1月25日，興登堡發布近100頁的長篇報告，矛頭直指阿達尼，並表示建立了對阿達尼的空頭頭寸。
在印度，一提到古吉拉特人，人們的第一反應大都是「他們做生意厲害」。
在古吉拉特出生的知名企業家層出不窮，在去年全球富豪榜單的前十名中，僅有的兩個印度人都出生於此。
其中，自稱「內向」的實業家阿達尼在去年末個人資產超過1200億美元，不僅成為亞洲首富，更在全球富豪榜上排名第三，超過了比爾·蓋茨和巴菲特。
然而近期一份來自華爾街的做空報告劍指阿達尼，讓其旗下多家上市公司股價暴跌，市值累計蒸發超500億美元。
1月30日，華爾街做空機構興登堡與阿達尼集團還在相互喊話，做空對決仍在繼續……
興登堡的狙擊
興登堡研究公司（Hindenburg Research）創立於2017年，是華爾街知名的做空機構，擅長通過明察暗訪的手段揭露企業內幕與醜聞，從而做空股價。過去五年時間，興登堡至少做空了16家上市公司，其中包括電動汽車公司Nikola和推特。
1月25日，興登堡發布近100頁的長篇報告，矛頭直指阿達尼，並表示建立了對阿達尼的空頭頭寸。
興登堡稱，在經歷了兩年的調查後發現，「17.8萬億印度盧比（2180億美元）規模的阿達尼集團進行了無恥的股票操縱和財務詐騙計劃」。
具體包括阿達尼集團和阿達尼擁有的離岸空殼公司相互借錢，以洗錢和做假賬；在阿達尼集團的七大上市公司中，有五家公司的流動性比例(衡量流動資產與短期負債的指標)低於1，這意味着「短期流動性風險上升」；阿達尼集團關鍵上市子公司存在「大量負債」，令整個集團處於「危險的財務處境」；阿達尼集團旗下有156家子公司和很多合資企業，審計師似乎沒有能力進行如此複雜的審計工作等。
興登堡表示，按照基本面來衡量，阿達尼集團七大上市子公司估值過高，存在高達85%的下行空間。
美國對沖基金億萬富翁、潘興廣場資本管理的創始人阿克曼（Bill Ackman）也為興登堡站台。
1月26日，阿克曼發推文稱，興登堡對印度阿達尼集團的做空報告是「高度可信且充分研究的」。不過，他也表示，沒有對任何一家阿達尼旗下公司進行做多或做空交易，也沒有做自己的獨立研究。
1月30日，阿達尼集團發表了一份長達413頁的聲明進行回擊，表示興登堡提出的88個質疑中沒有一個是基於獨立的或新聞事實的調查，只是有選擇性地重複公開披露的內容，「充斥着將謠言渲染成事實的修辭性暗示」。
阿達尼集團強調，這些指控不僅是對任何特定公司毫無根據的攻擊，而且是對「印度和印度機構的獨立性、誠信和質量」，以及「印度的增長故事和雄心壯志」的蓄意攻擊。
隨後，興登堡表示，針對該機構此前提出的88個問題，只有30頁的內容與之有關，有62個問題未能在此次阿達尼集團的聲明中得到解答。
興登堡稱，相信印度是一個充滿活力的國家，也是一個前景廣闊的超級新興市場，而阿達尼集團過去的繁榮只是受益於印度的全面發展。阿達尼集團將公司的「迅速崛起」和亞洲首富的財富及「印度本身的成功」混為一談，試圖將焦點從實質性問題引開，煽動民族主義。
1月30日，阿達尼集團旗下上市公司Adani Gas、Adani Green、Adani Transmission股價大跌20%，自做空報告發布後，阿達尼集團旗下公司的市值累計暴跌了660億美元。
值得一提的是，興登堡這份做空報告的發布時間恰巧是阿達尼集團進行一項2000億盧比（24億美元）股票發行的關鍵時期。
1月30日，阿克曼對於阿達尼將繼續發行新股的行為稱，參與阿達尼集團股權出售的銀行承擔了太多的責任風險，並建議有關銀行家應該對興登堡研究報告中指出的問題進行更多盡職調查。
阿達尼的版圖
