正文:最近，每天早上醒來，都飛出一群「黑天鵝」，就跟飼養場下了一堆黑天鵝蛋，突然被孵化岀來了一樣：
首先是，芯片行業突然N多壞消息：
除了早前美國、荷蘭、日本三國政府相繼對中國芯片製造施加新的設備出口管制和限制，德國也發出了將限制我國半導體等高科技產業發展的信號；資本市場上，巴菲特也大幅減持台積電。
最吸睛的，當然是OPPO宣布關停旗下芯片設計公司ZEKU（哲庫科技），3000多人的團隊就地解散，100多億投資灰飛煙滅。
前天下午去上海辦點事，經過張江高科技園區的張潤大廈——突然想起來，這就是ZEKU總部所在地。
當年ZEKU入駐，也是以「芯片」、「生物醫藥」為主打的張江高科技園的一大盛事。畢竟，全球第五大手機廠商all in芯片研發，算得上園區的「里程碑事件」之一。
但是，2023年5月的張潤大廈顯得很安靜，頗有點唏噓。突然身後有人叫我名字，轉頭，是之前一個做園區招商的熟人，伊跟我絮絮叨叨一路，主題就是一個：「太難了」。
伊說，從去年3月底，疫情封控疊加芯片人才「卡脖子」，很多公司扛不住，導致包括曾經「一座難求」的核心地段，園區空置率節節上升。
本指望今年內需起來，「國產替代」加大馬力，沒想到今年更差——需求孱弱，投融資塌方，現金流一下子枯竭，很多企業只能關停，即使能留下的——
伊頓了下，搖搖頭，「之前企業可以承受4-5萬/平米的租金，現在預期成了2-3萬」。說罷期待的看着我，「香帥老師，（經濟）啥時候會好轉？這個價格太低了，我們要不要再忍忍？」
我一時語塞，說了兩句特別無力的大實話：
1. 真看政策，但現在奇怪的是沒政策。why？我也不明白。
2. 現金為王。做好抗戰準備，能租儘量租，別空關，掙回一個子兒算一個子兒先。
第二天一早，好像為了呼應頭天的經歷，打開手機第一條推送就是「華安張江光大REITs暴跌」——
REITs也是這幾年被熱炒的金融概念，全稱是Real Estate Investment Trust（房地產信託投資基金）。
聽上去很炫酷，其實就是資產的證券化：將一個將可以出租的房產打包成標準的資產出售給市場，這個資產的收益取決於租金。
這樣做有什麼好處呢？
一方面，房產的擁有者獲得了流動性；
另一方面，REITs的購買者得以通過小資金分享到房地產的租金收益，如果大家預期這個租金會持續增長，REITs的價格當然也會水漲船高。
但是你發現了麼？這個好處的前提是「租金穩定持續增長」，要是租金下跌或者哪天這房子租不出去了，REITs的價格自然也就會下跌。
之前一直有很多同學問，REITs值得買麼？這就好比「股票值得買麼」一樣，是一個沒法回答的問題。
好公司的股票可以買，壞公司的股票不能買。同樣的，租金持續穩定的房產的REITs可以買，反之不能買。
買所有資產本質上都是買其未來現金流的增長，沒有增長，就會有資產荒。
張潤大廈，就是「華安張江光大REITs」裡面的資產——而ZEKU，就是張潤大廈的最大租戶，占比46%。
換句話說，張潤大廈差不多一半的租金收入，是ZEKU提供的。現在ZEKU團滅，張潤大廈瞬間失去一半的收入，而且給定目前的經濟情況，你很難想象這半壁江山能快速補回來——底層資產崩塌，相對應REITs暴跌，而那些大量買了這個產品的個體和機構投資者，當然會蒙受重大損失。
說到這裡，我們會突然發現，「黑天鵝」不會單飛，他們永遠是一連串的事件。
芯片行業為什麼會突然雷聲不斷？
除了美國卡脖子外，核心的就是「內需不足」。
給大家看幾個簡單的數字：2023年1季度，手機出貨量同比下降11.8%；1季度，乘用車銷量同比下降7.3%；4月中國進口集成電路元件累計1468億件，同比下降21.1%。
外部壓力巨大，芯片又是需要長期和持續巨大資金投入的行業，需要有很強的未來預期，現在內部增長動力嚴重不足，預期悲觀，企業家和資本市場自然會「用腳投票」，躺平的躺平，離場的離場。
就像段永平說：「改正錯誤越早越好，不管多大的代價都是最小的代價。」
輕飄飄的「關停」兩個字，後面是3000多個家庭的房貸、孩子學費、老人醫藥費，等等。
捫心自問，當目睹身邊人失業的越來越多的時候，誰敢消費，誰又敢投資？
所以我們會看到——
4月數據出來以後，大家如夢方醒，「原來沒有反彈，沒有復甦」。
儘管不被稱呼為「通縮」，但CPI已經三年低於1%，掉到接近0的水平。
一個簡單的邏輯是——
沒有增長就沒有就業機會，沒有就業機會，就沒有居民收入增長，沒有居民收入增長，就沒有消費增長，沒有消費增長，就沒有投資增長，沒有投資增長，就沒有經濟增長……往復循環，直到無解。
但故事到這裡還沒有完，黑天鵝孵蛋都是一窩窩地孵——企業關停退租，直接影響到的就是商業地產，產業園地產。
截至2023年一季度，全國一線城市商業地產空置率均值為16.53%。
全國上萬個產業園區，多少都面臨着無人入駐的風險，現金流也搖搖欲墜。其中很多低線城市的產業園，說實話，未來都將可能成為地方的隱性債務，以及影響銀行資產質量。
而一些被視為優良資產的，就像上海這種一線城市國家級開發區（張江）的張潤大廈，正在或正在準備進行「資產證券化」，搞REITs——
但很多人可能還是忘了，REITs只不過是個衍生品，它能賺錢的前提是：其資產包里的地產項目有豐厚的租金回報。
什麼情況下租金就會節節高？自然是經濟熱，預期強，需求旺。
一旦經濟冷，預期弱，需求低，裁員關停都來不及，誰還去租辦公室呢？租金收入下降，自然，衍生的金融產品價格肯定下行——
華安張江光大REITs的暴跌，說透了，只不過是「經濟冷」的一個小小縮影罷了。
這個故事的螺旋還可以旋轉下去——
投資者資產縮水，更加捂緊錢包，消費上行的希望更低，需求上不來，企業投資欲望也更低，就業機會更少，收入更少......同時企業利潤上不去，股市的資產價格也上不去，而且很多以企業項目為底層資產的理財、信託等各種理財產品，都面臨暴雷風險.....
