加拿大和歐元區兩大關鍵央行搶跑降息後，壓力給到了美聯儲。而作為美聯儲最關註的經濟風向標之一，5月非農報告會讓市場看到提前降息的曙光嗎？
北京時間周五20:30，美國勞工部將公布5月非農就業報告。
目前華爾街的共識是，5月就業增長可能小幅反彈，工資漲幅和失業率均維持穩定，這將使美聯儲對利率6月繼續保持觀望狀態。具體來看：
非農新增人數將從上月的17.5萬人上升至18萬人，但低於前6個月和12個月的平均水平（分別為24.2萬和23.4萬），華爾街的預測範圍在12萬至25.8萬之間；
平均時薪同比增速為3.9%，持平上月，環比增速從上月的0.3%下降至0.2%；
失業率為3.9%，持平上月，為連續第28個月保持在4%下方。
安永高級經濟學家Lydia Boussour表示，這份就業報告將進一步證明勞動力市場不如一年前強勁，而且正在向一個通脹壓力較小的平衡狀態靠攏。
有分析師認為，市場反應將取決於非農就業人數和工資漲幅的綜合表現：如果兩者數據都很強勁，美債收益率可能上升，這將給風險資產帶來壓力。相反，如果兩者都不及預期，可能會支撐美債，但美股可能會受到增長擔憂情緒的影響。
然而，高盛認為，在這兩種情況下，交易商的持倉狀況都會導致風險資產價格上漲。
其他就業指標漲跌互現
非農報告公布前，5月其他勞動力市場指標喜憂參半：
與就業報告相同的調查窗口期內，初 請失業金人數幾乎沒有變化；
ADP新增就業人數創三個月最低水平，數據低於預期；
ISM製造業和服務業調查的就業分項指數均小幅上升，其中製造業指標重返擴張區間。
美聯儲5月褐皮書指出，就業總體上略有增長。大多數地區都表示勞動力供應情況有所改善，但部分行業或地區仍存在一些短缺。
美國消費者信心指數顯示，5月消費者對就業市場的看法有所改善。
總體而言，這些指標預示著一個不溫不火的非農就業報告。
一直被「打臉」的高盛，反水了
高盛最近幾個月一直對非農數據過於樂觀，但現在開始變得謹慎起來，預計5月份非農就業人數僅增加16萬個，大幅低於市場普遍預期。
高盛認為，當勞動力市場緊張時，就業增長往往在春季招聘旺季(尤其是5月份)出現異常嚴重的放緩。這是因為：
因季節性因素，原本春季會有更多的招聘，但實際上，勞動力市場緊張時可用勞動力會減少，這種預期並不現實。
高盛追蹤的所有五個就業增長替代指標表明，5月非農新增就業人數的中位數為15萬，大幅低於4月的19.2萬。
不過，由於高盛在過去幾個月裏一直被數據「打臉」，這反而意味著實際就業數據可能強於預期。
大摩：就業市場依然穩健
另一家大行摩根士丹利預測，5月份非農就業人數將增加22萬人，大幅超過華爾街的共識預期。
大摩分析師Sam D Coffin表示，5月份就業會加速反彈，此前4月份的就業增長放緩是由於之前異常溫暖的冬季之後的一個暫時性調整。
大摩認為，盡管就業增長速度有所放緩，但就業市場整體上仍然穩定，沒有出現明顯的萎縮跡象。其報告也提到職位空缺持續下降、初 請失業金變動不大的現象。
具體來看，大摩預計，5月份，建築業和休閑、酒店業的就業增長將有所回升，專業和商業服務就業將出現短暫的萎縮，零售和運輸業則保持顯著地韌性。
野村：若5月新增就業20.5萬人，美聯儲年內將降息兩次
相較於高盛和大摩，野村的預測偏向中性，預測5月新增就業20.5萬人。
雖然這一預期也高於前值和市場共識預期，較前幾個月的平均仍顯著降溫，野村分析師David Seif等人表示，這將支持美聯儲在今年9月和12月降息的預期。
然而，只要就業增長和工資增長保持穩定，首次降息的時機將主要取決於實際的通脹情況。
市場預計美聯儲將在下周的6月利率決議上繼續按兵不動，將聯邦基金利率維持在5.25%-5.50%的區間不變。
野村表示，公共部門是5月就業增長適度加速的主要驅動力，盡管4月份公共部門就業增長放緩至僅8000個，為一年多以來的最低增速。
就業的壞消息是市場的好消息？
針對全世界都在關心的問題——就業的壞消息對市場來說是否是好消息，高盛交易員John Flood認為，目前的形勢對美股而言依然有利。
他給出了一個框架，根據不同的就業人數增長範圍，預測標普500指數的漲跌幅度。
結果顯示，如果新增就業人數在10-15萬之間，標普500指數將上漲100個基點，但如果新增就業15萬-20萬人，標普500指數或上下波動50個基點。
高盛衍生品交易員Brian Garrett的看法更加微妙。
他指出，此次非農就業報告發布之際，標普500指數做市商持有歷史最高水平的現貨美元Gamma(期權Delta值對標的資產價格的一階導數)，但對上行風險持凈空頭頭寸。
高盛MAPS FICC部門認為，6月初美國債券市場出現了今年1月底以來最強勁的3天表現，表明市場參與者已經提前消化了就業加速放緩的預期。如果數據確實不及預期，美債收益率可能進一步下降。
收益率下降可能有利於風險資產，並可能導致商品交易顧問(CTA)平倉債券空頭頭寸，從而引發自我強化的市場上漲。---來源: 華爾街見聞官方-
