大舉增持美債，中國突然出手！
美國財政部公布的最新國際資本流動報告顯示，中國6月份增持美債119億美元，約合人民幣854億元，總持倉規模升至7802億美元，又回到了1月份春節前的水平。
一夜回到過年前，中國的美債持倉規模又漲了回來。
中國大舉增持美債，原因為何？難道真的準備「接盤」了？
今天我們就來談談這些問題。
* 減持與增持，中日相向而行
這次美國財政部公布的6月份國際資本流動報告，主要的亮點有兩個。
第一個是中國今年第2次增持美債，且增持幅度為今年以來最高。
很多人應該都知道，自從2022年4月起，中國的美債持倉就一直低於1萬億美元，且長期來看處於減持趨勢中。
具體到今年，1月至3月份分別減持186億美元、227億美元和76億美元，持倉規模不斷刷新2009年3月以來的新低。
4月份增持33億美元，為2024年首次加倉，之後5月份小幅減持24億美元，緊接著就是6月份，突然增持了119億美元。
經過此次加倉，中國持有美債規模重新升到了今年1月份以來的最高位。
第二個亮點，作為美國最大的「海外債主」，日本在持續減持美債。
截至6月份，日本的美債持倉已經實現「三連降」，3個月合計減持701億美元。
原因是，日元匯率持續承壓，日本當局為幹預外匯市場，似乎曾多次拋售美元、買入日元，而其中的部分資金來源，正是來自日本當局所減少的美債持倉。
美債規模不斷飆升，暴雷危險加大，按照常規邏輯，中國應該繼續大舉拋售，減少美債持倉，日本作為美國的「忠實盟友」，應該選擇增持才對。
怎麽現在中日相向而行，完全反過來了呢？
* 買美債，只為理財？
日本選擇拋售美債，用4個字形容就是「無奈之舉」。
今年日元持續貶值，兌美元匯率數次突破160比1，日元匯率岌岌可危，日本當局要想拯救日元，在手中「彈藥」嚴重不足的情況下，拋售美債是必然選擇。
至於中國增持美債，其實我們完全可以從投資角度來看待這個問題。
一方面，目前美債確是最好的理財產品，尤其美聯儲降息幾乎已成必然，對美債也算是一大利好。
邏輯很簡單，美元降息預期下，未來新發的美元債券利率會越來越低，而存量債券的價格則會相應走高，所以現在買入大量美債的話，未來很可能獲得顯著的超額收益。
「巧合」的是，這次中國增持美債的時間點，正好踩準了美債市場大漲前夕的時間窗口。6月份以後，美債收益率大幅下降，價格不斷增長。
另一方面，實際上買美債和炒股是同樣的道理。
假如你買入A公司1000股的股票，每股10元，1個月後公司股價上漲，每股變成了11元，那麽我們現在A公司的持倉就從10000元被動漲到了11000元。
美債同理，哪怕我們沒有進行主動的買賣，但隨著美債收益率大幅下滑，價格走高，我們的美債持倉規模自然也會跟著增加。
所以這次增持的119億，可能其中很大一部分都是因為漲價帶來的被動增持，主動買進的並不會太多。
說白了，這次增持美債只是單純的理財行為，就像我們炒股也會隨時買入賣出一樣。
而且如果我們拉長時間線就會發現，短期內的增持完全無傷大雅，減持美債仍是中國的長期趨勢。
* 長期趨勢如何？
每次中國美債持倉稍有增加，都會有人忍不住擔心：
怎麽又買上美債了？不會要給老美接盤了吧！
姑且不論市場普遍看多美債，中國增持美債主要出於短期資產配置角度，單看如今美債35萬億美元的規模，中國增持的這119億美元，實在掀不起什麽水花。
更重要的是，美債規模持續飆升，美國財政壓力不斷加大，持有美債的風險正逐漸提高，減持從始至終都是我們的大趨勢。
2013年11月份，巔峰時期我們持有的美債規模曾達到1.32萬億美元。
自此之後，我們就一直處在減持美債的長期趨勢之中，目前中國美債持倉規模已經下降了5493億美元，降幅高達42%。
歸根結底，美債突破速度遠超人們預期，美國長期利用美元霸權，把自身的債務和奉獻轉嫁給全球，自己只顧著提升美債規模，最終必將受到反噬，區別只是或早或晚而已。
短期之內，美元霸權猶在，市場對美債的信心猶存，哪怕美債已經突破35萬億美元，似乎也毫無影響。
但長此以往，不止是中國，去美元化、拓展多元化結算、減少美債持有規模，都必將成為全世界共同的選擇。
之所以短期內增持美債，我們可能更多基於投資角度的考量，沒必要過度解讀。
無論如何，減持美債都將是我們的長期趨勢，未來美債持倉規模必將繼續減少。---來源: 北向財經-
*中方婉拒援建瓦罕走廊，塔利班找上西方，主動呼籲美國重返阿富汗*
