長期征集 : 世事難料，人生幾度秋涼，無常人生，值得更多溫暖。
葉檀老師決心做一件身體允許且力所能及的溫暖之事——定期回複讀者來信。生活、家庭、工作、事業、疾病、痛苦……任何想要傾訴的話，在公衆號長留言，更多歸屬可在公衆號菜單欄尋找。溫暖一個是一個，一起好好的活著。---(文/葉檀財經團隊)
面對市場，記住一句詩：舊的時代正在破裂，新的時代還未來臨。
在躁動的時代，在真空的時代，人人追求快速，如同追求沒有時間的虛空。
意大利小說《虛擲的夏日》裏有段話很有意思：
電視出現之後，閱讀正成爲一種過時的活動，只有那些相對聰明的人還在堅持閱讀。讀者是一個正在滅絕的群體，就像鯨魚、山鹑還有其他野生動物。
偉大的博爾赫斯稱，讀者是黑天鵝，好讀者比好作家更爲稀缺。
這段話，說到我們心坎裏，對我們而言，葉檀財經的每一名讀者都是黑天鵝，稀缺寶貴。
在快節奏的視頻時代一起從事閱讀這項古老而過時的活動，是一種集體從事的行爲藝術，表示我們對于事物的真誠。
今天的檀幾條，有點長，希望能給大家帶來一些理性、一些快樂、一些收獲。
#01. 嚴打造假和做空 給村長繼續點贊
3月15日，A股收盤之後，證監會集中發布四項“兩強兩嚴”政策文件。
這是新村長上任之後，給市場開出的重藥。
文件內容，有興趣的朋友可以到官網查閱，我們這裏列出幾個大家比較關心的地方。
文件提出，堅決履行證監會機關全鏈條統籌職責。綜合考慮二級市場承受能力，實施新股發行逆周期調節。
未來會嚴把擬上市企業申報質量，壓實擬上市企業及“關鍵少數”對信息披露真實准確完整的第一責任，嚴禁以“圈錢”爲目的盲目謀求上市、過度融資。
逆周期調節和A股走勢挂鈎，對過度融資、對上市公司的質量嚴格把關，意味著萬衆關注的IPO放緩這件事得以確立。
實際上，文件出來之前，IPO已經放緩了。
據觀網財經，截至2024年3月14日午時，A股今年只有一家新受理的IPO企業。這顆“獨苗”還是北交所得IPO。
入口嚴了，出口窄了。
據“兩強兩嚴”文件，爲防範繞道減持，維護市場信心，將減持與上市公司破淨、破發、分紅等“挂鈎”。
嚴格監管通過離婚、質押平倉、轉融通出借、融券賣出等方式繞道減持的行爲，責令違規主體購回違規減持的股份並上繳價差。
“減持類”限制越來越多，此前被散戶诟病的轉融通業務，甚至從T+0變成了T+1。
據和訊網，3月14日消息，爲確保轉融通業務順利進行，中證金融計劃于3月16日在生産環境進行轉融通業務的通關測試。3月18日起，轉融券市場化約定申報將由實時可用調整爲次日可用，標志著轉融券“T+1”制度正式落地。
從以前爲機構考慮，轉到了爲散戶考慮，此前的模式對中國市場，太超前。
市場發生了變化。
2月之前令人匪夷所思的抛售不複存在，不少投資者發現，拉人氣成爲主流操作，輪轉也許還是很快，但拉擡資金明顯不再聚焦于指數板塊，而是更加多元。
信心回流的，不止是散戶，還有北向資金。
據東方財富統計，最近一個月，北向資金累計淨買入超過500億，從3月7日以來，連續8天淨買入。
近期大摩等外行，不斷唱多中國公司，和北向資金的走勢非常一致，這說明，市場跌出了一些寶石。
3月14日，UBS香港研報指出，近期持續流入的海外資金，不少是從日本、美國獲利了結的資金。
全球股市堰塞湖，歐美印日較強，中國估值成爲價值窪地，一些資金選擇到低水位的市場。
當然，外資選擇在此時進入中國市場，和村長上台後的表現密不可分。
#02. 樓市每況愈下快進ICU 松綁要快 萬科要救
3月15日，國家統計局公布了最新70大城市房産銷售情況。
結果和我們之前的分析接近，房地産市場整體依然疲軟。
2月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅與上月相同。其中，北京、廣州和深圳分別下降0.1%、0.8%和0.5%，上海上漲0.2%；
二線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點；
