還沒完！
券商從業人員去年降薪的新聞還歷歷在目，而今整個行業裁員、轉崗的消息又席卷而來，上至投行、分析師，下至基層營業部，無一幸免。
有券商分析師向筆者反饋，債權類研究員，尤其是城投債相關的研究員條線已經在考慮被調劑到別的行業。一個勵誌要進入券商行業做賣方銷售的行業中臺風控崗位員工稱，去年還有不少獵頭給他打電話，今年，打電話獵頭已經漸漸消失......
* 供給是如何被拉起來的？
蕭瑟的冷風在證券公司的業績報告中體現得淋漓盡致。
從上市券商發布的2024年一季報來看，經濟觀察報援引Choice數據，43家上市券商一季度營收、利潤紛紛走低，其中營收共計1058.28億元，較上年同期下滑21.55%；歸母凈利潤共計293.51億元，較上年同期下滑31.69%。
如今在市場剖析整個證券行業盈利困境的難題時，人員供給過剩被認為是目前
亟待解決的當務之急。
作為資本市場的中介人和重要投資人，證券行業的壯大依附於整個資本市場的走向、以及政策引導，既要看天吃飯，又要看監管的臉色。
在2012年舉行的一場會議上，彼時的中國證監會主席指出，我國證券行業的金融創新迎來了歷史最好時期。主要表現在：我國產業結構調整、轉變發展方式的進程在日益深化；財富管理已成為全社會的迫切需要；匯率市場化改革正在加速深化，金融產品定價和風險管理成為企業和家庭極為現實與普遍的需求；社會各界對推進新一輪證券行業的改革具有較高期望；國家對外開放程度整體水平提升。
政策的托舉、資本市場的良好表現、買方公募基金高傭金的養育，上至投行部門，中至研究所研究員，下至營業部的經紀人們，各個都意氣風發。
據證券日報之聲，2016年，券商證券承銷與保薦凈收入高達520億元，創下此前歷史最高紀錄。到了2023年，中證協數據顯示，券商證券承銷與保薦業務凈收入為480.03億元。
作為賣方分析師，他們曾被奉為「最聰明的一群人」，而其對於市場整體走勢、行業，甚至個股的點評，都讓一眾公募以及個人投資者拍手叫好。周期天王周金濤的「人生發財靠康波」的理論，更是由於近乎精準的預測，在普通人之中流傳甚廣。
西裝革履、年薪百萬的券商精英們是海內外優秀畢業生向往的「流奶與蜜之地」。供給的流入與行業此後的政策變更、市場的起落一起，催生了行業「不太好的一個光景」周期。
上海市證券同業公會公布的人力資源簡況顯示，截至2023年末，上海地區證券行業總人數突破7萬人，其中證券投資咨詢機構人數逾1萬人，券商人員數量逾6萬人，券商人員仍在持續增長，此外，上海地區券商從業人員全年平均流動率下降。
截至去年12月20日的數據，在中國證監會備案的證券經紀工作人員數量自2023年初的35.41萬人減少到約35.30萬人。這個減少幅度並不大。
* 上看天吃飯、下看監管過日子
近兩年以來，受股權融資持續放緩、公募降傭、權益市場波動等影響，券商內投行業務和自營業務紛紛承壓。
根據中國證券業協會數據，145家證券公司2023年實現證券承銷與保薦業務凈收入480.03億元，同比下滑17.83%。截至今年一季度末，43家上市券商投行業務手續費凈收入合計67.44億元，同比下滑35.89%。其中，有33家券商投行業務收入同比下滑，11家券商降幅超過五成。
復盤本輪政策導向，為資本市場發行秩序與生態持續優化，從而嚴把上市關，2023年8月27日，IPO項目被階段性收緊，此外，新「國九條」提出的嚴把發行上市準入關、提高上市公司質量等要求，也使得券商投行業務受到不小的沖擊。
4月8日，德勤中國發布對中國內地及香港新股市場於2024年第一季度表現的分析，以及兩個市場在2024年余下三個季度的前景展望。 分析數據顯示，2024年A股市場將會有大約115-155只新股上市，合計融資1390億-1660億元。
其中，中國內地有30只新股融資236億元，相對2023年首季有68只新股融資651億元，新股數量下跌56%，而融資額減少64%。 近期交易所審議的首單IPO申請——馬可波羅被暫緩上市讓市場看到監管未有松口的態勢。
除此之外，今年4月份，證監會發布的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》指出，自今年7月1日起，公募基金的股票交易傭金費率以市場平均股票交易傭金率為基準進行調整，券商中國援引華夏基金的觀點，以2023年靜態數據測算，2024、2025年將分別為投資者節省32億元、64億元成本。
公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達38%。然而，這直接給券商研究所的盈利帶來不小的壓力，倒逼研究所重新定位他們自己的能力，或者從新的增量業務中掙營收。
權益市場的波動就更不用提了，市場心知肚明的是，行情好的時候，大家炒股熱情高漲，行情不好的時候，他們動也不想動。 南方都市報援引相關媒體的報導，據知情人士透露，中信證券近期對100余位總部投行股權業務人員進行調崗，以緩解IPO降速後帶來的人員壓力。但據悉，中信證券並未對此做出回應。
* 轉型再轉型
過去二十年中，證券行業隨著政策的收放、市場規範化程度的提升，一直在變得更加規範，金融產品的適度創新也在影響著其業務結構的調整。
比如，彼時2019年1月30日，證監會和交易所發布《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊製的實施意見》等12項政策文件和征求意見稿，成為引領資本市場改革的又一重大舉措，這波「紅利」也為券商投行業務提供了新的動力。
據證券日報之聲，科創板首批上市公司為參與科創板首發上市保薦工作的券商投行帶來「第一桶金」，一個月內科創板項目承銷收入高達21億元。而這樣的業績「狂歡」僅有20家券商參與其中，另外有承銷保薦資格的73家券商只能「望塵莫及」。
再比如，在全球金融市場開放的大趨勢之下，券商對於跨境業務的參與度空前高漲。年初，根據中國證券業協會、中證機構間報價系統股份有限公司向券商定向發布的最新一期的《場外業務運行情況通報》，場外衍生品及跨境業務成為券商爭相布局的重點之一。截至2023年11月末，券商場外衍生品業務存續規模達23833.39億元，較上月末增加619.47億元，環比上升2.67%。
今年發布的新「國九條」提及，要加大並購重組改革力度，多措並舉活躍並購重組市場，拓寬企業境外上市融資渠道。
上海證券報援引中央財經大學王嘯的觀點，指出通過並購重組，鏈主型企業可加速成為世界一流企業；未上市的優質企業和資產得以進入資本市場，從而疏導和分流IPO「堰塞湖」，減少上市公司增量擴容對一二級市場均衡發展的沖擊。
這或許也為證券行業指明了新的業務方向。免責聲明（上下滑動查看全部）
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