塔利班向美西方拋出了「橄欖枝」，竟主動呼籲美國重返阿富汗。
就在不久前，塔利班還對中國提出要求，要打通中阿的貿易通道——瓦罕走廊，但中方並未應允。
結果塔利班轉頭就找上西方，雙方關系開始出現了一些微妙的變化。
為何中國不願意援建瓦罕走廊？塔利班找上西方，目的何在？今天我們就來談談這些問題。
* 塔利班主動呼籲美國重返阿富汗
大家都知道，美國對阿富汗的塔利班政權，不說是恨之入骨，也算是苦大仇深。
近年來，美國不僅侵吞了阿富汗70億美元的海外財產，而且還采取了一系列的制裁手段，關系可見一斑。
不過，最近塔利班似乎正在努力開辟新的局面。
前幾天哈馬斯領導人哈尼亞的葬禮上，阿富汗副總理卡比爾與眾多西方國家大使會面，其中就包括美國、澳大利亞、英國等直接參與了阿富汗戰爭的國家。
卡比爾表示，現在的阿富汗處於安全與穩定中，呼籲西方國家應該改變對阿富汗的看法，而且還邀請這些國家派人前往阿富汗，重新評估局勢，恢復西方國家駐阿富汗的大使館。
而就在不到一周前，阿塔外交部剛剛宣布，要與英德法意等西方國家駐阿富汗的領使館斷絕關系，原因是阿塔認為，這些領使館仍然效忠於阿富汗的前政權。
所以能看出來，現在的阿塔思路很明確，就是要跟以往劃清界限，重新跟歐美國家建立關系。
* 阿富汗為何轉向？
之所以阿富汗急沖沖地要與美西方改善關系，主要可能是由於經濟因素。
自打塔利班執掌阿富汗之後，受到了西方的全面封鎖，導致經濟民生出現了嚴重的危機，不少人連肚子都吃不飽，因為經濟困難，甚至連阿塔的禁毒工作都受到了影響，給了極端組織繼續存在的土壤。
在這種情況下，阿塔想解決經濟問題，自然就要找外援，而中國就是最理想的合作對象，所以在之前的艾娜克銅礦項目上，阿塔就給我們開了綠燈。
而要想把中阿貿易真正搞起來，一個重要舉措就是打通瓦罕走廊。
瓦罕走廊位於中國和阿富汗的邊境連接處，在帕米爾高原的南端，因為瓦罕河由東向西流過而得名，南北兩側都是5500米以上的高山，中間是一條地勢略低的狹長走廊。
瓦罕走廊是從東亞到西亞最近的道路，也是古代絲綢之路的一部分，全長400來公裏，其中100公裏在中國境內。
所以如果能夠打通這條走廊的話，那麽背靠著中國這個世界工廠和一個14億人口的大市場，阿塔就有了發展經濟的底氣。
而對於中國來說，打通瓦罕走廊也有很多好處，能夠連接西亞諸多國家，能讓這條古絲綢之路重現輝煌。
但可惜的是，目前中方並沒有答應阿富汗的請求。
緊接著，我們可以看到，阿富汗隨即選擇了一條新的道路——向美西方拋出橄欖枝。
* 為何中國拒絕？
中國之所以拒絕阿富汗的請求，不願意援建瓦罕走廊，背後當然也有自身的考量。
首先，瓦罕走廊地勢太高、氣候太惡劣，建設和維護成本都太高昂了。
瓦罕走廊盡管比兩側的高山低很多，但平均海拔也有4000米以上，每年有好幾個月大雪封山，可想而知，在這樣的環境下修建一條400公裏長的公路，不是一般的艱難，即便建好了，未來每年的維護成本也是一個大問題。
而且以阿塔的現狀，這些建設和維護的成本肯定都得中國來投資，阿塔是幫不上什麽忙。
其次，阿富汗難以保證瓦罕走廊的安全問題。
由於生態環境惡劣，瓦罕走廊反而成為了一些極端組織的老窩，如果要派人去施工的話，安全該如何得到保障？哪怕未來順利通車了，如何保證正常的貿易運輸？
今天丟了幾根鋼筋，明天被綁走了幾個人，這樣的局面肯定不是我們願意看到的。
最後，阿富汗局勢不穩定，似乎也不值得我們花大力氣去投資。
經過長期的戰亂和經濟困境，塔利班盡管掌握了大權，但始終沒能在阿富汗建立包容性的政府，包括宗教、人權等問題重重，阿塔似乎還沒有做好發展經濟的準備，外來投資需要面對很大的不確定性。
而且，阿塔與周邊其他國家的關系也沒有理順，我們如果投資瓦罕走廊，肯定是想跟大部分西亞國家一起做生意，如果僅僅只能做阿富汗的生意，對這條走廊未免有些浪費，似乎不值得我們大動幹戈。
目前阿富汗經濟發展困難重重，在與中方合作受阻的情況下，立刻轉向西方，我們也可以理解。
畢竟國與國之間的交往還是利益優先，我們不可能去冒險做前景不明的投資，阿塔為了搞錢，在東邊沒討到好處，就只能去西邊試試看了。
值得一提的是，雖然阿富汗轉向美西方，但要想重新獲得對方的接納，恐怕不是一件容易的事情。
而且哪怕美西方願意改善與阿塔的關系，開出的價碼也絕不會低，要想獲得對方的援助，是否願意付出足夠的代價，是阿塔必須要考慮的重點。---來源: 北向財經-