三線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.4%，降幅與上月相同。
再看二手房價格。
一線城市二手住宅銷售價格環比下降0.8%，降幅比上月收窄0.2個百分點，其中北京、上海、廣州和深圳分別下降0.9%、0.6%、1.0%和0.5%；
二線城市二手住宅銷售價格環比下降0.6%，降幅與上月相同；
三線城市二手住宅銷售價格環比下降0.6%，降幅比上月收窄0.1個百分點。
我們簡單做了下統計，2月份，70個城市裏，有8個城市新房環比上漲，僅兩個城市二手房上漲。
過去一年，一直是二手房壓制新房，今年2月份發生了些變化，新房價格相對二手房有了些起色。
在70個城市裏，昆明比較亮眼，是唯一一個新房和二手房都環比上漲的城市。
3月12日，克而瑞發過一個報告，詳細的展現了當前樓市狀態。
截止到2024年2月份，30個城市裏，去化周期超過18個月的城市數量已經上升到26個，創下新高。長春、珠海、東莞商品住宅去化周期超過40個月，庫存積壓嚴重。
分城市來看，昆明、青島、鄭州等地同比去年庫存水平下滑明顯。
庫存水平的變化，和昆明二手房新房價格回暖，也比較一致。
從庫存角度看地産，成都、上海、合肥和杭州最爲健康，去化周期均在18個月以內，是唯四的存在。
以往一城一策，要根據庫存、銷量等情況松綁，最新的基調是人口——土地——房産要挂鈎，
簡單來說，人口流入越多的城市，越有條件大刀闊斧的放松。
杭州是目前全國少有的人口長期流入的城市，根據杭州市政府統計公報，2023年末杭州常住人口爲1252.2萬人，與2022年末常住人口1237.6萬人相比，增加14.6萬人。
杭州第一時間放開。
據《每日經濟新聞》，3月14日，杭州發布《關于進一步優化房地産市場調控措施的通知》，全面取消二手房限購政策，二手房增值稅免征年限“5改2”。當天下午，杭州市住保房管局還專門召開了記者會，表示“希望通過激活二手房市場，來促進一、二手房的聯動”。
具體來說，杭州取消了在四個限購區（上城區、拱墅區、西湖區、濱江區）購買二手住房的購買條件和購買套數的限制，此前仍有戶籍等要求，且本地戶籍限購2套，非本地戶籍限購1套；個人出售住房的增值稅征免年限統一調整爲2年，此前個人轉讓非家庭唯一住房的，增值稅征免年限爲5年。
杭州樓市整體健康，二手房相對弱一些。
易居中國的數據顯示，2024年前2月，杭州二手住宅成交面積爲82.6萬平方米，同比下降11%。二手房成交均價仍在下跌，2024年2月，杭州二手住宅成交均價跌至31535元/平方米，再創近年來新低。
大幅鬆綁，杭州目標明確，望通過激活二手房，促進一、二手房聯動。
圖源： pixabay
連續3年回調，超出以往房地産周期的煎熬，買房信仰消亡。現在信心塌方蔓延到了萬科。
我們持續關注萬科，是因爲，對于中國房地産來說，萬科是信心何時回歸的重要風向標。
萬科擺脫破産違約泥潭。
3月8日，萬科公告，爲確保全額償還到期票據本息，其已在到期前提前將本金及累計至到期日的利息共計約6.47億美元存入代理行指定銀行賬戶。
短期的債務兌付，不是終點，而是開始。
我們之前寫過，2024年4月和5月，是萬科最重要的兩個月，合計200億元的債務，是萬科真正的考驗。
爲了應對挑戰，萬科正在和各方面金主，積極協調。
經濟觀察網披露，3月8日前後，多家險資派出高管到深圳萬科總部進行新一輪磋商。磋商方案包括將萬科債務償付期限延長至少一年、追加增信擔保和抵押品，以及發行債券將“非標轉標”等。截至3月10日，萬科與險資的談判仍在進行中。
另外，據財聯社報道，有市場消息指工行（牽頭行）、農行、中行、建行、交行和郵儲銀行六家國有銀行以及招行、中信、興業、浦發、民生和平安六家股份制銀行正爲萬科籌措最高額800億人民幣的銀團貸款，以應對未來到期的公開市場債券償付。
萬科和上述銀行，每一家都有巨額信用額度，但一直沒聽見錢的聲音。如果800億人民幣到賬，萬科中期會得到寬裕的喘息之機。
