李迅雷系中國首席經濟學家論壇副理事長、中泰證券首席經濟學家
最近讀到一個在荒漠上建光伏發電園區的故事，覺得很有意思，與大家分享一下。
青海的塔拉灘荒漠，在青海的海南藏族自治州共和縣內，每天的日照時間超過12小時，具有天然的太陽能優勢。2012年國家計劃在此地的塔拉灘荒漠建設一座規模最大、效能最高、運載能力最強的光伏發電廠。
但荒漠的植被覆蓋率很低，風沙問題非常嚴重，若漫天黃沙飛舞導致電板損毀，或者因堵塞問題而無法正常工作，這樣的經濟損失會很巨大。於是開發者通過種草來提高植被的覆蓋率，防止沙塵損壞電板。
沒想到種草很順利，原因居然是：電板面積相對較大，能為草地吸收掉大量的光線，在它們的保護之下，鮮草便不用因為太陽光線強而被曬成枯草。由於晝夜溫差大，每到晚上，水汽遇到表面溫度相對較高的光伏電板，會馬上液化成小水珠，降落到草地之上，算是局部內循環中的降水了。
但又一個問題出現了，由於草場的水分含量實在太高，高到鮮草瘋狂生長，其高度已經超過光伏電板的高度，嚴重影響電板對太陽能源的吸收。一開始他們采取了人工割草的方式，但60平方公裏的光伏園需要增加很大的人工成本。於是他們又想了一個妙招，請牧人在光伏園區放羊，羊吃草不會「斬草除根」，草可以再生。這樣一舉兩得，既可以確保光伏發電順利開展，又可以多開發出一個綠色環保的大牧場。
這個故事告訴我們，在決策的實施過程中，經常會出現一些節外生枝的事情。如果我們能夠在決策時能夠把各種可能發生的各種問題逐一考慮，並做預案，則可以提高成功率，避免投入成本的意外上升。這實際上就是要養成系統思考的習慣，最好用列表的方式把系統問題進行固化。
我們經常用「出人意料」來形容遇到了事先沒有估計到的事件發生，但從概率或邏輯角度講，應該不存在「出人意料」的事件發生。例如在擲幣遊戲中，正面和背面的概率均為50%，會不會出現連續10次都是正面的可能呢？當然有可能，其概率是0.5的10次方，即千分之一。
我一直不喜歡用「經濟奇跡」這個詞來形容經濟的高增長，因為沒有一個經濟體的高增長能夠達到永恒，日本有過長達20年的高增長，但之後則是更長時間的低增長甚至負增長。高增長總是階段性的，短期總有春風得意的時候，長期則都服從概率分布。
一般形象思維相對發達的民族，更傾向於相信奇跡，期望當前面臨的困難能夠奇跡般地熬過去，或者後面的人能夠有辦法去化解。
我還發現一個現象，在自然科學領域大家都習以為常的思維方式，往往在社科領域中出現「短路」。比如經常會聽到「非白即黑」的判斷，其實除了黑色，還有赤橙黃綠青藍紫等多種顏色。
例如，過去我國經濟增長中金融和房地產的貢獻比重比較高，因此要「脫虛向實」，但「脫虛」（如房地產開發投資連續三年負增長、4月份M1也出現負增長）之後，居民存款大幅增加，民間投資增速仍比較低，說明在「向實」之前，還需要有經歷一個時間或許較長的「中間地帶」。
在宏觀經濟領域，對某一指標的走勢判斷，對系統思考的要求就更高了。例如應該匯率走勢的因素有哪些？大家通常認為主要因素是利率，但利率又分實際利率和名義利率，究竟哪個利率對匯率的影響更大呢？
此外，國民經濟發展狀況、國際收支及外匯儲備、經濟政策、外部局勢、政府信用、社會預期等都會對匯率產生影響。而且這些因素之間也有關聯性，在不同階段，可能其中一項因素又會成為影響匯率的主要因素。這就需要提升系統思考的能力，不能刻舟求劍。
我個人認為，影響匯率的最主要因素與影響股市的最主要因素都是「對未來的預期」，所謂買股票就是買未來。因此，要維持匯率的穩定，最重要的因素是要提升大家對未來的信心。如果這一判斷成立，那麽利率的升降就不再是最重要的。
例如，2018年的時候，全球有四個國家的存款利率超過20%，分別是阿根廷、蘇裏南、委內瑞拉、海地，但這些國家匯率都出現大幅貶值。因此，如果一個國家的社會或經濟不穩定，即便利率再高，也難以維持其匯率的穩定。
