長期征集: 世事難料，人生幾度秋涼，無常人生，值得更多溫暖。
葉檀老師決心做一件身體允許且力所能及的溫暖之事——定期回復讀者來信。生活、家庭、工作、事業、疾病、痛苦……任何想要傾訴的話，都可以發送到我們在公眾號長留言，更多歸屬可在公眾號菜單欄尋找。溫暖一個是一個，一起好好的活著。---(文/葉檀財經團隊)
三個月一次的復查時間又到了，每一次都有點忐忑。
心態發生了變化，以前頭暈或者肩膀痛不過是覺得看書看多了，現在會下意識的想，會不會是轉移了？如果復查結果很好，又會擔心下一次會不會出問題。患得患失，讓快樂不那麽純粹。
我決定把這一世的生命，清清楚楚地放在眼前。每個人都有屬於自己的人生旅程，或長或短，這是物理規律，是無法改變的事實。我們可以選擇的，就是做好當下，享受當下，並心懷感激。
每快樂一分鐘，這一世的快樂就多了一分鐘；多一年，就多享受一年的快樂，多十年，就多享受十年的快樂……
這次復查結果非常好，又是120分。
得習慣變成慢性病人，每天吃藥，每過21天要輸液。什麽是真正的生命體驗？可以把21天的治療、三個月的復查當作繁重的任務，在焦躁中度過一天又一天，直到下個節點來臨；也可以把當下的每一刻當作重生的幸福時光，眼中有光心中有愛，讓時間如流水般淌過，不知老之將至。
這次復查不再那麽焦慮，面前擺滿零食、有可愛的豚豚，在醫院的咖啡吧買了紅綠相間的肥肥的多肉，沐浴在陽光下，如同一株植物，感受著天地萬物的生命脈動。
好好享受，屬於自己的美好時光吧。
本周檀幾條，正文部分如下：
#01, 20年樓市最強一周，政府直接買房
本周堪稱樓市政策有史以來最強的一周，從政府收儲到降首付，每天大招不斷。
5月17日，全國切實做好保交房工作視頻會議召開，對口最高負責人表示：打好商品住房爛尾風險處置攻堅戰，紮實推進保交房、消化存量商品房等重點工作。
幾乎同一時間，央行宣布調整樓市信貸政策，力度頗大。
主要調整如下：
一、取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限； 二、5月18日起，下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點； 三，首套房商貸最低首付比例調整為不低於15%，二套房商貸最低首付比例調整為不低於25%。
上述政策，從宣布之日起的第二天，也就是5月18日開始執行，速度夠快。
目前房貸利率已經在歷史性低位，在此基礎上，進一步取消貸款下限，利率工具用到了極致。未來不排除隨著環境變化利率進一步走低。
首付方面，過去幾年從30%、到20%、再到15%，已是有史以來最寬松的首付水平。
不斷打破歷史記錄，說明國家對房地產的現狀有強烈的緊迫感。
看看數字就知道，這種緊迫感其來有自。
5月17日上午，國家統計局公布最新的房地產數據，哀聲一片。2024年4月份，房地產市場繼續調整，70個大中城市各線城市商品住宅銷售價格同、環比降幅均有所擴大。
二手房是當前樓市的風向標，二手房相當慘淡。
（圖源：pixabay）
一線城市二手住宅銷售環比價格下降1.1%，降幅比上月擴大0.4個百分點，北上廣深圳分別下降1.6%、0.8%、1.4%和0.7%。三線城市二手住宅銷售價格環比均下降0.9%，環比降幅同樣在擴大，也是0.4個百分點。
同比看，北上廣深分別下降8.0%、7.5%、10.2%和8.5%，二、三線城市二手住宅銷售則分別下降6.8%和6.6%，降幅均比上月擴大0.9個百分點。
在降首付等大招出臺之前，本周房地產領域談論最多的話題是政府收儲。市場大小作文瘋傳，在政府收儲刺激下，滬港兩地房地產板塊持續大漲。
萬科港股大漲超過35%，A股股價破9，市值重回千億。最近三天，房地產和相關行業，是A股絕對最強的板塊。
房地產板塊之所以如此強勢，除了降首付等消息，最近瘋傳的政府收儲是助推地產板塊上漲的最大原因。
據新加坡聯合早報5月15日的報道，中國政府正考慮，讓地方政府利用銀行貸款，購買幾百萬套的未售出住房，以緩解房屋過剩的問題。