市場也會因爲萬科，而喘一大口氣。
如此房地産市場，目前內地城市有必要跟香港一樣，該松則松。
#03. 入境人次創新高 中國機場終于多了些老外的身影
2023年，日本境外旅遊收入創新高，同期國內瘋狂內卷，文旅局長唱歌跳舞無所不幹。
我們提出應該借鑒日本的經驗，要把更多精力放在吸引外國遊客上，做大盤子，而不是存量裏搶食。
2024年，針對外國遊客的政策越來越多。
3月14日，央行在其官微上連續發表了兩篇文章，手把手告訴外國遊客，如何在中國花錢。
在央行公號文章《中國人民銀行發布外籍來華人員支付指南》中，央行詳細介紹了各類支付服務的獲取方式和使用流程。
根據央行提供的內容，整體流程比較簡便，除了注冊支付寶等在線支付工具，需要填寫手機號、銀行卡（萬事達等）號，幾乎不用額外的個人信息。
這讓重視隱私的西方遊客，感覺稍好。
另外，過去，外國人在線支付場景受到局限，新支付規則大幅拓寬了支付場景。財付通負責人表示，大幅度擴展了支付服務的範圍場景和服務體驗，把原來僅支持800多家的商戶擴展到全國衣食住行玩等多個領域的所有商戶上。
除了在支付上做文章，有關方面還在不斷放寬入境門檻。
3月14日起，中國又對6個國家免簽，包括瑞士、愛爾蘭、匈牙利、奧地利、比利時、盧森堡等6個國家。這是繼本月1日中泰互免簽證協定正式生效後，中國免簽“朋友圈”再次擴容。
優化支付體驗，配合入境手續的簡化，起到了不錯的效果。
據上海機場邊檢站，2024年經浦東機場口岸入境的外國人數量已超過52萬人次，是去年同期的5倍，其中3月11日，入境外國人達到1.27萬人次，占到當日入境人員總量的1/3，是近四年來該口岸入境外國人最多的一天。
據攜程數據顯示，3月14日當天，剛剛放開免簽的六國，入境中國旅遊訂單預訂量同比去年增長近2倍，較2019年同期增長約4成。其中，瑞士、比利時、匈牙利同比增長超3倍。
圖源：pixabay
從機票價格看，從目前到4月份，上述國家飛往中國的機票均價相比2019年同期，大概上漲了三到六成。
另據航旅縱橫，3月以來，出入境民航旅客量超220萬人次，恢複至2019年同期的八成左右。
3月以來，上海的入境民航旅客量已經恢複至2019年同期的九成左右。
老外向外，國際遊客不來，尴尬處境略有好轉。
#04. TIKTOK激辯 速賣通被調查 中國海外巨頭正在挨拳
本周爭議最大的事情，當屬TikTok剝離法案。
據俄羅斯衛星通訊社，3月14日的消息，美國衆議院星期三(3月13日)以352票贊成、65票反對的結果，通過由共和與民主兩黨衆議員上周提出的《保護美國人免受外國對手控制應用程序侵害法》。法案要求字節跳動須在180天內出售TikTok，否則將在美國境內全面禁止使用。
盡管TikTok做了很多努力，包括CEO 周受資各種應答，遊說，在APP裏彈窗，希望美國民衆支持自己，但結果不盡如人意，美國衆議院高票通過。
按照進程，下面要送交參議院表決。
3月15日《聯合早報》消息，目前美國參議院不願加速通過該法案。
美國參院商務委員會主席坎特維爾(MariaCantwell)受訪時說:“我們或許需要一個星期的時間以進一步了解所有選項。我們當然希望就此事推出最強的法律工具，不排除召開聽證會。”
民主黨科技議題首席參議員韋登(RonWyden)說，他仍在審查衆院通過的法案內容，也對任何允許中政府獲得美國用戶私人數據的應用表達嚴重關切。“我要說的是，曆史教會我們，當立法者就科技和社交媒體議題倉促立法時，總會出現錯誤”。
路透中國3月15日在公號上表示，強制字節跳動出售TikTok可能引發美國憲法第一修正案保障言論自由條款的爭辯。
雖然這項議案本身並未提及任何有關言論自由的內容，但已經令公民權擁護者、TikTok及其用戶感到震驚，如果議案最終成爲法律，他們有可能提起訴訟。
涉及1.7億美國TikTok用戶，又恰逢美國選舉年，包括特朗普在內都很謹慎。
