處于烈火烹油鮮花著錦的狀態，大家不用擔心，也不用忙著撤退，去轉投某東方大國的懷抱。
再比如拿出一份遠超預期的就業數據。
老美的就業數據裏有多少水分，全世界都一清二楚，就在今年8月份，還剛剛下修了去年的非農就業數據，直接減少了80多萬個。
但老美依舊把這份水到不能再水的非農就業數據拿了出來，說白了還是預期管理那一套，一切都爲了自己的政策來服務。
更具針對性的是，美國衆議院議員提出了一項所謂的“愛國投資法案”，要取消美國機構對中國投資的稅收優惠，要把資本利得稅提高到最高水平。
很顯然，這其實是此前金融戰的延續，只不過變成了爭奪國際資本的“搶錢大戰”。
之前美聯儲降息大局已定，變相宣告了金融戰的失敗，但奈何東大憋了兩年多，放出來的大招實在太猛，老美一下繃不住了。
可老美一味地“耍陰招”，想要把國際資本留在自家，可能嗎？
歸根結底，資本還是逐利的，哪怕美聯儲的嘴再硬，實際情況也不允許美元繼續維持超高利率，降息是必然事件。
而隨著美聯儲的降息，未來留給我們施展的空間只會越來越大，人民幣資産也將迎來新一輪的機遇，到時候資本將何去何從，答案顯而易見。
美元進入降息周期，但老美卻拒絕承認自己金融戰的失利，企圖再次“下黑手”，想盡辦法阻止資金流向中國。
可最難過的日子早已經熬過去了，難道現在我們會怕嗎？老美的算盤恐怕打錯了。---來源 : 北向財經-