阿達尼出生於古吉拉特邦最大城市艾哈邁達巴德，父親從事紡織品生意。阿達尼大學第二年輟學後到孟買打工，從鑽石分揀工做起，後來回到家鄉幫助哥哥在塑料工廠工作。
1988年，阿達尼創辦了阿達尼出口有限公司（Adani Exports Ltd）從事進出口貿易。
1991年，印度實行經濟改革，打破國有企業壟斷，引入市場化機制。阿達尼抓住機遇，該公司逐漸發展成為阿達尼集團，業務橫跨能源、港口和物流、採礦和資源、天然氣、國防和航空航天以及機場，包括7家上市公司。
阿達尼集團在印度共發行了9隻公開上市的股票，其中規模較大的7隻合計市值約17.8萬億印度盧比（合2180億美元）。
據了解，阿達尼集團六成以上收入來自煤炭業務，印度進口的煤炭中有超過三分之一是由該公司進口的，同時集團還擁有澳大利亞最大煤礦卡邁克爾（Carmichael）煤礦，目前已實現開採和出口。
去年，受俄烏衝突引發的國際煤價上漲影響，阿達尼集團旗下股票市值翻漲。
去年2月，阿達尼的身家超越了印度首富安巴尼，坐上了亞洲首富的寶座，到了9月，阿達尼一度超越微軟創始人比爾·蓋茨、LV集團CEO阿爾諾、亞馬遜創始人貝佐斯，成為世界第二富豪。
據彭博億萬富翁榜單，去年阿達尼是億萬富豪階層前十中身家唯一獲得增長的富豪。
在疫情期間，阿達尼還擴大了多元投資力度，布局國家基礎設施、能源的投資，開展礦山、港口、機場、數據中心和國防（無人機、軍武）等項目，都與政府的規劃目標契合。
去年，他併購了霍爾希姆集團（Holcim Ltd.）的印度子公司（水泥業），獲得以色列第二大港口海法港（Port of Haifa）的特許經營權，還收購了廣播公司新德里電視台（NDTV）。
今年1月21日，阿達尼集團首席財務官辛格還在媒體發布會上表示，該公司計劃分拆其金屬、採礦、數據中心、機場、公路和物流業務。「在未來三到五年內，至少有五家公司準備上市」。
值得注意的是，據外媒報道，阿達尼與印度總理莫迪私交甚篤，二人不僅是老鄉，還是半個校友。莫迪參與競選的時候，乘坐的就是阿達尼公司的飛機。
連鎖反應
事實上，興登堡並不是最早質疑阿達尼集團的機構。
2021年《印度經濟時報》就曾經報道，印度金融監管機構凍結了離岸基金持有的阿達尼集團價值數十億美元股票。
惠譽集團旗下信貸研究機構CreditSights去年8月也指出，阿達尼集團「過度槓桿化」，大舉擴張給公司的信貸指標和現金流帶來了壓力，在市場利率走高以及一些基礎設施項目回報周期較長的情況下，集團可能會陷入債務陷阱，甚至出現違約。不過阿達尼集團否認了這一點，稱其公司的債務比例是「健康的」。
據報導，近年來，美國和歐洲的投行加大了幫助阿達尼集團通過股票銷售、再融資和美元債券發行籌集數十億美元資金的力度。
Refinitiv的數據顯示，2015年-2021年，阿達尼旗下公司通過發行美元計價債券籌集了約100億美元，在這18次債券發行中，有14次是在2019年5月-2021年9月期間完成的。摩根大通、美銀美林和瑞信都曾代表阿達尼旗下的公司進行交易。
據彭博社報導，截至2022年3月31日的財年，阿達尼集團總債務上升了40%，達到2.2萬億盧比，相當於預調整收益的近七倍。
荷寶亞太區股票主管克萊伯（Joshua Crabb）稱：「做空報告通常會在短期內產生巨大影響，而中期影響更多地取決於基本面以及公司對指控的反應。顯然，鑑於阿達尼集團的規模和未償債務，這也會對一些承銷銀行產生影響。」
去年，印度股市成了不少投資者的避難所，屢創新高。
