當地時間12月2日，美國財政部更新數據顯示，今年12月1日，美國聯邦政府債務規模已達31.36萬億美元。大大超過美國去年全年約23萬億美元的國內生產總值，進一步逼近31.4萬億美元的法定債務上限。
美國未償聯邦政府債務餘額 圖丨美財政部網站
據悉，美國國債於2022年2月份超過30萬億美元，於10月份超過31萬億美元。目前美國現有國債已逼近上限，或出現債務違約。
美國彼得·彼得森基金會指出，聯邦政府債務不斷累積是國會民主、共和兩黨在財政問題上「不負責任」的結果。
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隨着美聯儲持續大幅加息令美國國債價格跌跌不休，持債大國減持美債的力度悄然加大。
11月17日凌晨，美國財政部公布最新的國際資本流動數據（TIC）顯示，作為持有美債第一大國，9月日本的美國國債持倉規模較8月環比減少796億美元，降幅達到8月的2.3倍，至1.1202萬億美元，創下2019年12月以來的最低值；9月中國持有美債規模環比減少382億美元，至9336億美元，連續5個月持倉低於1萬億美元。
多位業內人士指出，日本大手筆拋售美債，市場對此已有預期。因為過去兩個月日本累計動用逾600億美元干預匯市力挺日元，迫使日本當局大手筆拋售美債籌集美元。
與此形成反差的是，華爾街多位對沖基金經理認為9月中國實際美債減持額沒那麼多，因為被視為「中國離岸賬戶」的比利時在9月悄悄增加372億美元，令中國實際減持額度大幅收窄。
TIC數據還顯示，受日本大手筆拋售美債等因素影響，9月海外官方資本對美國國債等資產的持有規模淨流出177億美元，延續海外官方資本持續減持美國國債的趨勢。
「這背後，一是海外官方資本依然擔憂美聯儲持續大幅加息導致美債價格下跌與外匯儲備美債資產估值下降，不得不加快減持力度避險，二是鑑於9月以來美元大幅飆漲令非美貨幣大幅貶值，越來越多國家都加大拋售美債力度籌資，隨時干預匯市力挺本國貨幣匯率。」一位華爾街大型宏觀經濟型對沖基金經理向記者指出。
值得注意的是，9月海外私人資本的淨流入，再一次成功對沖海外官方資本淨流出額。
TIC數據顯示，9月海外私人資本對美國不同期限證券與銀行存款的資金淨流入額達到485億美元，成功抵消海外官方的177億美元淨流出額，令當月海外資本在美國不同期限證券與銀行存款的淨流入額達到309億美元。
但是，當月海外投資者持有的美國國債減少95億美元，表明海外私人資本也開始擔憂美聯儲持續大幅加息引發美債價格繼續下跌，開始遠離這個市場。
「這無形間令美債市場流動性進一步惡化。」這位華爾街大型宏觀經濟型對沖基金向記者表示，目前金融市場日益擔心海外官方資本持續減倉、美聯儲延續縮表操作、海外私人資本投資美債規模減少，將令美債市場流動性惡化程度加劇，反而會迫使更多海外官方資本加快美債資產拋售步伐，導致新的惡性循環。
日本大幅減持美債
記者多方了解到，對於9月日本減持796億美元美國國債，市場早有預期。
11月初，10月日本當局持有的外國證券較9月環比減少439億美元，至9413億美元。考慮到8月日本持有的美國國債規模達到1.2萬億美元，這意味着9-10月日本資本總計減持約2600億美元美國國債，即便其中相當部分來自日本民間投資機構的日元利差交易回流，但市場普遍預期過去兩個月日本當局的月均美債拋售額達到800億美元。
「究其原因，是日本央行不斷動用外匯儲備干預匯市力挺日元，迫使日本當局減持美國國債的力度大幅增加。」上述華爾街大型宏觀經濟型對沖基金經理向記者透露，9月下旬日本當局動用約200億美元干預匯市，10月干預匯市的額度超過400億美元，市場普遍認為日本干預匯市的大部分資金來自外匯儲備里的美債拋售資金。