5月16日晚，財新報道，住建部、金融監管總局、國有大行等機構正在探討收購存量住房。
5月17日，靴子落地，央行正式宣布：
設立3000億元保障性住房再貸款，鼓勵引導金融機構按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，預計將帶動銀行貸款5000億元。
新華社5月17日電，保障性住房貸款貸款利率為1.75%，資金成本非常低，且通過銀行發給地方國有企業，不得用於地方政府融資平臺，專款專用。不知道每個地方能勻多少，各地方各房企會搶破頭。
本次央行以再貸款的方式介入收儲，開歷史之先河，遠超預期。
此前市場認為，如果參照租金回報率1.5%，以及PSL利率2.25%的水平發錢收儲，政府需要以市場價格的5折左右，購買開發商的房子，才能覆蓋成本。
現在再貸款利率是1.75%，收購房子的折扣可以明顯提高，對於市場和開發商是不小的利好。
當然，最終政府會以什麽樣的價格收購，不同的地方會有不同的選擇，經濟差一點的也許收購價格低一些，政府還能借此盈利，經濟條件允許的，可能保本即可，盡可能讓利給開發商和租賃人員。
過去，購房者一直不同意開發商大幅降價出售，降價相當於自己手裏的房產貶值，就會鬧。此前，我們曾擔心收購價過低一定程度上會擾亂市場，影響購房者的心態。
這一點，決策者考慮到了。
保障性住房再貸款的期限是1年，可以展期4次，和PSL幾乎一樣，但利率低了不少。這可能意味著，PSL會被保障性住房再貸款置換，對於捋順利率曲線有一定幫助。
此前天風地產測算，假設此次收購300萬-500萬套新房庫存（包含已竣工未售及已開未竣工，不含毛地），假設單套建面70-90平/套（參考杭州臨安70平面積上限），假設商品住宅銷售單價1萬元/平（參考商品住宅銷售均價0.99萬元/平），假設收購價格是市場價格的4-6折（參考此前鄭州此前收儲的6折案例），則本輪收儲資金預期規模預計為0.84萬億-2.7萬億區間。
天風宏觀測算，如果政策通過收儲將住房去化周期壓縮至 18 個月以內，大約需要約 7 萬億元的資金。
目前以3000億的資金投放，拉動5000億的貸款，規模遠遠低於整個房地產所需的資金量。
央行沒有一次性把資金打滿，符合摸著石頭過河的精神，看看效果再說是否加碼。
（圖源：pixabay）
實際上，在央行發文之前，不少地方政府已經實行了一段時間的收儲。鄭州以舊換新政策，就借助城投公司購買居民二手房，從而刺激居民購買新房。
5月14日，杭州臨安公布新收儲模式，打算直接從開發商那裏買新房，買來的房子用於出租，做公共租賃房使用。杭州臨安收儲和本次保障性住房再貸款規定的操作方式基本一致，可以看成未來各城市的樣板工程。
據浙商證券，杭州市臨安區住房和城鄉建設局發布的《關於收購商品住房用作公共租賃住房供應商的征集公告》中，具體收儲細節如下：
房源基本條件 ：
一，房源以整幢作為基本收購單位，同時單套建築面積不超過 70 平方米； 二，收購房源需搭配一定比例車位，房源待售車位數量滿足配比條件，即 60 平方米（含）以下的每套按 0.6 個車位比例配置，60 平方米以上的每套按 1.0 個車位比例配置； 三，收購房源的最高限價原則：以不超過周邊房源、車位的評估價作為本次收購的最高限價。
據浙商證券分析，考慮到整棟收購，以及收購的地區大概率比較偏遠，實際收購價格可能是市場價值的7折。
上述政策會在短期內各地去庫存效果立竿見影，實質意義如何尚不確定。
參照日本的情況，空置率高的地方基本會長期空置，即便在東京也是如此。這說明，很多庫存是無效庫存，很多供給是無效供給，降低這部分供給未必對市場有實質意義。
對於開發商來說，甲方從一般客戶變成政府，通過再貸款收上來的錢可能直接劃入監管賬戶，進入銀行體系，資產和負債一筆勾銷，開發商和市場漸行漸遠。
開發商的資金過而不住，完成歷史作用，多數開發商可能也失去了存在的價值，也許只有那些能夠持續提供品質住房，且消費者願意為此買單的房企，還存在投資價值。