新加坡資產管理機構Global CIO Office的首席執行官杜根（Gary Dugan）表示，興登堡提出的這些問題直擊印度企業界的核心：在印度，許多家族控制的企業集團占主導地位。從本質上講，它們是不透明的。在去年的出色表現之後，印度股市和任何知名公司的股票都面臨獲利回吐的下行風險。因此，更廣泛來講，印度股市可能面臨進一步下行的風險，對阿達尼的做空只是催化劑。
一些華爾街人士表示，雖然以往一家公司的不良行為，通常不會破壞人們對整個股市的信心，但眼下圍繞印度規模最大的企業問題，可能會令印度相對新興經濟體市場的投資吸引力大降。
《印度教徒報》稱，阿達尼集團所牽涉的醜聞已經引起了印度反對黨方面的高度關注，國大黨方面強烈呼籲印度中央銀行及證監會就相關報告展開一場「嚴肅調查」。-來源:國際金融報-
*馬來西亞總理髮話了：高盛必須儘快與政府了結1MDB醜聞*
馬來西亞新任總理首次接受國際媒體採訪，便將矛頭指向了華爾街大行高盛。
1月30日，正在出訪新加坡的安瓦爾·易卜拉欣(Anwar Ibrahim)在接受國際媒體採訪中「喊話」高盛，要求高盛集團就其在1MDB醜聞中所扮演的角色履行其與政府達成的和解協議，稱這家華爾街公司不應利用其財務實力來制定條款。
安瓦爾表示，濫用主權國家基金之所以成為可能，是因為高盛等機構的「共謀」。他稱：
「我唯一的呼籲是讓他們履行與馬來西亞達成協議，因為1MDB在全世界都是知名的。」......「這是有據可查的，我認為高盛應該乾淨利落地與馬來西亞完成協議。」
1MDB（1Malaysia Development Berhad），即一個馬來西亞發展有限公司，簡稱一馬公司或一馬發展有限公司，是一個由馬來西亞財政部全資擁有的國家型戰略性開發基金。
2015年起，1MDB不斷爆出醜聞，涉及洗錢、欺詐、盜竊、賄賂等等，牽涉金額高達數十億美元，成為馬來西亞建國近60年以來最嚴重的政治經濟醜聞。
高盛則被指控在這起震驚世界的醜聞中扮演了角色。
達成和解協議 但仍存分歧
美國檢方指控，在高盛於2012年和2013年幫助國有投資基金1MDB融資65億美元後，有大約27億美元從1MDB被挪走，且這一非法行為得到了兩名高盛銀行家和在馬來西亞以及阿聯酋政府中的同夥的協助。
2018年，馬來西亞政府將注意力轉向高盛，向美國司法部提出申請，要求索回高盛集團協助1MDB出售債券時賺取的6億美元利潤，並對高盛提出刑事訴訟，要求法庭對高盛和被控4人處以33億美元以上的罰款。
高盛在2020年承認了其在美國執法史上最大的外國賄賂案中扮演了角色，達成了數十億美元的多項國際和解協議，結束了對其為1MDB籌集資金的調查。
2020年7月宣布的和解協議要求高盛支付25億美元，同時保證歸還被世界各地當局扣押的14億美元1MDB資產，以換取馬來西亞撤銷對該銀行的指控。
據和解協議，如果馬來西亞在2022年8月前沒有收到至少5億美元的資產和收益，高盛還必須一次性支付2.5億美元的臨時付款。
高盛在去年的一份文件中表示，對於政府是否在8月的最後期限前獲得了5億美元的融資，雙方存在分歧。
高盛稱馬來西亞「單方面」將一項資產的價值減少了8000萬美元，同時拒絕在資產和回收收益的核算中計入大量額外資產。
高盛在提交申請時曾表示，雙方有三個月的窗口期試圖解決糾紛。如果不能達成決議，這一問題將通過仲裁來解決。
對於高盛的聲明，安瓦爾表示：「如果交易公平，我們所得的應該遠遠高於這個數字。如果這些事情不能友好解決，我打算與他們交涉......這不是我的本意——我只是新手。我只是想就我們以前的承諾算清舊賬。」
安瓦爾表示：「如果他們來向我們施壓，我別無選擇，因為我有人民的授權，人民正在為生活而掙扎，而你有數千億美元的利潤來揮霍，你不能忽視你的道德責任和經濟責任而逃脫懲罰。」-來源:華爾街見聞-