特朗普甚至一反常態，公開反對禁令。
皮尤研究中心2023年12月的一項民調顯示，38%的美國人支持禁止TikTok，這個數字大大低于2023年3月的50%。
TikTok是一塊肥肉，被群狼環繞，誰會搶走？包括暴雪前CEO、美國前財長姆努欽都傳出要組團收購TikTok。
TikTok會是下一個阿爾斯通麽？
TikTok在美國受難，阿裏的速賣通、拼多多Temu等公司也在歐洲煎熬。
據聯合早報，3月14日，歐盟委員會依據《數字服務法》對阿裏巴巴旗下在線零售服務全球速賣通(AliExpress)啓動正式調查，指其傳播潛在非法和色情材料。全球速賣通或因此面對巨額罰款。
歐盟委員會說，他們現階段僅懷疑全球速賣通有不合規的行爲，還未發現違規行爲。
如果確定有違規行爲，全球速賣通所面對的罰款金額，將占其全球年營業額的6%。
同樣在3月14日，“德國編輯部網絡”報道，“歐洲議會將采取行動應對來自中國的包裹泛濫”，法、德等歐盟成員國正在商議對中國廉價商品進行管制和處罰。
德國電視一台14日稱，法國議會將就快時尚展開辯論，批評者希望懲罰快速、廉價的時尚，認爲這麽低的産品價格不可持續。議員安妮·塞西爾·維奧蘭提出，希望對廉價服裝進行處罰，處罰金額是購買價格的50%。
中國快時尚APP在歐洲非常火爆，一直處于下載榜前列。
一言以蔽之，中國制造太便宜、性價比太好了，以至于對這些國家的輕奢品構成了實在的威脅。
中國出海企業，學的就是沃爾瑪的低價策略，如今青出于藍，他們能夠抵擋這一頓嫉妒而憤怒的拳頭嗎？
據環球時報德國，中國電商越來越受到歐洲消費者的歡迎。 四分之一的德國人已經在 Temu 購物；僅德國每天就有大約 20萬個Temu 包裹直接進口到德國。
在北美，爲了應對可能得貿易風險，以及給美國消費者帶去物美價廉的中國商品。
墨西哥正在成爲中國商品的避難所，中國商品蜂擁而入。
據聯合報，3月15日報道，中國商品流入墨西哥的貨物增長迅速。
全球海運空運市場分析平台Xeneta在博客文章中稱，在2023年同比增長近35%後，2024年1月從中國運往墨西哥的集裝箱數量，再度飙升60%。
美國商務部上個月公布的數據顯示，從2022年到2023年，美國從墨西哥進口的商品價值增長了近5%，超過4750億美元。與此同時，中國的進口額則下降了20%，降至4270億美元。
這是二十多年來，墨西哥首次超越中國，成爲美國進口貨物的主要來源國。
墨西哥超越中國背後，仍然是中國商品在流動，中國制造，在默默的席卷世界。
#05. 中國創新藥大作文 藥明再一次被“開除”
本周創新藥行業迎來大利好，3月13日，一份名爲“發改委關于《全鏈條支持創新藥發展實施方案》征求意見稿”(下稱方案) 的文件，在市場流傳，截止3月16日發稿沒有官方文件正式下發。
2024年，政府工作報告裏首次明確提出，加快創新藥等産業的發展，積極打造生物制造等領域新增長引擎。
按照過去的政策脈絡，在政府工作報告裏明確之後，後續的産業政策就會出來。
人心思漲，醫藥行業連續下跌三年，稍有風吹草動就能帶來大幅度反彈。
盡管目前沒有正式文件下發，但在投資者心理，這事靠譜。
具體內容，都在這張圖裏，有興趣的朋友可以看看：
其實，即便沒有政策，創新藥産業本身也在回暖。
根據動脈橙投融 資數據統計，2024 年 2 月全球投融資約爲 76 億美金，同比增長 133.42%，環比增長 104.74%；中國區域投融資總額約爲 9.25 億美金， 同比增長 33.11%，環比增長 3.24%。
投融資環境的改善，本身就是一種信號。
過去，一旦投融資崛起對于創新藥上遊，尤其CXO等行業來說，都會形成刺激。
但這一次，刺激是分化的，海外市場占比低的公司，更被市場看好，而藥明康德等外海市場爲主的公司，則因爲外部環境的變化，不漲反跌。
在15人聽證會通過後，3月14日，美國知名生物技術組織BIO官網又將藥明康德除去會員資格。