經濟是一個有機體，都是一環扣一環，沒有完全的獨立事件。
剛剛，4月全國城鎮調查失業率出來，其中16-24歲青年群體的失業率20.4%，突破去年7月以來的歷史峰值。
繁榮是一連串的事件，同樣的，衰退也像一副多米諾骨牌。
最後，講個故事吧。
有一年大旱，大家紛紛買水澆田。東邊王家村澆水不小心澆多了，保了莊稼，大夥吃喝不愁，但地有點澇，要抽抽水。
西邊李家村不澆水，連續幾年莊稼欠收嚴重，愁得不行，但一看王家還在抽水，就嘀咕起來了，「澆水這活吧，還是有風險的，弄不好就把地給澇了」。
所以，還是不澆水吧，旱着。莊稼怎麼辦？欠收，實在熬不住了，總得澆水。-來源:香帥的金融江湖-
*「賭」輸了？中美芯片之爭已經有結果，外媒：潘多拉的盒子打開了*
眾所周知，自從華為5G強勢崛起後，老美就動了歪心思。為了全面打壓中國科技，老美對華為進行了芯片斷供。看起來被打壓的對象只是華為，但實際上老美要教訓的是整個中國科技產業，和芯片相關的企業都或多或少受到了影響。毫無疑問，中美芯片之爭已經打響了，誰輸誰贏，你怎麼看？
作為一個中國人，立場是堅定的，必定支持「中國芯」。這也是為何在過去幾年時間裡，網上會出現很多激動、振奮的「好消息」的原因，自嗨的聲音越來越大，甚至到了離譜的地步。期待「中國芯」實現突破是無可厚非的，但自嗨過頭就亂了方寸了。
近日，一則重磅消息傳來，「中國芯」或許「賭」輸了，中美芯片之爭已經有結果了。OPPO旗下自研芯片企業哲庫宣布關停，華為依舊孤立無援。可以明確一點，哲庫的失敗，絕不是因為缺錢，這家公司成立之初，就豪言壯語的表示，3年投資500億來研發芯片，很明顯，「餘量」很充足。
而其關停背後的原因，或許和哲庫自研的4nm AP芯片有關。據業內人士透露，這顆芯片已經完成了流片，但可能有被「卡脖」的風險，被美警告了，才會徹底「投降」。說實在的，有了華為的前車之鑑，在經歷了3年之後，再以存在「卡脖」風險而匆匆結束，確實有點說不通。上百億打水漂後，才明白這一點，這不是鬧着玩嗎？總而言之，這一仗，我們「賭」輸了。
當然，OPPO的失敗並不意味着自研CPU或自研GPU是錯誤，這條路很艱難，中企也必定要堅持下去。只是，如果沒有華為的實力，就不要輕易的開始，否則只會「竹籃打水一場空」，沒必要浪費資源和時間。
和OPPO相比，華為麒麟芯片之所以能夠成功，就在於華為多元化發展，且堅持自主研發。華為的主營業務多樣，除了智能手機外，還有通訊業務、雲計算等等，就算真的到了要徹底放棄手機業務的地步，華為還有通訊業務給自研芯片「續命」，不至於一「卡脖」就沒招了。
而OPPO的業務過於單一，手機業務就是其「命脈」，而這恰恰是哲庫自研芯片路上最大的「絆腳石」，同樣被「卡脖」，OPPO是沒有任何掙扎餘地的，只能繳「械」投降，否則關停的可能不只是哲庫了，甚至連OPPO都要消失了。
如外媒所言，芯片之爭就如同潘多拉的盒子，被打開了就關不上了。「中國芯」已經沒有退路了，明知道前路困難重重，且研發難度巨大，但依然還是需要有中企站出來。但有一點需要強調的是，沒有金剛鑽，別攬瓷器活，還是希望中企不要把資金和資源白白浪費。
而在這個時候，抱團取暖是不是更好的選擇呢？單打獨鬥是行不通的。如果集國家、企業、高校等科研力量於一體，「中國芯」或許還有希望，對此，你怎麼看呢？-來源:大衛聊科技-