反過來看，如果降息對穩經濟有效，能夠提高大家對未來的信心，那麽降息反而可能成為本國匯率走強的一個觸發點。因此宏觀經濟就是一個大系統，裏面的各個子系統之間也是彼此相關，你中有我、我中有你。匯率實際上是一個國家綜合國力的體現，同時也反映其與全球經濟的融合度。
最近經濟界對央行公布的1-4月份金融數據討論熱烈，原因是4月份的M1增速和社融都出現負值，負值的主要原因央行為了防止資金空轉，對低貸高存和手工調息行為進行了限製，從而擠掉社融中的「水份」。
但這僅僅是解釋「負數」的原因，卻沒有解釋為何M1長期走弱和銀行貸款難的問題。央行一季度貨幣政策報告指出，「從國內看，有效需求仍然不足，企業經營壓力較大，重點領域風險隱患較多，國內大循環不夠順暢」。
2023年末的中央經濟工作會議對中國經濟面臨的壓力分析非常透徹，如提到了部分行業產能過剩、國內大循環存在堵點等，這都反映出中國經濟存在結構性問題。
實際上所有的國家都存在結構性問題，只是起因不一。如美國通脹居高不下背後是供給不足，如陳舊的基礎設施、中低端製造業外遷等。中央經濟工作會議首次提出中國的結構性問題則是「有效需求不足」，並把它列在六大困難之首。因此，我認為有效需求不足當下及今後我們所面臨的核心問題。
為何中美之間的結構性問題恰好相反呢？這是因為美國經濟的GDP構成中消費的貢獻很大，約占80%，3.3億美國人的消費額超過中國14.1億人口（按美元計價）；中國則是投資對GDP的貢獻很大，大約是全球平均水平的兩倍。投資（資本形成）最終增加供給，如中國製造業增加值占全球31%，但需求（人口占全球17.6%，消費約占全球14%）相對有限。
因此，中美之間存在明顯的互補關系，但遺憾的是，由於美國刻意減少從中國進口，中國對美的商品出口份額從原先的第一，已經降至20年前的水平。
為此，我們不能寄希望於擴大對全球出口份額來應對有效需求不足的問題，正如2022年末中央經濟工作會議說提出的那樣——把恢復和擴大消費放在首要位置。
我認為，「擴內需」這一提法完全正確，但比較籠統，因為內需包括投資和消費，我們面臨的問題是總供給相對於總消費是過剩了。如果繼續擴大內需中的投資，也就是相當於增加供給，豈不是供給過剩問題會更加嚴峻？
中國經濟還處在趕超階段，要實現偉大復興的目標，改革開放45年以來成績卓著，尤其基礎設施建設已經處在全球領先位置，高速公路總裏程全球第一，高鐵總裏程占全球三分之二，城市的高樓大廈林立。
但與此同時，居民部門償債壓力大的問題、地方債的問題、部分行業產能過剩問題、中小金融機構的風險等已經成為內循環的堵點。所以，從系統思考的角度看，大循環暢通非常重要，投資拉動模式沒有錯，關鍵看能否保持現金流的暢通。
當今擴消費已經成為全社會的共識，但從一季度的數據看，社零（消費）增長只有4.7%，如果剔除服務消費，商品消費的增速只有4.1%，而製造業的投資增速卻高達9%，說明未來的商品供給能力依然會超過消費需求，除非消費有大幅提升。要增加消費，除了「以舊換新」的舉措之外，恐怕還得有更有力的舉措。
記得作家葉辛講過一件事印象很深：我國在十年動亂結束後，提倡植樹綠化，提高森林覆蓋率，但效果一直不佳。直到步入2000年以後，他去江西農村，看到樹木成蔭，很高興。問村民為何過去綠化不好，現在綠化那麽好了？村民回答，過去做飯燒柴，現在燒煤，自然就沒有人砍樹了。
對這個故事進行舉一反三，說明要擴大消費，提高消費對GDP的拉動力，還是要從「增加城鄉居民收入，擴大中等收入群體規模（中央經濟工作會議）」入手，中低收入群體的收入增長了，不愁消費上不去。記得以前物價居高不下的時候，總是強調要降低流通環節成本，但收效甚微。最後供給上來了，通脹便很快回落。
又如，當前房地產市場比較低迷，價跌量縮，作為購買主體的居民部門在縮表，如果這個時候希望居民部門加杠桿，估計效果不佳。因為居民和企業部門的投資行為總是順周期的，只有政府才能做到逆周期。比較好的辦法是降息和財政資金入場，降息幅度越大，入場規模越大，則效果越好。