3月15日，有消息說，是藥明康德主動終止其BIO會員資格，但市場對藥明康德的信心，並沒有因此增強，抛售潮繼續，3月14日到3月15日，A股下跌10%，H股下跌20%。
即便再度開啓回購，又遭遇重大利好，也沒有阻擋資金離場。
藥明康德被美國創新藥産業鏈“開除”的風險和概率在集聚，這恐怕不是藥明康德自己能解決的問題。
後續，市場預期，藥明康德會在國內加碼，對于目前已經虧損，開工率不高的二三線CXO來說，無疑會更加難受。
#06. 大選年 俄羅斯開啓大幕
2024年是全球大選年，俄羅斯、美國、歐洲都有重磅選舉。
最先開始的事俄羅斯，3月15日到17日，總統大選正式開始投票。
普京一如既往不參加公開辯論，但這並沒有拉低他的聲量。
據鳳凰衛視報導，選舉前普京的支持度超過80%，可以說幾乎鐵定當選。
相比于美國選舉的焦灼，俄羅斯的結果在全球預期之中。
中俄之間的貿易和産業政策，相信短期也不會有太大變化。
值得注意的是，過去連年高增長的中俄貿易，在2024年開始放緩。
據海關總署數據，2024年前兩個月，以人民幣計價，中國對俄羅斯出口增長了15.5%，自俄羅斯進口增長了9.9%，能源、汽車等是兩國貿易的主要方向。
據俄羅斯媒體報道，俄羅斯對華中國的石油折扣正在縮窄，從2022年的10%降低到2024年的5%左右。
針對普京的無懸念選舉，《經濟學人》發表了名爲《俄羅斯經濟再次無視末日論者》的文章。
文章說，2022年春天，西方普遍預測俄羅斯金融會崩潰，經濟會衰退，但事實並非如此。俄羅斯經濟似乎再一次證明悲觀者錯了。
目前，普京和俄羅斯最擔心俄羅斯通脹，但《經濟學人》預測，俄羅斯通脹可能會在2024年回落到4%。
俄羅斯總理近期在公開場合表示說，2023年俄羅斯GDP增長3.6%，這還僅僅是初步估算的結果。增長勢頭在2024年將繼續保持。2024年1月份，GDP增長率估計爲4.6%。
面對失業率曆史最低，通脹不斷回落的俄羅斯經濟，IMF上調了對俄羅斯的經濟預期，從此前的1.1%，提高到2.6%。
這周檀幾條正文部分就到這，最後想聊一個人，馬斯克。
這兩個天，馬斯克旗下的SpaceX被全球熱議，人類有史以來最大的飛行器，成功抵達太空，完成了第三次關鍵試飛。
國內一些媒體，習慣從失敗的角度看問題，他們認爲“星舟”第二級飛船在再入大氣層階段失去聯系，算不上成功。
到底什麽是成功？
我們的傳統教育裏，成功往往是一個結果，但在馬斯克眼裏，成功是一個過程，而非狀態，失敗是過程裏的必須。
沃爾特·艾薩克森在馬斯克傳裏面，寫道：
馬斯克相信在制造火箭時，要采用“快速失敗”機制。甘願冒險，炸就炸了，炸了以後反思、學習、修正，重複冒險。馬斯克說：“我們不想在設計中消除所有風險，否則我們將一事無成。”
面對失敗，要輸得起。
馬斯克說，不要懼怕失敗。你總會輸的，前50次都很痛苦，但是當你已經習慣失敗，你就會帶著更少的負面情緒參與每一次遊戲。只有更無畏的人才會願意承擔更大的風險（取得更大的成就）
馬斯克的人生哲學，顯然適用于每一個馬斯克的員工。
愛範在文章裏寫道，星艦發射期間，SpaceX最高頻出現的詞彙是Data（數據）。發射前，他們強調試飛不保證 100% 成功，但至少能積累數據。
圖源：文心一格
起飛後進展順利，SpaceX的員工們在爵士樂的背景裏談天說地，笑容都真心了幾分，星艦走得更遠，收入囊中的數據當然也就更多。
這世界上，也許最擔心馬斯克取得成功的，是小牛犢。
艾薩克森寫馬斯克傳記的時候，特別提到，SpaceX發射基地附近的居民已經習慣了爆炸，但當地的奶牛還沒適應。
每次發射，奶牛們就像拓荒者圍著馬車轉一樣，大爆炸來了，奶牛們會圍成一圈，把小牛犢護在中間。
擔驚受怕的小牛犢，爵士樂裏的大爆炸，原來人類的夢想如此生動。
（免責聲明：本文爲葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作爲投資依據。）
---[作者：葉檀財經團隊編輯：Mark Gu/來源: 葉檀財經]
