[財聯社4月30日訊*編輯:劉蕊] 盡管上周Meta財報及電話會表現一度令市場對人工智能投資前景產生懷疑，但谷歌和微軟的強勁財報還是令華爾街恢復了信心。
數據顯示，號稱「聰明錢」的對沖基金在上周以一年多來最快的速度加倉美股科技股，尤其加速湧入了半導體行業。
對沖基金上周快速湧入科技股
高盛集團旗下主要經紀公司編製的數據顯示，受多頭頭寸和空頭回補增加的推動，上周美股科技股出現了自2022年12月以來最大的凈買入。
盡管在美聯儲推遲降息的潛在威脅下，標普500指數在4月的大部分時候都在回調，但對沖基金已經連續第四周成為美股科技股的凈買家。尤其是在上周四谷歌母公司Alphabet Inc.和微軟公布了強勁財報後，投資者們對於科技行業基本面的樂觀情緒有進一步提升。
信安資產管理公司首席全球策略師Seema Shah表示：「科技股的長期潛力非常明顯，幾乎是無可爭辯的。然而，由於科技股估值已經相當高，這令許多投資者近來一直不願增加敞口，而最近的回調恰好讓科技股估值稍稍降溫，從而給投資者創造了一個加倉機會。」
標普500信息技術指數此前已經連續下跌四周，創下自去年9月以來的最長下跌記錄。而該指數在上周上漲5.1%，終於宣告這一下跌趨勢暫時告一段落。同時，在Alphabet和微軟公布了強勁財報並展示出其在人工智能領域的前景之後，兩家公司股價都上漲，尤其是Alphabet的市值已經飆升至2萬億美元以上。
買盤集中在半導體行業
高盛分析師Vincent Lin等人在報告中寫到，優越的業績表現沖散了人們的擔憂情緒。他補充說，除了Meta平臺公司發布的銷售指引低於預期外，標普500指數沒有受到其他巨頭大的拖累。
盡管幾乎所有科技板塊都出現資金流入，但買盤主要沖向半導體和半導體設備公司。
高盛數據顯示，對沖基金對半導體行業的配置，占其美股組合的平均比例，從年初的1.1%已經提升至4.4%，躍升至五年多來的最高水平。
總體而言，對沖基金上周凈買入美股的速度達到了約5個月來的最高水平。這也推動標普500指數創下2024年以來最佳單周表現，收於5100點附近。
不過，對沖基金在非必需消費品類股出現了更多的凈拋售，而對於必需品類股則以賣空為主。---來源: 科創板日報-
*高盛：如果美債收益率繼續這麽漲，AI也撐不住美股*
此前一直抱有樂觀看多情緒的高盛分析師David Kostin在最近公布的每周報告中表現出了明顯的謹慎態度。他表示，推遲或減少降息未必對美股影響很大，但如果利率繼續急劇上升，美股麻煩就大了。
Kostin在報告中表示，他對標普500指數年底將收於5200點的樂觀估計早到許多客戶質疑，因為目前市場已經預期美聯儲將息次數可能減少，而且也可能推遲。但他表示：一方面，缺乏降息本身並不一定是改變遊戲規則的因素，即使在面臨加息的情況下，標普500指數今年已經回報了6%，僅比其歷史最高點5254點低4%。
雖然持續的緊縮可能會壓低市盈率，Kostin認為，「盡管我們的經濟學家預計通脹將持續放緩，從而在今年晚些時候導致降息，但延遲的降息應該會限製股票估值。」 Kostin相信，盈利增長將使標普500指數在年底前增長3%，達到他的目標5200點。
但壞消息是，即使一貫樂觀的Kostin現在也預計，如果利率繼續急劇上升，「股票將難以找到立足點」，無論宏觀驅動因素如何。換句話說，如果最新的美債「VaR沖擊」加速，即使是目前支撐市場的AI敘事也會崩潰，因為它無法承受全部市場壓力的泰山壓頂。
Kostin指出，自2006年以來，當十年期美債收益率在一個月內上升超過2個標準差時，標普500平均下跌了4%。
如今，實際10年期美債收益率1個月內上升兩個標準差大約等於55個基點。這也與歷史趨勢相符，自3月中旬以來，實際10年期美債收益率已上升了40個基點，標普500指數下跌了4%。如果收益率進一步上升，特別是10年期美債收益率超過4.8%的關鍵水平，以及之前股市的持續融漲，都將遇到障礙。
財金博客ZeroHedge則認為，交易員似乎完全沒有意識到，目前市場已經處於殘酷的「VaR沖擊」中，10年期美債收益率自年初以來已上升了80個基點，現在徘徊在4.7%左右。這種急劇增加是由於通脹居高不下和「維持高利率更長時間」的敘事回歸造成的，導致市場上對利率敏感的領域今年表現落後於其他板塊，例如未盈利的科技股、高Beta、財務狀況薄弱、自由現金流低的公司。
