當地時間7月25日，美國重要經濟數據公布。
美國二季度GDP超預期，顯示經濟增長並未出現放緩跡象。市場預期美聯儲7月降息壓力並不大。
數據公布後，CME「美聯儲觀察」工具顯示，美聯儲9月降息概率維持100%，但7月降息的概率已不足10%。
截至當天收盤，美股三大指數漲跌不一。大型科技股多數下跌，谷歌跌超3%，微軟跌超2%，Meta、英偉達跌超1%，特斯拉漲約2%。福特汽車跌超18%，創2008年以來最大單日跌幅。
美國二季度經濟持續增長
當地時間7月25日，美國商務部經濟分析局同時公布二季度美國實際GDP和PCE通脹數據的年化季率。
數據顯示，美國二季度GDP年化季率增長2.8%，事前分析師預期大致集中在2%左右。這個數字比起一季度的年化季率1.4%接近翻了一倍，但與去年下半年4.9%和3.4%的增速相比仍然有所放慢。
美國季度GDP環比變化（數據來源：美國商務部經濟分析局）
根據GDP報告，美國消費者支出主要受到汽車和家具等耐用品反彈以及服務業支出較第一季溫和增長的推動。此外，受國防開支的提振，美國政府支出對GDP的貢獻高於今年第一季度。住宅投資一年來首次拖累經濟增長，因高抵押貸款利率抑製了銷售活動和新建築。
而商業投資以近一年來最快的速度增長，其中設備投資增長最為強勁，創下2022年初以來的最快增速。周四的另一份報告顯示，6月份美國工廠的商業設備訂單（不包括飛機和國防設備）創下去年年初以來的最大增幅。這表明此類支出將在未來幾個月繼續促進經濟增長。
同時公布的還有二季度PCE物價指數年化季率初值2.9%，雖然高於事前預期的2.7%，但比起去年同期的3.7%明顯回落。此外，6月PCE數據則會在周五盤前公布。
機構分析認為，美國第二季度經濟增長快於預期，但通脹有所回落，美聯儲9月份降息的預期未受影響。
分析師指出，受到密切關註的潛在通脹指標——核心PCE指數上升2.9%，較第一季度有所放緩，但仍高於預期。盡管增長速度較第一季度有所加快，但這些數據仍比去年有所放緩。
在高利率的重壓下，消費者支出和更廣泛的經濟活動已經降溫，這同時也有助於逐步抑製通脹。這對美聯儲來說是個好兆頭。美聯儲正努力實現經濟軟著陸，可能最早於9月份開始降息。
美聯儲9月降息已是板上釘釘？
二季度數據公布後，CME「美聯儲觀察」工具顯示的降息概率變化不大，美聯儲9月降息概率維持100%，但7月降息的概率已不足10%。
在中航證券首席經濟學家董忠雲看來，除通脹和就業市場數據為降息預期提供支撐外，鮑威爾的鴿派表態可能是更加重要的信號。
雖然目前鮑威爾並未就降息時點給出明確指引，但表示不需等待通脹降至2%就可降息。
從目前情況看，美聯儲並未對市場押註9月降息進行「糾偏」，一定程度上也強化了市場的寬松預期。後續需重點觀察7月底美聯儲議息會議釋放的政策信號。
拜登宣布退出連任競選
金融市場波動或進一步加大
在民主黨內部的強大壓力下，美國現任總統拜登7月21日宣布退出2024年總統競選，並表示支持提名副總統卡瑪拉•哈裏斯（Kamala Harris）為民主黨總統候選人。
美國經濟研究所高級經濟學家彼得•厄爾(Peter Earle)表示，民主黨提名誰為候選人，將影響接下來的市場表現。由於目前尚未確定誰將成為候選人，投資者將尋求避險，直到他們能夠評估「接棒者」的政策取向——是會繼續還是終結拜登政府的高稅收、更多監管和更多政府幹預政策。
海外金融市場資深分析師傅英傑對21世紀經濟報道記者稱，隨著拜登的退選，市場對「特朗普交易」的邏輯繼續加強，會延續7月中旬以來的分化，即此前機構抱團的明星科技股籌碼松動，流向特朗普相關概念資產。
不過，招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師張岸天認為，如果哈裏斯接棒，「特朗普+分裂國會」場景概率要大於特朗普橫掃的場景概率，「特朗普交易」會出現一定降溫。
張岸天對21世紀經濟報道記者指出，當前，美股市場對於美債搶跑預期比較強，小市值和價值風格出現情緒升溫。美股小盤股受益於共和黨橫掃、經濟軟著陸、利率下行等因素。
目前來看，經濟軟著陸和利率下行仍是主要方向。一方面，軟著陸仍是主要場景，美國經濟放緩在降息後可能會出現反彈。
另一方面，美聯儲已轉向更多觀察數據，而非依賴經濟預測。目前，財政方向仍具有較強不確定性，美債對於美聯儲的定價雖然波動性加大，但均衡中樞不會出現明顯變化。
其他資產方面，若特朗普當選，其貿易政策可繞過國會，對美國經濟增速產生影響，且對歐元區和新興經濟體影響更大，美元指數難以成為黃金、原油等商品的提振因素。
---[來源: 證券時報、中國證券報、券商中國、21世紀經濟報導（吳斌、舒曉婷、江佩霞）*SFC*本期編輯: 金珊/來源: 21世紀經濟報導]