也許這就是中國樓市的未來，像新加坡一樣，不需要太多純粹的商業開發商。
大利好落地的同時，房企的終局也出現了，在那個終點，不是當下的歡騰，而是落寞的背影。一個時代來了，一個時代也過去了，這就是歷史吧！
#02, 超長期特別國債來了，關心的人很多，你想知道的在這裏
新華社5月13日消息，財政部下發通知，2024年擬發行1萬億超長期特別國債，期限分別為20年、30年、50年，首次發行時間為5月17日，11月中旬發行完畢。
具體發行節奏如下：
最早在2024年的政府工作報告裏提出要發行超長期特別國債。當時提出，未來幾年每年都要發行，2024年先發行1萬億，主要用途是國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。5月13日，國務院開會再次強調，「兩重」領域長超期特別國債重點發力的方向。
到底什麽領域算是國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設呢？
4月17日，發改委副主任做過相對詳細的解釋，主要領域為：高水平科技自立自強、城鄉融合、區域協調發展、糧食和能源資源安全、人口高質量發展以及美麗中國等等。
為什麽選擇在5月發行？
4月份社融為負，20年不曾有過。仔細拆解發現，主要原因是政府融資拉胯，我們在周四發送的文章《牽一發而動全身，關鍵數據為負背後，藏著隱秘的角落》裏有過詳細說明。
今年前四個月，政府發債偏慢，主要是用於地方建設的專項債發行偏慢，目前的名義解釋是，項目審核偏慢，潛臺詞是過去的老路難以為繼，不能為了發而發，不然資金效率太低，空轉。
還要看到，過去幾年因為疫情、房地產等因素，地方財政困難越來越大，舉債空間在變小，發行以中央財政為信用基礎的國債，是更好的選擇。
（圖源：pixabay）
據長江證券統計，目前中國中央政府債務占GDP比率低於30%，遠低於美國的100%，日本的200%。
按照目前的國債收益率，10年期僅為2.3%，這個發債成本很劃算。老美4.5%甚至更高，照樣發得不亦樂乎。
只有在發債這回事上，「遠水」能解近渴。2024年，很多地方發債不是投入新項目，而是借舊換新，置換要到期的老債務。
對政府來說，發行的債券期限越長，越有利，因為還款周期拉長，短期壓力變成長期壓力，物理學的知識告訴我們，壓力被分散了，單位壓力就降低了。
我們不希望看到發債淪為還利息、發工資的手段。發國債融了錢，終究要投入到產業上，也就是上面提到的「兩重」產業，這些產業遍布在全國各地，等於中央財政在地方投資，中央融資地方用，變相置換了債務結構。
發行超長期國債，還有一個非常重要意義，就是給整個社會增加超高等級信用資產的供給，緩解資產荒。
在過去20年房地產周期裏，地產就是信用資產的代名詞，人們買房既是儲值也是增值。
如今地產信用不再，降息並沒有起到延緩提前還貸的效果，人們其實以更快的速度還貸。因此，中國急需高信用的地產替代品，國債無疑是非常好的替代工具。
目前市場瘋搶高信用債券，各大媒體隔三差五就會報道「盛況」。央視5月11日報道大家瘋搶的國債，利率都在2.5%以內，足以說明利息低不要緊，安全才是王道。
因為市場太過熱情，利率曲線已經有點扭曲，證明高等級的債券供給嚴重不足。在上周的檀幾條裏我們寫到，PSL利率已經高於5年期國開債等高信用債券。
PSL利率高於國開債，意味著相關機構到市場上融資就可以了，沒必要從官方渠道借錢，市場化程度高的利率水平，低於有調控的利率，這不正常。
資產荒嚴重，大家這麽歡迎，超長期特別國債1萬億，可能遠遠不能滿足各方需求。
#03, 美國又加稅了，這一次幾乎都說沒影響，真是這樣嗎？
這種最重要的財經新聞，拜登政府加稅，肯定是要上榜的。
還記得2018年，剛開始被特朗普政府加稅的時候，氛圍空前緊張，虱子多了不癢，這一次輕松了很多，把美國加稅看成紙老虎。
吊詭的是，公布加稅之後兩天，A股市場上和出口相關的公司大多走勢疲軟，過去的強勢股大跌。這是沒影響嗎？
