8月5日周一，是可以載入史冊的「黑色星期一」。
日經225指數暴跌12.4%，抹去今年以來所有漲幅，創下史上最大下跌點數，超越1987年10月黑色星期一的紀錄。日經225波動率指數期貨日內兩次因熔斷機製而暫停交易。
韓國綜合指數暴跌8.77%，觸發熔斷機製，三星股價跌幅超10%，創2008年以來最大跌幅。中國臺灣證交所加權股價指數暴跌超8.35%。
歐洲股市全面下跌，美股遭遇兩年來最大暴擊：標普500指數跌3.00%；道瓊斯指數跌2.60%，暴跌1033.99點；兩指數均錄得2022年9月份以來的最大單日跌幅。納斯達克綜合指數跌3.43%。美國科技股「七巨頭」的總市值一夜蒸發約6500億美元，過去三個交易日累計損失1.27萬億美元。
8月6日周二，是可以載入史冊的「奇跡星期二」。
日本股市暴力反彈，日經225指數期貨向上觸及熔斷！日經225指數收盤漲10.23%，創2008年10月以來的最大單日漲幅。該指數單日上漲3,217.04點，創下史上最大單日上漲點數。
韓國綜合指數開盤漲超4%，韓國創業板指（KOSDAQ）期貨飆升，觸發『SIDECAR』停牌機製。收盤時，韓國綜合指數上漲3.3%，創下2023年11月6日以來最大單日漲幅。中國臺灣證交所加權股價指數收漲3.87%。
美股道指漲1.89%；納指漲2.54%；標普500指數漲2.38%，收復大部分失地。因英國爆發13年來最嚴重騷亂，只有歐股仍在下跌。
8月7日周三，是全球行情分化的「普通星期三」。
日股上演震蕩行情。日經225指數大幅低開，早盤期間一度下跌930多點。隨後日本央行副行長內田真一表示「不會在金融市場動蕩不安的情況下加息」，外匯市場日元對美元匯率大幅走軟，東京股市又開始「魔鬼」上攻，日經股指很快轉為上漲1100多點。尾盤日經又「玩起跳水」將漲幅快速收窄，到收盤時日經225指數只剩一小半（1.19%）的漲幅，收復「黑色星期一」所有跌幅。
韓國綜合指數收盤下跌0.97%。
美國三大股指高開低走，沒能延續前一個交易日的反彈勢頭，收盤時，道指下跌0.60%，標普500指數下跌0.77%，納指下跌1.05%。歐洲三大股指則集體上漲超過1%。
周四，日經225指數收盤跌0.74%，韓國綜合指數收盤下跌0.45%，市場一片祥和。
似乎「黑色星期一」只是突如其來的夏季暴風驟雨，暴跌暴漲之後，全球性股災的警報已經解除了，市場已重歸「風平浪靜」。這是真的嗎？
* 暗流湧動
目前，市場普遍認為，如果美聯儲在9月降息50基點，將進一步推高日元匯率，從而持續阻礙日股上漲。
據CME市場觀察工具顯示，市場對美聯儲將在9月議息會議上降息50個基點的預期可能性高達73.5%。同時，市場預計今年到年底前，美聯儲將累計降息100個基點，2025年也將有類似幅度的降息。
但這只是市場普遍預期，美聯儲有沒有可能提前降息呢？
8月6日周二，60 位參與者在美聯儲隔夜逆回購協議工具中存放了 2920 億美元，至少創2021年5月份以來新低，與2022年12月30日的最高點2.554萬億美元相比，僅約為當時的十分之一。
美聯儲隔夜逆回購工具被稱作資金的蓄水池，供貨幣市場基金等機構存放現金賺取利息，緩沖銀行準備金，目前 RRP 利率為 5.3%。這也是鴻學院美元環流監控系統重點監視的數據之一。
媒體報道，有華爾街人士警告，RRP 使用量下降或表明過剩流動性已從金融體系消除，銀行準備金余額不足。近期，RRP使用量加速下跌的趨勢，確實值得警覺。
這些錢去哪裏了？
作為本次全球股災的重要戰場，日元匯率和日元套利交易是否會再掀風浪，也是市場的關註點之一。
雖然日本央行副行長發表鴿派言論，瑞銀仍然認為日元套利交易的退出才剛剛開始，並預計日本央行10月將政策利率上調至 0.5%，並於明年3月、6月上調至1.0%。外匯分析師預測2024年末美元兌日元匯率預測從160下調至145；並將2025年底的預測從140下調至130。
8月7日，日本執政黨的重量級人物石破茂表示，日本必須認識到提高利率能夠降低進口成本，增強行業競爭力。日本央行應當向公眾解釋提高利率的好處。他認為，市場普遍認為日元兌美元的理想匯率區間為 110-140，但他拒絕就自己對理想匯率水平的看法發表評論。
摩根大通也表示，由於日元仍然是最被低估的貨幣之一，近期套利交易的平倉還有更大的空間。其全球外匯策略聯席主管Arindam Sandilya表示：「我們還沒有結束。套利交易的平倉，至少在投機投資界，大約完成了50%—60%。」
* 歷史風險
回顧歷史，日本加息後，美股乃至世界金融系統往往會出現危機。
以最近兩次日本加息為例。2000年8月，日本央行將利率從0%加到0.25%，隨後互聯網泡沫正式破滅，美股進入長達四年的大熊市。
2006年7月和2007年2月，日本央行兩次加息0.25%。在第二次加息當月，亞洲多國股市暴跌，隨後就是次債危機和美股股災。
而且今年6月，美銀高管指出，日本國債收益率處於高點，而日本國債的大約一半被日本央行持有，日本加息可能引爆債務危機。如果日本最終出現金融危機，可能導致全球金融系統崩潰！
2015年，國際貨幣基金組織曾警告日本，「當日本央行持有約40%的債券市場份額時將導致市場崩盤。」
數據顯示，截至2024年3月，日本央行持有日本政府債券已遠超IMF警告的40%份額，達到53.2%。而且，日本的國債總額占GDP比值已達257.19%，是主要經濟體中最高的。
不過，中金公司認為，雖然歷史記錄顯示，日本加息後全球可能會出現經濟衰退，但本質原因是美聯儲利率長期維持在高位，而非日本央行。
除金融系統內的風險之外，地緣政治黑天鵝隨時也可能引發市場波動，誘發匯率市場的大變化，比如英國正在爆發的大規模騷亂，中東可能會擴散的戰爭威脅，俄烏戰爭的過度升級，第三世界重要國家的動蕩和政變等等。
8月股災洪峰已過，下一步會怎樣？---來源: 宋鴻兵-