可見，在宏觀大系統中，一定要抓住核心問題，所謂綱舉目張。但有時候一些看似風馬牛不相及的因素，也會引發大事。大家都聽說過蝴蝶效應（The Butterfly Effect）吧，如一只蝴蝶在巴西輕拍翅膀，可以導致一個月後德克薩斯州的一場龍卷風。
該效應說明了任何事物發展均存在定數與變數，在一個動態系統中，初始條件的微小變化，將能帶動整個系統長期且巨大的鏈式反應。它強調生態系統中看似無關，其實卻是物物相關的一種因果效應。
我目前比較關註的小問題是，疫情前的2019年，我國總和生育率大概是1.5，如今疫情已經過去，但總和生育率卻降至1.1而難以回升，假如一直回升不上去，這對於20-30年後的中國經濟將帶來怎樣的影響呢？目前很少見到有人對此做詳細而深入的分析，但我認為其後果將遠大於蝴蝶翅膀波動而導致的龍卷風。
明年就是二戰結束80周年，這意味著全球快要經歷長達80年的和平階段，這在人類史上十分罕見，可賀可喜。但和平是積聚問題和壓力過程，戰爭則是釋放壓力、推倒從來的過程。和平時間久了，社會分化、結構扭曲、階層固化等問題就會越來越突出，這就可以解釋為何全球的灰犀牛越來越多的原因。
因此，系統思考不僅要思考哪些是大問題及彼此之間的關聯性，還得關註某些小事可能會觸發大問題；不僅要關註邏輯鏈短的體系，也得關註邏輯鏈長的體系。---來源: 首席經濟學家-
*縣城的現狀，一針見血！*
[深度知局]：撥開迷霧，現出真相。
全中國範圍內2000多個小縣城的經濟支柱究竟何在？
除了麻將、性和巨額債務似乎沒有其他了。
鮮為人知的是，我國近9億人口紮根於此，在這裏，其中僅有1/10擁有大學教育背景，他們似乎無需為生計而忙碌，卻能樂此不疲地投入到各式各樣的消遣之中。
然而，現實的陰影正在悄然逼近，他們依賴的地方債、城投債已經岌岌可危。
曾經看似安穩的日子，似乎即將走到盡頭。
北上廣深的繁華只是遙不可及的幻想，縣城才是中國最真實的底色。他們承載著中國文化的深厚底蘊。
在這裏，看似平靜的表面下，卻是一個由精英把控的社會。
數十萬的人口中，真正掌握權勢的不過寥寥數百人。
他們中既有手握實權的科級以上幹部，也有在地方上呼風喚雨的江湖人物。
在這裏關系網絡錯綜復雜，人脈往往決定著一個人的成敗，而規則、能力、才華等因素則被邊緣化。這裏缺乏科技創新，沒有文化繁榮，甚至可以說是一個信仰和誠信缺失的社會。信仰的缺失，導致人們失去了底線，無所畏懼、有恃無恐。
在這裏，權力和金錢成為唯一的信仰，人們只知道追隨自己的欲望，盲目前行。
那麽它們究竟靠什麽維持著表面的繁華？
答案就是地方債和城投債。
這些債務沒有抵押，沒有節製，沒有規則，成為縣城經濟發展的主要資金來源。
它們湧入基建的大超市，瘋狂消費，將產能和項目拉到本地，不計成本地重復建設。
對於城市而言，債務有中央兜底，因此沒有人真正關心還款的問題。
對於民眾來說，只要能從基建項目中撈到一點油水，就已經足夠滿足他們的欲望。無論是為大橋供應水泥，還是為產業園燒磚，只要能確保今年的收入，他們就已經心滿意足。
對於領導而言，只要能夠落地數十甚至數百個項目，GDP考核就能成功，脫貧致富的目標也能順利實現，自然就能獲得晉升的機會。
對於那些與權力聯系緊密的項目而言，他們通過轉移財富，賺得盆滿缽滿，成為基建紅利的最大受益者。
對於銀行而言，既然政府提供了無限的信用擔保，能夠輕松包裝出數百億的項目，他們自然也不會放過這樣的賺錢機會。
於是，從上到下的每個環節都像這2000人在超市裏瘋狂采購的消費者一樣，只顧眼前的利益，不顧未來的後果。
既然債務還有10年、20年、30年才到期，既然賬單要由所有人共同承擔，那麽他們自然會竭盡所能地多拿一些，把眼前的利益全部占為己有。
然而，當還債的時刻真正到來時，這些地方的經濟也將徹底崩潰。---來源: 深度知局-