5月14日加稅的商品規模確實不大，相比於2018到2019年四次加稅，180億的商品價值規模算低。2018-2019 年四輪加稅，規模最小的160億，最大的2000億，其他兩次一次340億，一次1200億。
從產品結構上看，這次加稅的產品集中在新能源領域，鋼鐵、鋁、醫療產品、起重機在列其中。
目前，主流的分析認為，中國實際出口到美國的新能源汽車整車等微乎其微，加稅意義不大。這麽理解沒毛病，但換一個角度，是不是意味著中國新能源汽車以後就徹底進不去美國了？
比亞迪現在態度明確，沒有進入美國的想法，可能也是不少國內車企的想法。
但不是全部，蔚來等品牌定位相對高的公司就一直希望進軍美國。這些公司不可能和比亞迪卷成本，靠的是用戶體驗，品牌價值，美國市場對於這些品牌的未來空間很重要，進不了美國市場，這些公司的預期得打折。
進不去美國或者退出美國的行業在蔓延，比如本次提到的起重機。
據觀察者網2月21日報道，拜登政府計劃斥巨資在美國國內製造貨運起重機，以更換在美國港口作業的中國製造起重機。振華重工製造的船岸起重機，目前占全美國船岸起重機市場的近80%。
振華的起重機，因為路由器、網絡或者說信息安全被調查。按照這個思路，凡是有數據安全隱患的產品，未來是不是都有可能被加稅？
（圖源：pixabay）
現在中國很多出口好的品種，比如叉車、客車，甚至大小挖掘機等等重工機械設備，都有聯網，都有數據傳輸，這種比較優勢在美國成為風險。
現在大家都知道美國缺電，國內變壓器、電表公司出口被市場追捧，重要理由就是預期參與美國電網的改造和建設。現在的電表都會上傳數據和信息（這一點中國人最明白），變壓器也涉及美國電網的安全，同樣存在數據暴露問題。
從這次加稅的過程看，美國企業擅長利用選舉心態，只要提出針對中國對手的提案，美國政府幾乎都會滿足。
這些設備美國公司並不是做不了，卡特彼勒等機械公司活得非常好，中國是性價比好，美國消費者願意買，現在成本讓位於政治，便宜反而成了不買的理由。競爭對手利用這點，加快了替代中國商品的步伐。
所以，對美出口，涉及安全、數據的，要格外小心。
拜登在上任前抨擊特朗普加稅政策，多次在公開場合表示，加稅最終買單的會是美國人民。可結果呢，熬不住選舉態勢的變化，最終要和特朗普比誰更強硬。
現在特朗普的支持率其實比拜登高，特朗普加稅是既定的，拜登是跟隨。
加稅效果好，證明加稅管用，那就繼續加碼；加稅效果不好，也許認為是加得不夠，那就繼續加。這種博弈論的單向度表達，是確定性事項。
5月14日，美國財政部部長葉倫表示，中國可能會對美國的關稅行動做出強烈反應。預計本周美國將對某些行業的中國產品征收新關稅。耶倫擔憂的說，希望我們不會看到中國的重大反應，但始終存在這種可能性。
截至發文，還沒有看到對美國加稅措施的回擊。
回擊是姿態問題，對國內民眾的情緒有個交代，但不回擊或者少回擊可能才是理性的選擇，因為我開放，你閉塞，在世界格局下，高下立判，各國自有判斷。
如果要回擊，也許給特斯拉開放數據安全的權限，是最好的回擊方式。讓美國看看，也讓世界看看，什麽叫格局。未來，數據和產業更密切的連接在一起，對於中國工業是有利的。
大勢不可違，渺小而偉大的我們可以選擇，生活在別處。
最近我的阿勒泰很火，很多人向往草原上松弛感，遊牧的生活，荒涼卻真實，空蕩卻充實。
（圖源：pixabay）
李娟在書中寫道：真實能遮蔽真實，密集鋪陳真實卻營造出假象。於是，人們可能以為那就是我的常態吧。
若是自己能活到九十六歲，仍然清清靜靜、了無牽掛，其實，也是認認真真對生命負了一場責。最安靜與最孤獨的成長，也是能使人踏實，自信，強大，善良的。大不了，吐吐舌頭而已……
阿勒泰的生活，之所以讓人向往，也許正因為那真實，那好像假象一樣的真實，也許正因為那份孤獨，那讓人無比踏實的孤獨。
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---[作者：葉檀財經團隊*編輯：王小王/來源: 葉檀財經]