至於利率上升的問題，高盛主題交易員Louis Miller寫道，「由於CTA（商品交易顧問）拋售、利率和商品價格上漲、部分主動管理的資金去風險化、地緣政治以及本季度盈利是否能支撐年初至今的漲幅」，預計美股回報將更為挑剔，近期將維持區間波動。
同時，為了了解持續的利率變動的影響，高盛分析了2022年上半年利率急劇上升的情況。與當前相比，盡管兩個時期的市場表現不同，例如2022年上半年標普500指數下跌了20%而今年迄今上漲5%，高盛在兩種情況下都發現，規模較大、資產負債表強勁、自由現金流高、每股收益高和低Beta表現優於其他公司。
無論如何，由於本周財政部將公布再融資方案和5月15日備受期待的CPI數據等重大宏觀數據公布，利率將繼續處於關註的焦點。如果這些事件改變了利率的走向，例如通脹降溫，那麽投資組合將會受到影響，Beta和Momentum因子對10年期美債收益率變化最為敏感。
而如果10年期美債收益率回落到去年12月的4%水平，Beta因素影響較大的股票可能會上漲10%，而Momentum相關股可能會在短暫反彈後而下跌10至14%。相反，如果利率繼續漸進上升，Momentum可能會繼續連漲，而Beta和市場可能會繼續下滑，除非出現重大的盈利或地緣政治意外。---來源: 華爾街見聞官方-
*沒考慮美聯儲放緩縮表，美國財政部意外大幅上調二季度借款預期*
出乎華爾街意料，美國財政部不但沒有下調、反而大幅上調本季度的借款預期規模。
美東時間4月29日周一，美國財政部公布，預計2024年4月到6月的私人凈適銷債務借款預估額為2430億美元，較今年1月發布的上次預估值2020億美元上調410億美元，增幅約20.30%，同時預計，2024年7月到9月的凈借款額為8470億美元，約為本季度的3.5倍。
財政部稱，上調二季度借款預期「主要是由於現金收入減少」，但本季度初現金余額增加部分抵消了這類收入減少。華爾街見聞曾提到，4月15日是每年美國個稅和公司稅上年繳稅的截止期，因為稅收收入的強度，在稅收日前後，美國財政部的TGA賬戶余額會有明顯擡升。
本次財政部預計的二季度凈借款規模高於大多數經紀商的預期水平。即使是之前預計財政部會上調凈借款預期的摩根大通，也只是預計，規模會小幅上調50億美元至2270億美元。
對於本次二季度借款預期上調，一些評論認為，財政部的官員並未考慮到美聯儲會放慢縮減資產負債表（縮表）的速度。目前華爾街普遍預計，美聯儲將在本周三的貨幣政策會議後宣布，放緩縮表、即所謂的量化緊縮（QT）計劃，只不過，交易商對何時開始放緩的行動有各自不同的預測。
美聯儲自2022年6月開始縮表，目前保持每月最多合計950億美元的美國國債和機構抵押貸款支持證券（MBS）縮表步伐。本月稍早公布的會議紀要顯示，上月貨幣政策會議上，大多數美聯儲決策者傾向於很快開始放慢縮表，決策者普遍贊成，將每月總體債券縮表規模減少約一半，不調整機構MBS的縮表上限，而是下調美國國債的規模，即可能將每月600億美元的美國國債縮減上限下調至300億美元。
不過，有評論指出，三季度借款預期規模8470億美元低於預期幅度的高端。而且，本周一財政部重申，預計到6月末，財政部在美聯儲開設的一般賬戶TGA仍將約有7500億美元的現金余額，同時，到9月末，現金余額料將增至約8500億美元。
該評論稱，由於華爾街普遍預計的三季度末現金余額為7500億美元，本次財政部的預期規模意味著，三季度實際資金需求為7470億美元，這又低於華爾街預期的中位值。這種預期規模可能不是由財務數據決定的，可能源於大選相關的政治因素，真正的問題是，到大選結束後四季度，去掉粉飾時會怎樣。
本周三，美國財政部將公布未來一個季度的「季度再融資」（Quarterly refunding）國債發行計劃。在財政部連續三個季度增加融資規模後，市場普遍預期本次招標計劃所發行國債規模將保持不變。
然而，考慮到最近TGA現金余額超預期增長，在「手有余糧」的背景下，財政部沒有迫切需要發行短期國庫券、清空逆回購工具。野村策略師Charlie McElligott認為，理論上講，當前背景下，美國財政部可以降低債務發行預期。
而一旦財政部降低融資規模，在美國國債空頭頭寸接近創紀錄水平之際，將有助於再次推動債券空頭擠壓，並提振風險情緒。換句話說，雖然美聯儲可能比預期更遲降息，但美國財長耶倫可能挺身而出，擠壓債市空頭、推動美股上漲。---來源: 華爾街見聞官方-
