歷史短期可能會極度不平衡，但長久會趨向平衡；世界局部看似平衡，但整體常常不平衡。
在平衡裏，我們要警惕風險；在不平衡裏，我們要尋找機會。
正如《黃帝內經》所倡導的，管理好平衡，小可以治病，大可以治國；反之，不平衡的社會，猶如不平衡的身體，遲早會引發危機。
* 平衡中的風險，不平衡裏的機會
* 平衡還是不平衡，取決於你追求的目標——如果你向往和諧幸福，那維持平衡就至關重要；但如果你註重差異化（differentiation），那不平衡才會帶來機會，讓人脫穎而出。
在商業的世界裏，痛點代表著供需關系的極度失衡——有痛點的地方，就有創業的機會；並且越痛的問題，解決了就會產生越大的回報。
過去幾年，常有困惑的年輕朋友問我，未來的投資方向、創業路徑在哪裏？我常會反過來問兩個關鍵問題——
第一，究竟哪些領域他們既熱愛又擅長？
第二，他們身邊有哪些瓶頸和痛點需要去解決?
這幾者的交集可能就是未來最好的創業機會——因為擅長能讓人更容易成功，熱愛則會提升幸福感，既能成功又能幸福，才是美滿的人生；而解決了瓶頸和痛點，就會產生巨大的商業價值和社會價值。
就像拼多多提供了極致性價比的產品，成為零售業的成本領袖（cost leader），擁抱了消費降級的龐大需求，其市值也一舉超越了當年的電商霸主阿裏巴巴，黃崢也在近日登頂中國首富。
同樣的，美團和騰訊的成功，也是因為解決了社會的瓶頸和痛點。
理論上，如果經濟的供需能保持平衡，就不會產生經濟周期，但在實踐中，無論資本周期、庫存周期還是房地產的長周期，都會因為參與者的盲目加誤判、貪婪或恐慌，最終帶來過度的擴張或收縮（ 如日本經歷的資產負債表衰退， balance sheet recession） ，造成經濟的泡沫或衰退，周而復始，往替循環。
如野村證券知名的經濟學家辜鴻銘指出的，周期有陰有陽，陰周期收縮，所以政府要加大財政刺激和貨幣投放，而陽周期擴張，為了防止過熱，可能要給財政或貨幣政策踩剎車。
陰周期采用了陽周期的政策， 比如經濟衰退時，政府依然不加大財政刺激 ，錯配了藥方，不僅無法治病，反而會適得其反，加重病情、加劇周期的震蕩。
值得註意的是，中國經濟具有極強的周期屬性，據我們估算，恒生指數的成分股裏有 60% 以上都屬於周期性行業，一個房地產會影響 50 多個產業，所謂一榮俱榮，一辱俱辱—— 當房地產蒸蒸日上時，相關的金融業、鋼鐵、水泥、建材、家裝、家電、物流甚至汽車等產業，都會興旺繁榮； 但當房地產 行業進入萎縮 期時，整個產業鏈就會泥沙俱下，造成經濟的劇烈陣 痛。
不平衡的產業結構，加上不平衡的資本投放，不可能負負得正，造就平衡的經濟發展，今天的局面正是這兩種不平衡疊加的必然結果。
就如醫學上的陰陽失調一樣，生活和事業上的很多危機，往往是先從失衡開始的。
無論投資、創業、還是追求幸福，無論在資金鏈、商業模式、還是在心智甚至情感上，都應當警惕失衡的狀態，因為失衡往往是危機的預兆，而當危機發生了再搶救，通常只能治表不治裏，往往為時晚矣。
比如在情感的世界裏，男女在情緒反應上是不對稱的，正如《男人來自火星，女人來自金星》裏描述的那樣，女生對情感更敏感，往往有很好的直覺，先處理好她們的情緒，問題往往就會迎刃而解； 男生的反射弧較長，更加理性，也往往有更好的方向感，先解決他們的問題，情緒自然會跟著好轉。
同一件事情，女生的情感豐富細膩，也容易情緒化、過度反應，而男生卻常在情感上粗枝大葉、遲緩滯後，這之間的不平衡，會是男女矛盾的根源，也是情感能否和諧幸福的癥結之一。
在商業模式的選擇上，平衡不僅不能帶來極致，而且常常代表妥協（ compromise） 和中庸。 比如米其林和麥當勞，是商業模式的兩極—— 前者強調特色，但很難有規模效應； 而後者追求規模，卻只能產出標準化的產品。