記者多方了解到，儘管9月日本當局大手筆拋售796億美元美國國債，但市場普遍認為日本主要拋售短期美國國債。究其原因，一是短期美債對美聯儲持續大幅加息更加「敏感」，日本拋售短期美債可以減輕美債價格下跌所帶來的外匯儲備估值更大損失，二是日本擔憂大手筆拋售10年期美債或令美國整體發債融資利率相應上漲，引發美國不滿。
這無形間導致10月以來2年期/10年期美債收益率倒掛幅度持續擴大，截至11月17日12時，2年期/10年期美債收益率倒掛幅度一度創下記錄最高值64個基點。
「2年期/10年期美債收益率倒掛幅度越大，預示着美國經濟衰退風險越高，理應吸引越來越多資本投資美債避險，但目前情況恰恰相反，無論是海外私人資本，還是海外官方資本都在持續不斷地減持美國國債。」一位美債經紀商向記者指出。究其原因，是美債市場流動性持續惡化，令不少海外資本開始遠離這個市場避險。
值得注意的是，在9月日本大手筆拋售美債同時，華爾街金融市場對當月中國是否減持382億美元美債存在分歧。原因是一些對沖基金認為比利時賬戶（很多對沖基金認為這是中國的另一個離岸賬戶）在當月增持372億美元美債，令當月中國實際減持美債金額大幅減少。
這位美債經紀商表示,考慮到外匯儲備以持債到期的資產配置策略為主，因此不少國家在過去兩月開始適度增持美債，一方面能賺取更高的美債收益率，另一方面能減輕非美貨幣兌換美元計價後的金額減少壓力，確保外匯儲備相對平穩波動，這也是捍衛本國貨幣匯率不會無序貶值的重要基礎。
私人資本繼續力挺美國資本淨流入
面對海外官方資本持續減持美債，海外私人資本的持續流入，再度確保美國沒有遭遇資本流出壓力。
TIC數據顯示，9月海外資本對美國不同期限證券與銀行存款的淨流入額達到309億美元，其中，海外私人資本淨流入額為485億美元，海外官方資本淨流出額為177億美元。
瑞士百達財富管理宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet認為，全球私人資本之所以持續湧入美國金融市場，主要是受美元迭創新高與美元資產利差優勢擴大等因素影響。尤其在全球經濟衰退風險加大的情況下，同等信用評級的美國證券資產收益率相對更高與美元避險貨幣效應持續發酵，正贏得更多海外私人資本的青睞。
「此外，部分歐洲亞太富豪家族辦公室也在採取越跌越買策略，不斷抄底美股美債資產，押註明年初美聯儲加息步伐放緩令美國資產估值大幅回升。」他指出。
這令海外資本在美國金融市場的多空博弈悄然升級。一面是海外官方資本持續減倉離場，一面是海外私人資本依然在孜孜不倦地逆勢流入。
尤其在美國長期證券市場，這種多空博弈狀況顯得格外激烈。9月份，海外私人投資者持有的美國長期證券較8月環比大幅增加1166億美元，但海外官方資本持有美國長期證券則環比減少228億美元。
「但是，海外私人資本對美國資產的青睞度還能持續多久，仍是未知數。」前述華爾街宏觀經濟型對沖基金經理向記者透露，隨着近期新興市場資產處於價值窪地，加之越來越多國家採取積極加息措施縮減美元利差優勢，部分海外私人資本開始回流新興市場。
「尤其是在日元兌美元匯率一度跌破150後，日本民間投資機構正加快拋售美債步伐，將美元兌換成日元賺取更高的匯兌收益。因為日元民間投資機構發現，日元大幅貶值所帶來的匯兌收益或已遠遠超過持有美債到期的收益率。」一位外匯經紀商向記者透露。一旦越來越多海外私人資本選擇回流本國金融市場抄底被低估的資產，美國金融市場的流動性惡化程度或將加大，可能會加劇美國資產回調幅度與海外資本離場速度。-來源:觀察者網-