在任何一端做到極致，都有可能培養出強大的核心競爭力和市場價值。 但如果一味追求平衡，既想要米其林的特色，又要有麥當勞的規模，可能既得不到規模，又犧牲了特色； 因為兩種模式要求的資源、組織、系統、甚至企業文化都不同，要有機地融合於同一個企業中，無異於癡人說夢。
很多企業和投資基金在成長的道路上，都曾面臨這樣的悖論，因為貪圖規模的增長，而失去了特色，最後跌入雙手互搏的陷阱—— 值得註意的是，規模是比較優勢，而特色是競爭優勢，為了追求比較優勢，而放棄了更為寶貴的競爭優勢，結果必定會得不償失。
不平衡會讓人不舒服，但卻由此會誕生機會—— 情緒光譜的兩頭，是恐慌和貪婪，這些極端的情緒往往會帶來過度反應（ over-reaction） ，造成風險資產的錯誤定價，成為價值投資的最好機會和「 化妝的祝福」（ blessing in disguise） 。
傳奇投資人約翰· 鄧普頓是個知名的「 反向投資者人」（ contrarian investor） ，當 1939 年德軍占領了巴黎後，市場彌漫著恐慌的氣氛，多數投資人紛紛拋售，造成道瓊斯指數暴跌； 而鄧普頓卻人棄我取，「 激進」 地借錢買進了 104 只股票，每股的價錢都在一塊美金或以下。
這一看似瘋狂的舉動讓很多人困惑不解，然而經歷了 5 年的大幅波動之後，鄧普頓的投資大賺了將近 5 倍！
有趣的是，當下的市場裏，我們也看到了類似的恐慌情緒—— 據我們估 算，恒生指數目前處於歷史的低谷，其估值位於歷史最低的 5% 的區間，落後於歷史平均值近 30% ； 並且每一個百分點的增長，投資人在美國股市要比在中國股市多付 2～3 倍的價錢。
不誇張地說，我在華爾街從業 20 多年，從未見過如此多的投資人對中國的未來如此悲觀； 而資本市場恰恰是一個打折機器，未來多數的風險，恐怕已充分打折進了資產價格裏，使得中國資產進入了一個奇特的價值窪地。
* 從歷史經驗來看，極端的情緒常帶來極端的折扣，而極端的折扣才會帶來極端的回報。
* 越不平衡的愛越有價值
情感因為無法量化，所以常會投入產出不對稱，為愛所做的付出就是如此——
在莎士比亞的原作中，當羅密歐和朱麗葉相識時，羅密歐大約16歲，朱麗葉才13歲，正因為年輕，他們的愛情如電光火石，不惜代價、不計後果，最後雙雙為愛殉情；
在《紅樓夢》中，林黛玉香消玉損時才17歲，正是才貌雙全、豆蔻年華，但因為青梅竹馬、暗戀多年的賈寶玉娶了別人，結果魂歸離恨天。
文藝名著中的愛情，不在乎付出，不計較回報，正因為失衡，才讓人蕩氣回腸、心馳神往。
現實生活中的愛情，卻常常斤斤計較，註重投入和產出的對稱，結果成功率如此之低，離婚率又如此之高。七夕前夕，民政部官網8月2日發布的《2024年二季度民政統計數據》顯示，今年一、二季度，全國結婚登記343萬對，離婚登記127.4萬對。今年上半年結婚登記數較去年同比減少49.8萬對，同比降13%……
男生看重女生的美貌，本無可厚非，但男士們未必意識到，美貌只是個比較優勢，美好的品格才是競爭優勢； 女士們向往幸福生活，看重男士的財富，但財富也是個比較優勢，而創造財富的能力才是競爭優勢； 有許多情人只是個比較優勢，富有愛心卻是個競爭優勢。
比較優勢往往短暫，競爭優勢才能持久。 對價值投資人而言，你可以為競爭優勢付出溢價，但要對比較優勢大打折扣； 但不幸的是，在情感和投資的世界裏，多數人恰恰相反，不惜為比較優勢付出高昂的代價，卻對寶貴的競爭優勢棄之如敝屣。值得我們深思。
愛的付出常常是不平衡的，所以才寶貴——比如父母將愛無償地給予我們，我們再無償地分享給孩子們。
在投資的世界裏，追求回報常被放在首位，也許無可厚非；但在愛的世界裏，越是要求回報的愛，質量越低，越是不需要回報的愛，才成色越純、質量越高。
在這個不平衡的世界裏，愛的能力是一種核心競爭力，是無價之寶。---[作者: 季衛東-作者簡介：「全明星投資基金」的創始人和管理合夥人/來源: 秦朔朋友圈]
